Опасаясь потери авторитета, ФРС предпочитает выглядеть осторожной в вопросе снижения ставки

Майский отчет по рынку труда США приблизил ФРС к ответу, по меньшей мере, на один из трех вопросов: стоит ли снижать ставку по федеральным фондам, когда и насколько. Занятость всего сельскохозяйственного сектора выросла на скромные 75 тыс, а средняя заработная плата замедлилась с 3,2% до 3,1% и все больше уходит от многолетнего максимума в 3,4% г/г, имевшего место в феврале. Темпы среднемесячного прироста non-farm payrolls весной упали со 198 тыс до 151 тыс, что свидетельствует о замедлении американской экономики и подталкивает Федрезерв к ослаблению денежно-кредитной политики. Все было бы просто, если бы не Дональд Трамп.

У Джерома Пауэлла и его коллег, вероятнее всего, не было бы проблем, если бы президент США на протяжении 2018-2019 не обвинял их в чрезмерно высоких ставках и не призывал к монетарной экспансии. Как правило, если на тебя оказывают давление, ты сопротивляешься. И осторожность ФРС во многом связана с нежеланием потерять авторитет. Ведь если центробанк действительно пойдет на ослабление денежно-кредитной политики, по рынку начнут распространяться слухи, что это сделано в угоду Белому дому. На карту поставлена независимость Федрезерва, оттого и спичи чиновников FOMC выглядят гораздо менее «голубиными», чем показания срочного рынка. Деривативы CME стремительно наращивают шансы 2-3-х актов монетарной экспансии в 2019 и верят, что до конца 2020 ставка упадет с 2,5% до 1,5%.

Динамика вероятности изменения ставки ФРС

Источник: Wall Street Journal.

О растущих сомнениях относительно светлого будущего экономики США свидетельствуют и показания рынка облигаций. После релиза данных по американской занятости за май доходность 10-летних трежерис переписала минимальную отметку текущего года и блуждает вблизи самого дна с осени 2017. Кривая доходности обосновалась в красной зоне, что в прежние времена приводило к рецессии. Вместе с тем, около 20% из $55 трлн рынка долга во всем мире характеризуется отрицательными ставками, и их падение в Штатах свидетельствует о растущем беспокойстве за судьбу глобального ВВП. Если в ближайшее время макроэкономическая статистика по США не будет ухудшаться, а S&P 500 корректироваться – зачем снижать ставку? Показания срочного и долгового рынков начнут выглядеть агрессивно, что является «бычьим» фактором для американского доллара. 

Да, гринбек из-за роста вероятности монетарной экспансии ФРС в июне смотрится слабее евро, что и отражается в виде ралли EUR/USD выше основания 13-й фигуры, однако у единой европейской валюты своих проблем хватает. Ревальвация осложнит и без того нелегкую задачу ЕЦБ по достижению инфляцией таргета в 2%, замедление экономики Поднебесной будет продолжать оказывать давление на немецкий экспорт, возобновление трений между ЕС и Италией усилит политические риски, а вопрос Brexit по-прежнему открыт. Я продолжаю считать, что без деэскалации торгового конфликта США и Китая потенциал роста EUR/USD выглядит ограниченным, тем не менее, верю в благоприятный исход, поэтому коррекции к 1,129, 1,1255 и 1,1225 рекомендую использовать для формирования длинных позиций.   

Дмитрий Демиденко для LiteForex 

Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.

Недавняя аналитика


Недавняя аналитика

ВЫБОР РЕДАКЦИИ

EUR/USD колеблется около дневных минимумов вблизи 1,1650

EUR/USD колеблется около дневных минимумов вблизи 1,1650

Пара EUR/USD снизилась до середины 1,1600 в понедельник на фоне растущего давления продаж в комплексе рисковых активов. Ежедневный откат пары происходит параллельно с последующим восстановлением доллара США, который продолжает поддерживаться увеличившимися опасениями по поводу торговой войны между США и ЕС, особенно после того, как президент США Трамп предложил тарифы в размере 30% на ЕС, начиная с 1 августа.

Золото борется в районе $3 350 на фоне новых угроз тарифов

Золото борется в районе $3 350 на фоне новых угроз тарифов

Цены на золото сохраняют свой медвежий наклон в районе отметки $3 350 за тройскую унцию, оставив позади три последовательных дня роста. Новые торговые опасения, похоже, смягчают падение драгоценного металла, но инвесторы остаются осторожными в преддверии публикации данных по инфляции в США во вторник и продолжающегося сильного тона доллара США.

Доллар выиграл битву. Проиграет войну?

Доллар выиграл битву. Проиграет войну?

Можно выиграть сражение, но проиграть войну. Американский доллар отметился лучшим недельным результатом за последние 4 месяца из-за ожиданий, что масштабные тарифы разгонят инфляцию и вынудят ФРС долго удерживать ставки...

Золото борется в районе $3 350 на фоне новых угроз тарифов

Золото борется в районе $3 350 на фоне новых угроз тарифов

Цены на золото сохраняют свой медвежий наклон в районе отметки $3 350 за тройскую унцию, оставив позади три последовательных дня роста. Новые торговые опасения, похоже, смягчают падение драгоценного металла, но инвесторы остаются осторожными в преддверии публикации данных по инфляции в США во вторник и продолжающегося сильного тона доллара США.

ОСНОВНЫЕ ВАЛЮТНЫЕ ПАРЫ

ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ИНДИКАТОРЫ

новости