Преждевременный выход из QE может создать проблемы для долгового рынка еврозоны и «быков» по EUR/USD

Когда на рынки возвращается спокойствие, а ставки центробанков-эмитентов валют G10 близки к нулевым отметкам, мир становится как никогда более фундаментальным. Идея торговли на изменении глобального аппетита к риску уступает место такому драйверу как дивергенция в экономическом росте. Сильные данные приводят к укреплению курса национальной денежной единицы и наоборот. Все как в учебнике. Стоит ли удивляться, что доллар США более живо отреагировал на впечатляющий рост американского промышленного производства, чем S&P 500?

По мнению Deutsche Bank, именно ухудшение макроиндикаторов по Штатам из-за роста числа инфицированных COVID-19 станет основной причиной слабости гринбэка в краткосрочной перспективе. Его взвешенный по торговле индекс готов протестировать линию стартовавшего в 2011 «бычьего» тренда, а Goldman Sachs утверждает, что улучшение внутренних условий в еврозоне и в Китае вкупе со структурной долгосрочной слабостью доллара, позволят «медведям» праздновать успех. 

Динамика взвешенного по торговле курса доллара
 
Источник: Bloomberg.

Путь EUR/USD наверх не будет безоблачным. В любой момент все может измениться. По оценкам Bloomberg, сворачивание программ удержания населения в составе рабочей силы чревато ростом безработицы на 6 п.п , снижением потребления на 4% и ВВП через данный канал – на 1,3% в четырех крупнейших экономиках еврозоны. Несмотря на то, что Германия и Франция намерены всеми силами защищать совместное предложение о фискальном стимуле на €750 млрд, проект еще не принят. Слабость внутреннего спроса в пострадавших от пандемии странах угрожает европейскому экспорту, что для ориентированного на него валютного блока крайне болезненно. 

Эти факторы заставляют ЕЦБ быть крайне осторожным в вопросе выхода из программы чрезвычайной покупки активов. Да, судя по опережающим индикаторам от Bloomberg, восстановление в Германии, Франции, Испании и Италии идет быстрее, чем в США, однако еврозона в любой момент может пойти по пути Японии, где процесс возвращения к тренду застопорился. 

Динамика восстановления ведущих экономик мира

Источник: Bloomberg.

Вероятнее всего, Кристин Лагард предпочтет умеренно-«голубиную» риторику, сделает акцент на существующих рисках и оставит дверь для расширения QE открытой, что успокоит рынки, сузит спреды по облигациям и благоприятно отразится на евро. 

Поддержку «быкам» по EUR/USD оказывают ожидания утверждения франко-германского проекта на саммите ЕС, рост ободренных новостью об успехах в тестировании вакцины против COVID-19 американских фондовых индексов и расширение ВВП Китая на 3,2% во втором квартале. Показатель превзошел прогноз, он наверняка закроет в плюс 2020, однако статистика по розничным продажам подкачала. Это заставляет насторожиться развитые страны, где доля потребления в валовом внутреннем продукте существенно выше, чем в Поднебесной. 

Несмотря на откат EUR/USD от уровней 3-месячных максимумов, средне- и долгосрочные перспективе пары остаются «бычьими». Достижение таргета на 1,16 в текущем году вполне реально, так что откаты имеет смысл использовать для покупок.

Дмитрий Демиденко для LiteForex 

Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.

Недавняя аналитика


Недавняя аналитика

ВЫБОР РЕДАКЦИИ

AUD/USD: Дальнейший рост на повестке дня

AUD/USD: Дальнейший рост на повестке дня

Пара AUD/USD выросла третий день подряд в четверг, приближаясь к ключевой области сопротивления на уровне 0,6600, несмотря на укрепление доллара США. В то же время австралийский доллар продолжал находиться на позитивной волне, поддерживаемый ястребиным статус-кво РБА во вторник.

EUR/USD: Консолидация не за горами?

EUR/USD: Консолидация не за горами?

EUR/USD добавила к небольшому откату в среду и снизилась до новых двухнедельных минимумов в районе 1,1660 в ответ на возобновление покупательского импульса в долларе США. Инвесторы, в свою очередь, оставались осторожными в свете потенциального торгового соглашения между США и ЕС.

Золото сталкивается с некоторой консолидацией в районе $3 300

Золото сталкивается с некоторой консолидацией в районе $3 300

Золото сокращает свое прежнее повышение и приближается к отметке $3 300 за тройскую унцию в четверг. Доходности 10-летних облигаций США стабилизировались после значительного падения накануне, что создает проблемы для XAU/USD в его попытках подняться выше.

Прогноз цен на Ripple: XRP ускоряет ралли, нацеливаясь на $3,00

Прогноз цен на Ripple: XRP ускоряет ралли, нацеливаясь на $3,00

Цена Ripple (XRP) продолжает восстановление, достигая максимумов в районе $2 49 в четверг. Бычья волна охватила крипторынок, поддерживая растущее стремление к риску, так как инвесторы ищут убежище в более рискованных активах, таких как биткоин (BTC), Ethereum (ETH) и XRP, на фоне нарастающей макроэкономической неопределенности в связи с развитием тарифной политики в Соединенных Штатах (США).

ОСНОВНЫЕ ВАЛЮТНЫЕ ПАРЫ

ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ИНДИКАТОРЫ

новости