Доллар США опускается ниже 101,50 на фоне победы демократов на выборах в Конгресс

Доллар США (USD) в среду оказался под сильным давлением продаж, а индекс доллара США (DXY) снизился примерно на 0,5% до отметки около 101,35 после падения ниже уровня 101,50. Доллар США опустился до минимального уровня за четыре недели, поскольку инвесторы пересматривают политические и экономические перспективы после убедительной победы Демократической партии на промежуточных выборах в Соединенных Штатах (США).

Демократы получили контроль над Палатой представителей и Сенатом, что стало значительным политическим поражением для президента США Дональда Трампа и повысило ожидания законодательного тупика в последние два года его президентского срока.

Результаты выборов угрожают двум важным опорам недавнего укрепления доллара США: ожиданиям продолжения фискального стимулирования и значительным инвестициям в искусственный интеллект. Однако перспектива дальнейшего повышения процентных ставок Федеральной резервной системой США (ФРС) может не позволить политическому шоку перерасти в затяжной медвежий тренд.

Почему победа демократов оказывает давление на доллар США

Победа демократов существенно меняет баланс сил в Вашингтоне, потенциально ограничивая способность Трампа реализовать дальнейшее снижение налогов, фискальное стимулирование и дерегулирование. Инвесторы ожидают, что разделенное правительство может привести к более сдержанным государственным расходам и снижению инфляционного давления, что уменьшит необходимость в агрессивном ужесточении денежно-кредитной политики.

Доходность казначейских облигаций США снизилась после объявления результатов выборов, при этом доходность эталонных 10-летних облигаций опустилась в сторону 4,92%. Снижение доходности уменьшает привлекательность активов, номинированных в долларах США, и способствует ослаблению валюты.

Commerzbank отмечает потенциальные последствия для фискальной политики США: "Во-первых, контроль демократов над Палатой представителей и Сенатом должен сделать дальнейшее смягчение фискальной политики маловероятным в течение следующих двух лет." Однако результаты выборов также создают неопределенность в отношении экономических перспектив США, особенно с учетом того, что демократы могут добиваться более жесткого надзора за технологическим сектором.

Искусственный интеллект может стать следующей уязвимостью доллара США

Помимо фискальной политики, возможность более строгого регулирования искусственного интеллекта (ИИ) представляет собой еще один значительный риск для доллара США. Инвестиции, связанные с ИИ, стали важным фактором экономического роста США, поддерживая акции технологических компаний и привлекая значительные международные притоки капитала.

Конгресс под контролем демократов может усилить контроль за строительством центров обработки данных, потреблением энергии и экологическим регулированием, что потенциально замедлит инвестиции в инфраструктуру ИИ.

Согласно аналитикам Goldman Sachs, которых цитирует Morningstar, на штаты, где демократы, вероятно, введут ограничения, приходится примерно 45% запланированных мощностей центров обработки данных в США.

Commerzbank предупреждает, что ослабление инвестиционного импульса может иметь более широкие последствия: "Если инвестиции начнут терять импульс, рынки могут начать закладывать в цены более слабую фазу роста экономики США, что окажет давление на доллар."

Этот риск помогает объяснить первоначальное падение акций технологических компаний после объявления результатов выборов. Однако впоследствии фондовые рынки восстановили часть потерь, что указывает на сохраняющуюся осторожность инвесторов в отношении ожиданий значительного ухудшения роста экономики США. Кроме того, значительные изменения в федеральном регулировании по-прежнему столкнутся с законодательными препятствиями и возможностью президентского вето.

Федеральная резервная система США может предотвратить более глубокую распродажу доллара США

Несмотря на политическую неопределенность, доллар США продолжает получать поддержку со стороны относительно благоприятных монетарных факторов. Устойчивая инфляция и сохраняющаяся активность в экономике укрепляют ожидания того, что ФРС снова повысит процентные ставки в декабре. Согласно инструменту CME FedWatch, в настоящее время рынки оценивают вероятность еще одного повышения примерно в 81%.

Более высокие процентные ставки, как правило, поддерживают доллар США, повышая доходность американских активов и потенциально компенсируя негативное влияние политических событий.

ING сохраняет осторожность в отношении экстраполяции первоначальной реакции рынка в устойчивый медвежий тренд: "Сегодня мы не стали бы продавать доллар вслед за снижением, поскольку в конечном итоге это может быть историей 2027 года. Вместо этого доллар, скорее всего, будет торговаться под влиянием макроэкономических факторов и монетарной политики, которые по-прежнему оказывают ему поддержку."

Аналогичным образом, в Societe Generale считают, что скопление позиций может усиливать коррекцию, а не сигнализировать о фундаментальном изменении перспектив доллара США: "В целом я склонен сделать вывод, что 1) рынок занимал значительные длинные позиции по доллару, а выборы стали катализатором сокращения позиций; 2) уровень экономической, геополитической и рыночной неопределенности очень высок, что указывает на нестабильность валютных рынков."

Это указывает на то, что результаты выборов могли спровоцировать фиксацию прибыли среди инвесторов, занимавших значительные длинные позиции по доллару.

Таким образом, пятничный отчет по количеству рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США (NFP) может оказаться решающим. Сильные показатели занятости усилят ожидания дополнительного ужесточения политики ФРС, тогда как более слабые данные могут ослабить эти ожидания.

Доллар США прорывается ниже 101,50, но более широкая бычья структура остается неизменной

На дневном графике видно, что индекс доллара США резко отступил после неоднократных безуспешных попыток преодолеть сопротивление в районе 102,50 в октябре. Снижение в среду ниже 101,50 указывает на ухудшение краткосрочного импульса, при этом индекс приближается к области 101,25, которая представляет собой следующую ближайшую поддержку. Решительный прорыв ниже 101,25 может продлить коррекцию в направлении области 100,70-100,40, где сходятся 100-дневная простая скользящая средняя (SMA) и предыдущий горизонтальный уровень поддержки.

Однако более широкие технические перспективы остаются относительно конструктивными, поскольку DXY продолжает торговаться выше своих 100-дневной и 200-дневной скользящих средних, расположенных в настоящее время вблизи 100,72 и 99,73 соответственно. Более того, прорыв уровня 101,50 по-прежнему требует подтверждения в виде дневного закрытия ниже него.

Это указывает на то, что текущее снижение может быть коррекцией в рамках более широкого восстановления, начавшегося ранее в этом году, а не подтвержденным медвежьим разворотом.

С точки зрения роста доллару США необходимо отвоевать 101,50, чтобы ослабить непосредственное давление продаж. Последующее движение выше сопротивления 102,50 усилит аргументы в пользу возобновления бычьего тренда.

Является ли слабость доллара США предупреждением на 2027 год?

Победа демократов создает новую неопределенность для доллара США, особенно в отношении фискальной политики, инвестиций в технологии и будущего экономического роста. Однако долгосрочные последствия остаются более сложными, чем предполагает непосредственная реакция рынка.

Старший валютный стратег Rabobank Джейн Фоли считает, что усиление бюджетной дисциплины в конечном итоге может укрепить доверие к американским активам: "По сути, более ответственная фискальная политика, хотя и негативна для доллара США в краткосрочной перспективе, вероятно, окажет положительное влияние на доверие к доллару США и его статус безопасного актива в долгосрочной перспективе."

Доллар США сталкивается с разнонаправленными силами: с одной стороны, политическая неопределенность и снижение доходности казначейских облигаций США, а с другой - ограничительная монетарная политика и возможное повышение доверия к фискальной политике.

В настоящий момент снижение ниже 101,50 сигнализирует об ослаблении бычьего импульса, но не отменяет более широкого восстановления. Устойчивый прорыв ниже 100,40 вызвал бы более серьезные вопросы относительно восходящей траектории доллара США. До тех пор поствыборная распродажа выглядит скорее значительной коррекцией, чем началом подтвержденного медвежьего разворота.