Опасаясь потери авторитета, ФРС предпочитает выглядеть осторожной в вопросе снижения ставки
Майский отчет по рынку труда США приблизил ФРС к ответу, по меньшей мере, на один из трех вопросов: стоит ли снижать ставку по федеральным фондам, когда и насколько. Занятость всего сельскохозяйственного сектора выросла на скромные 75 тыс, а средняя заработная плата замедлилась с 3,2% до 3,1% и все больше уходит от многолетнего максимума в 3,4% г/г, имевшего место в феврале. Темпы среднемесячного прироста non-farm payrolls весной упали со 198 тыс до 151 тыс, что свидетельствует о замедлении американской экономики и подталкивает Федрезерв к ослаблению денежно-кредитной политики. Все было бы просто, если бы не Дональд Трамп.
У Джерома Пауэлла и его коллег, вероятнее всего, не было бы проблем, если бы президент США на протяжении 2018-2019 не обвинял их в чрезмерно высоких ставках и не призывал к монетарной экспансии. Как правило, если на тебя оказывают давление, ты сопротивляешься. И осторожность ФРС во многом связана с нежеланием потерять авторитет. Ведь если центробанк действительно пойдет на ослабление денежно-кредитной политики, по рынку начнут распространяться слухи, что это сделано в угоду Белому дому. На карту поставлена независимость Федрезерва, оттого и спичи чиновников FOMC выглядят гораздо менее «голубиными», чем показания срочного рынка. Деривативы CME стремительно наращивают шансы 2-3-х актов монетарной экспансии в 2019 и верят, что до конца 2020 ставка упадет с 2,5% до 1,5%.
Динамика вероятности изменения ставки ФРС
Источник: Wall Street Journal.
О растущих сомнениях относительно светлого будущего экономики США свидетельствуют и показания рынка облигаций. После релиза данных по американской занятости за май доходность 10-летних трежерис переписала минимальную отметку текущего года и блуждает вблизи самого дна с осени 2017. Кривая доходности обосновалась в красной зоне, что в прежние времена приводило к рецессии. Вместе с тем, около 20% из $55 трлн рынка долга во всем мире характеризуется отрицательными ставками, и их падение в Штатах свидетельствует о растущем беспокойстве за судьбу глобального ВВП. Если в ближайшее время макроэкономическая статистика по США не будет ухудшаться, а S&P 500 корректироваться – зачем снижать ставку? Показания срочного и долгового рынков начнут выглядеть агрессивно, что является «бычьим» фактором для американского доллара.
Да, гринбек из-за роста вероятности монетарной экспансии ФРС в июне смотрится слабее евро, что и отражается в виде ралли EUR/USD выше основания 13-й фигуры, однако у единой европейской валюты своих проблем хватает. Ревальвация осложнит и без того нелегкую задачу ЕЦБ по достижению инфляцией таргета в 2%, замедление экономики Поднебесной будет продолжать оказывать давление на немецкий экспорт, возобновление трений между ЕС и Италией усилит политические риски, а вопрос Brexit по-прежнему открыт. Я продолжаю считать, что без деэскалации торгового конфликта США и Китая потенциал роста EUR/USD выглядит ограниченным, тем не менее, верю в благоприятный исход, поэтому коррекции к 1,129, 1,1255 и 1,1225 рекомендую использовать для формирования длинных позиций.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
USD/JPY остается во флэте вблизи 157,70 после горячего CPI Токио, в центре внимания по-прежнему Банк Японии
USD/JPY консолидируется около 157,70 на азиатской сессии в пятницу, почти не меняясь после выхода горячих данных по CPI в Токио, поскольку внимание по-прежнему сосредоточено на долгожданном решении BoJ по ставке. Между тем рост остается ограниченным, так как доллар США остается под давлением на фоне послепубликационного роста евро после заседания ЕЦБ. Однако опубликованные в четверг макроэкономические данные США подтвердили ожидания повышения ставки ФРС, что, наряду с геополитической неопределенностью, поддерживает бакс и валютную пару.
AUD/USD консолидируется выше 0,7000, поскольку ожидания повышения ставки РБА оказывают поддержку на фоне ослабления доллара США
AUD/USD стабилизируется выше 0,7000 в ходе азиатской сессии в пятницу, приостанавливая откат овернайт от одномесячного максимума, поскольку ожидания повышения ставки РБА создают попутный ветер для оззи. Кроме того, доллар США остается под давлением на фоне надежд на дипломатию с Ираном, что дополнительно поддерживает валютную пару. Однако геополитические риски и ястребиные ожидания в отношении ФРС ограничивают потери доллара США.
Золото падает почти до $4 000, поскольку данные по PCE в США укрепляют шансы на повышение ставки ФРС в декабре
Цена на золото падает примерно до $4 015 в начале азиатской сессии в пятницу. Драгоценный металл теряет позиции, поскольку данные по инфляции в США укрепили ожидания повышения процентной ставки Федеральной резервной системой позднее в этом году.
Банк Японии оставит процентные ставки без изменений на уровне 1,25%
Банк Японии объявит о своем решении по монетарной политике в пятницу примерно в 02:30 GMT. Как и Федеральная резервная система США, финансовые рынки уверены, что BoJ оставит процентные ставки без изменений после повышения на 25 базисных пунктов до 1,25% на сентябрьском заседании по вопросам монетарной политики. Это самый высокий уровень процентной ставки в Японии за 31 год.
Форекс сегодня: ФРС не спровоцировала прорывов в основных парах, внимание на ЕЦБ и ключевые данные из США
Вот что нужно знать в четверг, 29 октября: В четверг основные валютные пары не могут выбрать направление движения после того, как решения Федеральной резервной системы США (ФРС) по монетарной политике и комментарии председателя Кевина Уорша относительно перспектив не вызвали значительной реакции рынка.