Опасаясь потери авторитета, ФРС предпочитает выглядеть осторожной в вопросе снижения ставки
Майский отчет по рынку труда США приблизил ФРС к ответу, по меньшей мере, на один из трех вопросов: стоит ли снижать ставку по федеральным фондам, когда и насколько. Занятость всего сельскохозяйственного сектора выросла на скромные 75 тыс, а средняя заработная плата замедлилась с 3,2% до 3,1% и все больше уходит от многолетнего максимума в 3,4% г/г, имевшего место в феврале. Темпы среднемесячного прироста non-farm payrolls весной упали со 198 тыс до 151 тыс, что свидетельствует о замедлении американской экономики и подталкивает Федрезерв к ослаблению денежно-кредитной политики. Все было бы просто, если бы не Дональд Трамп.
У Джерома Пауэлла и его коллег, вероятнее всего, не было бы проблем, если бы президент США на протяжении 2018-2019 не обвинял их в чрезмерно высоких ставках и не призывал к монетарной экспансии. Как правило, если на тебя оказывают давление, ты сопротивляешься. И осторожность ФРС во многом связана с нежеланием потерять авторитет. Ведь если центробанк действительно пойдет на ослабление денежно-кредитной политики, по рынку начнут распространяться слухи, что это сделано в угоду Белому дому. На карту поставлена независимость Федрезерва, оттого и спичи чиновников FOMC выглядят гораздо менее «голубиными», чем показания срочного рынка. Деривативы CME стремительно наращивают шансы 2-3-х актов монетарной экспансии в 2019 и верят, что до конца 2020 ставка упадет с 2,5% до 1,5%.
Динамика вероятности изменения ставки ФРС
Источник: Wall Street Journal.
О растущих сомнениях относительно светлого будущего экономики США свидетельствуют и показания рынка облигаций. После релиза данных по американской занятости за май доходность 10-летних трежерис переписала минимальную отметку текущего года и блуждает вблизи самого дна с осени 2017. Кривая доходности обосновалась в красной зоне, что в прежние времена приводило к рецессии. Вместе с тем, около 20% из $55 трлн рынка долга во всем мире характеризуется отрицательными ставками, и их падение в Штатах свидетельствует о растущем беспокойстве за судьбу глобального ВВП. Если в ближайшее время макроэкономическая статистика по США не будет ухудшаться, а S&P 500 корректироваться – зачем снижать ставку? Показания срочного и долгового рынков начнут выглядеть агрессивно, что является «бычьим» фактором для американского доллара.
Да, гринбек из-за роста вероятности монетарной экспансии ФРС в июне смотрится слабее евро, что и отражается в виде ралли EUR/USD выше основания 13-й фигуры, однако у единой европейской валюты своих проблем хватает. Ревальвация осложнит и без того нелегкую задачу ЕЦБ по достижению инфляцией таргета в 2%, замедление экономики Поднебесной будет продолжать оказывать давление на немецкий экспорт, возобновление трений между ЕС и Италией усилит политические риски, а вопрос Brexit по-прежнему открыт. Я продолжаю считать, что без деэскалации торгового конфликта США и Китая потенциал роста EUR/USD выглядит ограниченным, тем не менее, верю в благоприятный исход, поэтому коррекции к 1,129, 1,1255 и 1,1225 рекомендую использовать для формирования длинных позиций.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
Пара AUD/USD держится выше 0,6900 на фоне сохранения потерь USD после заседания ФОМС
Пара AUD/USD продолжает восстанавливаться после двухнедельного минимума, поскольку доллар США сохраняет потери после заседания ФОМС предыдущего дня, хотя потенциал роста кажется ограниченным. Тем временем трейдеры по-прежнему закладывают как минимум одно повышение ставки ФРС в 2026 году на фоне быстро меняющейся инфляционной динамики из-за волатильных цен на нефть. Кроме того, обострение напряженности между США и Ираном действует как попутный ветер для безопасного доллара и должно ограничить рост валютной пары.
Пара USD/JPY отскочила до 163,50, поскольку доллар США приостанавливается после падения на фоне заседания ФРС; внимание переключается на Банк Японии
USD/JPY отскакивает от недельного минимума, достигнутого в ходе азиатской сессии в четверг, поскольку доллар США останавливает падение после заседания ФРС предыдущего дня на фоне ожиданий повышения ставок ФРС в 2026 году. Кроме того, широкий разрыв в ставках между США и Японией, а также экономические риски, связанные с кризисом на Ближнем Востоке, продолжают подрывать японскую иену и поддерживать валютную пару, поскольку внимание переключается на решение Банка Японии в пятницу.
Золото сталкивается с отскоком около $4 100 на фоне появления покупок USD на падениях
Золото не может развить скромный внутридневной рост выше $4100 на азиатской сессии в четверг, поскольку доллар США привлекает покупателей на падении после снижения накануне после заседания ФРС до недельного минимума. Обострение напряженности между США и Ираном поддерживает цены на нефть, усиливая опасения по поводу инфляции и укрепляя ставки на как минимум одно повышение ставки ФРС в 2026 году. Это, в свою очередь, поддерживает доллар США и создает препятствия для недоходного драгметалла.
Биткоин отстает от доллара США на фоне сохранения ставки ФРС без изменений
Федеральная резервная система США (ФРС) сохранила базовую процентную ставку без изменений в диапазоне 3,50-3,75 % на июльском заседании в среду, что соответствует ожиданиям рынка. Протокол заседания показал, что экономическая активность расширяется устойчивыми темпами, несмотря на высокий уровень неопределенности. Центральный банк также отметил, что прирост рабочих мест "соответствует темпам роста рабочей силы".
Форекс сегодня: настроение ухудшается, конфликт на Ближнем Востоке расширяется, внимание переключается на ФРС
Вот что вам нужно знать в среду, 29 июля: В середине недели рынки переходят в режим бегства от риска на фоне расширения кризиса на Ближнем Востоке. Позже на американской сессии Федеральная резервная система США (ФРС) объявит свое решение по процентной ставке и опубликует заявление по монетарной политике по итогам двухдневного заседания.