Преждевременный выход из QE может создать проблемы для долгового рынка еврозоны и «быков» по EUR/USD
Когда на рынки возвращается спокойствие, а ставки центробанков-эмитентов валют G10 близки к нулевым отметкам, мир становится как никогда более фундаментальным. Идея торговли на изменении глобального аппетита к риску уступает место такому драйверу как дивергенция в экономическом росте. Сильные данные приводят к укреплению курса национальной денежной единицы и наоборот. Все как в учебнике. Стоит ли удивляться, что доллар США более живо отреагировал на впечатляющий рост американского промышленного производства, чем S&P 500?
По мнению Deutsche Bank, именно ухудшение макроиндикаторов по Штатам из-за роста числа инфицированных COVID-19 станет основной причиной слабости гринбэка в краткосрочной перспективе. Его взвешенный по торговле индекс готов протестировать линию стартовавшего в 2011 «бычьего» тренда, а Goldman Sachs утверждает, что улучшение внутренних условий в еврозоне и в Китае вкупе со структурной долгосрочной слабостью доллара, позволят «медведям» праздновать успех.
Динамика взвешенного по торговле курса доллара

Источник: Bloomberg.
Путь EUR/USD наверх не будет безоблачным. В любой момент все может измениться. По оценкам Bloomberg, сворачивание программ удержания населения в составе рабочей силы чревато ростом безработицы на 6 п.п , снижением потребления на 4% и ВВП через данный канал – на 1,3% в четырех крупнейших экономиках еврозоны. Несмотря на то, что Германия и Франция намерены всеми силами защищать совместное предложение о фискальном стимуле на €750 млрд, проект еще не принят. Слабость внутреннего спроса в пострадавших от пандемии странах угрожает европейскому экспорту, что для ориентированного на него валютного блока крайне болезненно.
Эти факторы заставляют ЕЦБ быть крайне осторожным в вопросе выхода из программы чрезвычайной покупки активов. Да, судя по опережающим индикаторам от Bloomberg, восстановление в Германии, Франции, Испании и Италии идет быстрее, чем в США, однако еврозона в любой момент может пойти по пути Японии, где процесс возвращения к тренду застопорился.
Динамика восстановления ведущих экономик мира

Источник: Bloomberg.
Вероятнее всего, Кристин Лагард предпочтет умеренно-«голубиную» риторику, сделает акцент на существующих рисках и оставит дверь для расширения QE открытой, что успокоит рынки, сузит спреды по облигациям и благоприятно отразится на евро.
Поддержку «быкам» по EUR/USD оказывают ожидания утверждения франко-германского проекта на саммите ЕС, рост ободренных новостью об успехах в тестировании вакцины против COVID-19 американских фондовых индексов и расширение ВВП Китая на 3,2% во втором квартале. Показатель превзошел прогноз, он наверняка закроет в плюс 2020, однако статистика по розничным продажам подкачала. Это заставляет насторожиться развитые страны, где доля потребления в валовом внутреннем продукте существенно выше, чем в Поднебесной.
Несмотря на откат EUR/USD от уровней 3-месячных максимумов, средне- и долгосрочные перспективе пары остаются «бычьими». Достижение таргета на 1,16 в текущем году вполне реально, так что откаты имеет смысл использовать для покупок.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
AUD/USD: Уровень 0,7000 сдерживает снижение… пока
AUD/USD в четверг зафиксировала четвертый подряд дневной откат, приблизившись к ключевой области 0,7000 и одновременно прорвавшись ниже критической 200-дневной SMA. Снижение оззи происходит на фоне дальнейшего роста доллара США (USD) в условиях повышения доходности и ожиданий повышения ставки ФРС.
EUR/USD встречает поддержку в районе 1,1360
EUR/USD остается под давлением уже еще один день в четверг, на этот раз достигнув новых многонедельных минимумов в районе 1,1360. Устойчивый рост доллара США, дополнительное восстановление доходности казначейских облигаций США по всей кривой и отсутствие новостей на геополитическом фронте все это способствует многодневной негативной динамике пары. В дальнейшем комментарии нескольких спикеров ФРС должны привлечь все внимание в конце недели.
Золото отскакивает от минимумов, но все еще ниже $4 300
Золото продолжает коррекцию среды, ненадолго опускаясь обратно ниже $4 250 за тройскую унцию, а затем пытаясь вялый отскок. Улучшение настроя доллара США, рост доходности казначейских облигаций США и ожидания дополнительных повышений ставок ФРС продолжают давить на драгоценный металл во второй половине североамериканской сессии в четверг.
Биткоин растет выше основных уровней себестоимости, поскольку быки нацелились на сопротивление $96 000
Форекс сегодня: доллар США держится уверенно, внимание по-прежнему сосредоточено на комментариях центробанков
Вот что нужно знать в четверг, 24 сентября: Доллар США (USD) сохраняет устойчивость по отношению к своим конкурентам утром в четверг, а индекс доллара США удерживается выше 101,00 после роста более чем на 0,5% и достижения максимального уровня дневного закрытия за два месяца в среду.