У каждой рецессии есть своя изюминка
Кризисы – это моменты грубого разрушения паттернов памяти. И текущая, спровоцированная пандемией рецессия мировой экономики исключением не является. Взять хотя бы теорию улыбки доллара, в соответствии с которой, гринбэк растет на фоне резкого скачка спроса на активы-убежища; падает, когда ФРС впечатляет рынки масштабным монетарным стимулом; и, наконец, вновь укрепляется на фоне опережающей динамики американского ВВП над аналогами. Июль может стать худшим месяцем для индекса USD почти за десятилетие, в том числе из-за того, что на последнем этапе что-то пошло не по плану. Шаблон нарушен. Дивергенция в экономическом росте играет на руку «быкам» по EUR/USD.
Внимание инвесторов неизбежно обращается к прошлому опыту: мировому экономическому кризису 2007-2009, Великой депрессии 1930-х, пандемии испанского гриппа 1918. Предыдущая рецессия все еще свежа в памяти, поэтому ФРС вполне закономерно ответила масштабным монетарным стимулом, а финансовые рынки вспомнили об успехах центробанка в 2008-м, одели розовые очки и посчитали, что время для покупки рисков уже пришло. Сейчас S&P 500 всерьез беспокоит, что будет с экономикой и корпоративными прибылями в третьем квартале. Акции долгое время бежали впереди себя, и вопрос, не слишком ли высоко они взобрались, как никогда актуален.
Кризисы действительно ломают паттерны памяти, но в какой-то момент появляется новый консенсус в отношении премии за риск, так как инвесторы реагируют на новые представления о мире. Полагаю, таким моментом стало франко-германский проект о фискальном стимуле. До пандемии Европа воспринималась в качестве основного тормоза мировой экономики. Программы фискальной консолидации, Brexit, евроскептики, слухи о распаде еврозоны и, наконец, боль ориентированного на экспорт региона от торговой войны США и Китая заставляли спекулянтов активно продавать евро. Пандемия все перевернула с ног на голову, что отчетливо видно на срочном рынке.
Динамика спекулятивных позиций по евро
Источник: Wall Street Journal.
Единая европейская валюта уже не идет на поводу у американских фондовых индексов. Более того, она готова противостоять возможным распродажам на рынке акций США. Из-за коррекции S&P 500 международные инвесторы будут перемещать деньги из Нового в Старый свет. Одновременно будет подорван статус доллара как основной резервной валюты. Об этом на весь мир трубит Goldman Sachs, в качестве основной причины сокращения доли гринбэка в конверсионных операциях (88%) и золотовалютных резервах (62%) называющий ускорение инфляции и чрезмерный госдолг.
Банк утверждает, что на начальном этапе рецессии Уолл-стрит не решалась говорить, что масштабный монетарный стимул ФРС приведет к ускорению PCE и CPI, так как уже ошиблась с аналогичным прогнозом в 2007-2009, однако в настоящее время мировоззрение инвесторов меняется. Инфляционные ожидания растут как на дрожжах, реальная доходность трежерис падает в красную зону, доллар слабеет. И прояви ФРС толерантность к разгону потребительских цен на июльском заседании, прорыв сопротивлений на 1,1765 и 1,178 позволит паре EUR/USD продолжить ралли.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
GBP/USD продолжает рост до 1,3350 после данных по рынку труда Великобритании
GBP/USD набирает обороты и тестирует 1,3250 на европейской сессии во вторник. Уровень безработицы МОТ в Великобритании неожиданно снизился до 4,7% за три месяца по август, что способствует отскоку британского фунта. Тем временем доллар США возобновляет снижение на фоне улучшения настроения на рынке.
EUR/USD держится выше 1,1200 на фоне ослабления доллара США
EUR/USD удерживает умеренный рост выше 1,1200 в ходе европейских торгов во вторник. Пара растет, поскольку доллар США остается под давлением на фоне улучшения настроения на рынке и в преддверии отчетности технологических компаний на этой неделе. Однако потенциал роста основной пары, похоже, ограничен из-за политических, фискальных и гражданских проблем во Франции.
Золото снижается на фоне восстановления доходности облигаций и роста цен на нефть
Цена на золото снижается к отметке $4 120 в начале европейских торгов. Драгоценный металл сталкивается с давлением продаж на фоне восстановления доходности облигаций США и роста цен на нефть. Доходность казначейских облигаций США демонстрирует признаки восстановления, а американские гиперскейлеры в ближайшее время должны отчитаться о прибыли за третий квартал. На момент написания доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась на 0,35% до уровня около 5,13%
Фиксация прибыли по биткоину ослабевает, поскольку спотовый спрос остается слабым, сообщает Glassnode
Glassnode сообщает, что давление продаж на биткоин (BTC) ослабло, но спотовый спрос остается слабым вблизи $82 000. Доля предложения в прибыли снизилась до 68,2% на фоне приближающегося истечения срока действия опционов. Компания по анализу блокчейн-данных Glassnode в отчете в понедельник сообщила, что давление продаж на биткоин ослабло, но спрос на спотовом рынке остается слабым, оставляя криптовалюту без четкого катализатора для восстановления.
Форекс сегодня: основные пары сохраняют стабильность в начале новой недели
Вот что нужно знать в понедельник, 19 октября: Торговая активность на финансовых рынках остается сдержанной в начале новой недели, а основные валютные пары держатся вблизи уровней закрытия предыдущей недели. Во второй половине дня в экономическом календаре будут представлены данные по индексу потребительских цен (CPI) Канады за сентябрь.