Как король среди безопасных активов, швейцарский франк (CHF) должен был получить выгоду от геополитических шоков, таких как война в Иране. На этот раз этого не произошло.
Швейцарская валюта почти на 6% ниже пика января по отношению к доллару США (USD) после резкого падения, связанного с войной в Иране и закрытием Ормузского пролива. Швейцарская валюта несколько восстановилась за последнюю неделю, но её относительно сдержанная динамика во время одного из крупнейших недавних геополитических шоков вызвала вопросы о том, почему франк не проявил себя как традиционное безопасное убежище.
Что произошло? Конфликт на Ближнем Востоке и последующий энергетический шок привели к сценарию «победитель забирает всё», где доллар США стал единственным убежищем в моменты бегства от рисков.
Как мы сюда попали?
Возвращаясь к концу января, беспокойство швейцарских властей было связано не с ослаблением франка, а с его чрезмерной силой. Валюта стала головной болью для швейцарских экспортеров, уже пострадавших от американских тарифов. Нарастающая геополитическая напряжённость и ослабление доллара США — ФРС тогда намекала на снижение ставок — подняли швейцарский франк до 0,7604 по отношению к доллару, что стало его самым высоким уровнем с июля 2011 года, в разгар мирового финансового кризиса.
Затем всё изменилось. Бомбы начали падать по всему Ближнему Востоку, Тегеран закрыл Ормузский пролив, и рынок перестал одинаково вознаграждать традиционные безопасные активы. С одной стороны, Швейцарский национальный банк (ШНБ) сигнализировал о своей готовности вмешаться против чрезмерного укрепления CHF. С другой — зависимость Швейцарии от импорта энергии начала проявляться, промышленное производство резко упало в первом квартале.
Швейцарская инфляция остаётся сдержанной несмотря на рост цен на энергоносители
Тем временем инфляция в Швейцарии остаётся закреплённой около 0%, оставляя центральному банку мало оснований для дальнейшего ужесточения политики. Отчёт по индексу потребительских цен (CPI) за прошлую неделю показал, что месячная инфляция в июне снизилась до 0% с 0,2% в мае, а годовой показатель упал до 0,5% с 0,6%.
Это важно, потому что более высокие цены на нефть должны были возобновить инфляционное давление. Вместо этого рост цен в Швейцарии едва заметен. Без устойчивой инфляции у ШНБ мало причин повышать процентные ставки, что лишает франк одного из традиционных столпов, обычно поддерживающих валюту.
Аналитики Commerzbank Майкл Пфистер и Норман Либке ожидают ограниченного движения CHF в ближайшие месяцы на фоне мягкой позиции ШНБ: «Поэтому мы продолжаем ожидать, что ШНБ оставит ключевую процентную ставку без изменений в ближайшие месяцы, что означает, что значительных движений франка в результате этой политики маловероятно».
ФРС оставила ШНБ позади
В то же время картина в США выглядит совсем иначе. Пока швейцарская инфляция близка к нулю, экономика США продолжает демонстрировать удивительную устойчивость. Хотя данные по занятости вне сельского хозяйства за июнь разочаровали, рынок труда остаётся относительно стабильным, а инфляция всё ещё превышает целевой уровень Федеральной резервной системы (ФРС).
Кроме того, недавние макроэкономические данные США усилили нарратив американской исключительности. Валовой внутренний продукт (ВВП) вырос более чем на 2% в первом квартале, а активность в производственном и сервисном секторах демонстрирует здоровый рост. Одновременно продолжающийся инвестиционный бум в области искусственного интеллекта привлекает иностранный капитал в США, поддерживая спрос на доллар США.
На этом фоне чиновники ФРС во главе с новым председателем Кевином Уоршем всё чаще используют ястребиный язык, побуждая инвесторов пересмотреть прежние ожидания как минимум одного снижения ставки ФРС в 2026 году в сторону повышения ставок, которое может начаться уже в октябре. В целом, идеальный контекст для устойчивого укрепления доллара США.
Доллар стал мировым безопасным убежищем
Доллар США стал предпочтительным безопасным активом на рынке в периоды турбулентности, и не только из-за геополитической напряжённости. Более высокие процентные ставки в США, экономическая устойчивость и более жёсткая позиция Федеральной резервной системы сделали доллар привлекательным даже по мере ослабления рисков на Ближнем Востоке.
Это ставит швейцарский франк в неудобное положение. Традиционно глобальные потрясения приводили инвесторов в Швейцарию. На этот раз капитал в основном перетек в доллар США.
Если макроэкономический сценарий не изменится радикально, швейцарский франк, вероятно, останется в обороне. Слабые данные по занятости вне сельского хозяйства в июне ненадолго прервали ралли доллара, но этого недостаточно, чтобы изменить общую картину. Пока преимущество ФРС по процентным ставкам продолжает перевешивать традиционную привлекательность франка как безопасного актива.
Швейцарский франк - Часто задаваемые вопросы (FAQ)
Швейцарский франк (CHF) является официальной валютой Швейцарии. Он входит в десятку наиболее торгуемых валют в мире, объемы его оборота значительно превышают размеры швейцарской экономики. Его стоимость определяется, среди прочего, настроениями на рынке в целом, состоянием экономики страны или действиями Швейцарского национального банка (ШНБ). В период с 2011 по 2015 год швейцарский франк был привязан к евро (EUR). Привязка была внезапно снята, что привело к росту курса франка более чем на 20%, вызвав потрясения на рынках. Несмотря на то, что привязка больше не действует, состояние франка, как правило, сильно коррелирует с курсом евро из-за высокой зависимости швейцарской экономики от соседней еврозоны.
Швейцарский франк (CHF) считается активом-убежищем или валютой, которую инвесторы склонны покупать в периоды рыночного стресса. Это связано с воспринимаемым статусом Швейцарии в мире: стабильная экономика, сильный экспортный сектор, большие резервы центрального банка или давняя политическая позиция в отношении нейтралитета в глобальных конфликтах делают валюту страны хорошим выбором для инвесторов, спасающихся от рисков. Неспокойные времена, вероятно, приведут к укреплению курса швейцарского франка по отношению к другим валютам, которые считаются более рискованными для инвестирования.
Швейцарский национальный банк (ШНБ) собирается четыре раза в год - раз в квартал, реже, чем другие крупные центральные банки, - чтобы принять решение по денежно-кредитной политике. Банк стремится к тому, чтобы годовой уровень инфляции составлял менее 2%. Если инфляция превышает целевой уровень или такое превышение прогнозируется в обозримом будущем, банк пытается сдержать рост цен путем повышения учетной ставки. Повышение процентных ставок, как правило, положительно сказывается на швейцарском франке (CHF), поскольку приводит к росту доходности, делая страну более привлекательной для инвесторов. Напротив, снижение процентных ставок приводит к ослаблению швейцарского франка.
Выход макроэкономических данных в Швейцарии является ключевым фактором для оценки состояния экономики и может повлиять на курс швейцарского франка (CHF). Экономика Швейцарии в целом стабильна, но любые резкие изменения в экономическом росте, инфляции, текущем счете или валютных резервах центрального банка могут спровоцировать колебания курса швейцарского франка. Как правило, высокие темпы экономического роста, низкий уровень безработицы и высокая степень доверия благоприятны для швейцарского франка. И наоборот, если экономические данные указывают на ослабление динамики, CHF, скорее всего, обесценится.
Будучи страной с небольшой и открытой экономикой, Швейцария в значительной степени зависит от состояния экономик соседних стран еврозоны. Европейский союз в целом является основным экономическим партнером Швейцарии и ключевым политическим союзником, поэтому стабильность макроэкономической и денежно-кредитной политики в еврозоне имеет важное значение для Швейцарии и, следовательно, для швейцарского франка (CHF). При такой зависимости некоторые модели предполагают, что корреляция между евро (EUR) и франком составляет более 90%, или близка к идеальной.
Вся информация на данной странице подвержена изменениям. Использование данного сайта автоматически означает принятие наших условий нашего пользовательского соглашения. Пожалуйста, ознакомьтесь с нашей политикой конфиденциальности и юридическим предупреждением. Торговля на валютном рынке с использованием заемных средств несет в себе высокий уровень риска и может подойти не всем инвесторам. Большое кредитное плечо может сыграть как положительную, так и отрицательную роль. Прежде, чем принимать решение о начале торговли на валютном рынке, внимательно продумайте инвестиционные цели, оцените ваш уровень опыта и степень азартности. Существует вероятность, что вы понесете убытки по стартовому или дальнейшему депозиту и тем самым лишитесь средств, к потере которых вы были не готовы. Вы должны осознавать все риски, связанные с торговлей на валютном рынке, и при наличии любых сомнений и вопросов мы рекомендуем консультироваться с независимыми финансовыми советниками. Мнения, выражаемые на сайте FXStreet, являются следствием личных убеждений их авторов и могут не совпадать с мнением FXStreet или руководства компании. FXStreet не берет на себя обязанности проверять точность или обоснованность любых заявлений независимых авторов. Материалы могут быть неполными и/или содержать ошибки. Любые мнения, новости, аналитика, исследования, цены или другая информация, содержащаяся на данном сайте и размещенная сотрудниками FXStreet, партнерами или независимыми авторами, предоставляется как общая оценка ситуации на рынках и не содержит в себе советов по инвестициям. FXStreet не несет ответственности за убыток или полную или частичную потерю прибыли вследствие прямого или непрямого использования информации, размещенной на сайте.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
USD/JPY поднимается выше 162,00, растут риски интервенции
Пара USD/JPY продолжает восстановление после пятничного роста выше 162,00 на европейской сессии в понедельник. Несмотря на снижение ожиданий повышения ставки ФРС, процентные ставки в США остаются выше, чем в Японии. Это поддерживает так называемую торговлю carry, противодействуя изменению тактики интервенций Японии и ослабляя японскую иену.
EUR/USD падает к уровню 1,1400 на фоне отскока доллара США
Пара EUR/USD торгуется с небольшим понижением, направляясь к уровню 1,1400 в ходе европейской торговой сессии в понедельник. Пара испытывает небольшое давление продаж, так как доллар США укрепляется после негативного недельного закрытия. Опасения по поводу Ближнего Востока и ралли USD/JPY поддерживают доллар США.
Золото сохраняет умеренные потери на фоне рисков в Ормузском проливе; отсутствует медвежья уверенность
Золото демонстрирует некоторую устойчивость ниже уровня $4 150 и, на данный момент, похоже, приостановило свое внутридневное коррективное снижение от двухнедельного максимума, уровней чуть выше отметки $4 200, достигнутых ранее в этот понедельник. Сырье, однако, сохраняет негативный настрой перед европейской сессией, похоже, прервав трехдневную серию побед.
Прогноз по Cardano: бычий импульс сохраняется, трейдеры остаются осторожно оптимистичными
Cardano (ADA) торгуется с небольшим понижением в понедельник, находя поддержку в районе ключевого технического уровня $0,186. ADA приостанавливает рост в начале этой недели после значительного ралли на 31% на прошлой неделе. Несмотря на откат, данные по деривативам предполагают, что трейдеры остаются осторожно оптимистичными, в то время как индикаторы импульса указывают на то, что восходящий тренд сохраняется, если ADA удержит ключевую зону поддержки.
Форекс сегодня: доллар США под давлением, так как рынки пересматривают прогноз по ФРС
Вот что нужно знать в пятницу, 3 июля: Доллар США (USD) не может сохранить устойчивость по отношению к основным конкурентам в последний торговый день недели, поскольку инвесторы оценивают сроки возможного повышения ставки Федеральной резервной системы (ФРС) после разочаровывающих данных по занятости за июнь.