У каждой рецессии есть своя изюминка
Кризисы – это моменты грубого разрушения паттернов памяти. И текущая, спровоцированная пандемией рецессия мировой экономики исключением не является. Взять хотя бы теорию улыбки доллара, в соответствии с которой, гринбэк растет на фоне резкого скачка спроса на активы-убежища; падает, когда ФРС впечатляет рынки масштабным монетарным стимулом; и, наконец, вновь укрепляется на фоне опережающей динамики американского ВВП над аналогами. Июль может стать худшим месяцем для индекса USD почти за десятилетие, в том числе из-за того, что на последнем этапе что-то пошло не по плану. Шаблон нарушен. Дивергенция в экономическом росте играет на руку «быкам» по EUR/USD.
Внимание инвесторов неизбежно обращается к прошлому опыту: мировому экономическому кризису 2007-2009, Великой депрессии 1930-х, пандемии испанского гриппа 1918. Предыдущая рецессия все еще свежа в памяти, поэтому ФРС вполне закономерно ответила масштабным монетарным стимулом, а финансовые рынки вспомнили об успехах центробанка в 2008-м, одели розовые очки и посчитали, что время для покупки рисков уже пришло. Сейчас S&P 500 всерьез беспокоит, что будет с экономикой и корпоративными прибылями в третьем квартале. Акции долгое время бежали впереди себя, и вопрос, не слишком ли высоко они взобрались, как никогда актуален.
Кризисы действительно ломают паттерны памяти, но в какой-то момент появляется новый консенсус в отношении премии за риск, так как инвесторы реагируют на новые представления о мире. Полагаю, таким моментом стало франко-германский проект о фискальном стимуле. До пандемии Европа воспринималась в качестве основного тормоза мировой экономики. Программы фискальной консолидации, Brexit, евроскептики, слухи о распаде еврозоны и, наконец, боль ориентированного на экспорт региона от торговой войны США и Китая заставляли спекулянтов активно продавать евро. Пандемия все перевернула с ног на голову, что отчетливо видно на срочном рынке.
Динамика спекулятивных позиций по евро
Источник: Wall Street Journal.
Единая европейская валюта уже не идет на поводу у американских фондовых индексов. Более того, она готова противостоять возможным распродажам на рынке акций США. Из-за коррекции S&P 500 международные инвесторы будут перемещать деньги из Нового в Старый свет. Одновременно будет подорван статус доллара как основной резервной валюты. Об этом на весь мир трубит Goldman Sachs, в качестве основной причины сокращения доли гринбэка в конверсионных операциях (88%) и золотовалютных резервах (62%) называющий ускорение инфляции и чрезмерный госдолг.
Банк утверждает, что на начальном этапе рецессии Уолл-стрит не решалась говорить, что масштабный монетарный стимул ФРС приведет к ускорению PCE и CPI, так как уже ошиблась с аналогичным прогнозом в 2007-2009, однако в настоящее время мировоззрение инвесторов меняется. Инфляционные ожидания растут как на дрожжах, реальная доходность трежерис падает в красную зону, доллар слабеет. И прояви ФРС толерантность к разгону потребительских цен на июльском заседании, прорыв сопротивлений на 1,1765 и 1,178 позволит паре EUR/USD продолжить ралли.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
WTI падает более чем на 6% до отметки около $83 на фоне паузы в конфликте между США и Ираном
West Texas Intermediate – эталонная цена американской сырой нефти – открывается медвежьим гэпом в начале новой недели на фоне паузы в конфликте между США и Ираном и возобновившихся дипломатических надежд. Черное золото продолжает снижение в ходе европейской сессии, теряя более 6% и тестируя уровень $83.
EUR/USD удерживает рост около 1,1400 на фоне ослабления доллара США на фоне надежд на дипломатию с Ираном
Пара EUR/USD сохраняет значительный рост около отметки 1,1400 на европейской сессии в понедельник. Внутридневная сила поддерживается в целом ослабевшим долларом США, на который влияет возобновившийся оптимизм по поводу дипломатического разрешения пятимесячной войны между США и Ираном.
Золото сохраняет рост на фоне снижения цен на нефть, что ослабляет опасения по инфляции и снижает ставки на повышение ставки ФРС
Золото (XAU/USD) сохраняет умеренный внутридневной рост в преддверии европейской сессии в понедельник, хотя и испытывает трудности с наращиванием импульса выше отметки $4 100, поскольку быки кажутся осторожными перед важным заседанием FOMC на этой неделе. Тем временем возрождающиеся надежды на дипломатическое разрешение пятимесячной войны между США и Ираном привели к внутридневному падению цен на сырую нефть.
GBP/USD остается сильной вблизи 1,3350 на фоне ослабления напряженности на Ближнем Востоке
GBP/USD развивает скромный отскок пятницы от трехнедельного минимума и набирает сильный положительный импульс в начале новой недели в понедельник. Это второй день подряд роста, при этом основная пара торгуется около 1,3350 на европейских торгах на фоне паузы в конфликте на Ближнем Востоке и общего ослабления доллара США. Трейдеры готовятся к объявлениям по политике ФРС и Банка Англии позже на неделе.
Форекс сегодня: доллар США и нефть продолжают расти, эскалация на Ближнем Востоке усиливается
Вот что вам нужно знать в среду, 22 июля: Рынки остаются напряженными в середине недели, поскольку эскалация на Ближнем Востоке продолжает усиливаться, а Соединенные Штаты (США) и Иран продолжают обмениваться ударами. Экономический календарь в среду не предложит публикаций значимых данных, что позволит инвесторам по-прежнему сосредоточиться на новостях, связанных с геополитикой.