У каждой рецессии есть своя изюминка
Кризисы – это моменты грубого разрушения паттернов памяти. И текущая, спровоцированная пандемией рецессия мировой экономики исключением не является. Взять хотя бы теорию улыбки доллара, в соответствии с которой, гринбэк растет на фоне резкого скачка спроса на активы-убежища; падает, когда ФРС впечатляет рынки масштабным монетарным стимулом; и, наконец, вновь укрепляется на фоне опережающей динамики американского ВВП над аналогами. Июль может стать худшим месяцем для индекса USD почти за десятилетие, в том числе из-за того, что на последнем этапе что-то пошло не по плану. Шаблон нарушен. Дивергенция в экономическом росте играет на руку «быкам» по EUR/USD.
Внимание инвесторов неизбежно обращается к прошлому опыту: мировому экономическому кризису 2007-2009, Великой депрессии 1930-х, пандемии испанского гриппа 1918. Предыдущая рецессия все еще свежа в памяти, поэтому ФРС вполне закономерно ответила масштабным монетарным стимулом, а финансовые рынки вспомнили об успехах центробанка в 2008-м, одели розовые очки и посчитали, что время для покупки рисков уже пришло. Сейчас S&P 500 всерьез беспокоит, что будет с экономикой и корпоративными прибылями в третьем квартале. Акции долгое время бежали впереди себя, и вопрос, не слишком ли высоко они взобрались, как никогда актуален.
Кризисы действительно ломают паттерны памяти, но в какой-то момент появляется новый консенсус в отношении премии за риск, так как инвесторы реагируют на новые представления о мире. Полагаю, таким моментом стало франко-германский проект о фискальном стимуле. До пандемии Европа воспринималась в качестве основного тормоза мировой экономики. Программы фискальной консолидации, Brexit, евроскептики, слухи о распаде еврозоны и, наконец, боль ориентированного на экспорт региона от торговой войны США и Китая заставляли спекулянтов активно продавать евро. Пандемия все перевернула с ног на голову, что отчетливо видно на срочном рынке.
Динамика спекулятивных позиций по евро
Источник: Wall Street Journal.
Единая европейская валюта уже не идет на поводу у американских фондовых индексов. Более того, она готова противостоять возможным распродажам на рынке акций США. Из-за коррекции S&P 500 международные инвесторы будут перемещать деньги из Нового в Старый свет. Одновременно будет подорван статус доллара как основной резервной валюты. Об этом на весь мир трубит Goldman Sachs, в качестве основной причины сокращения доли гринбэка в конверсионных операциях (88%) и золотовалютных резервах (62%) называющий ускорение инфляции и чрезмерный госдолг.
Банк утверждает, что на начальном этапе рецессии Уолл-стрит не решалась говорить, что масштабный монетарный стимул ФРС приведет к ускорению PCE и CPI, так как уже ошиблась с аналогичным прогнозом в 2007-2009, однако в настоящее время мировоззрение инвесторов меняется. Инфляционные ожидания растут как на дрожжах, реальная доходность трежерис падает в красную зону, доллар слабеет. И прояви ФРС толерантность к разгону потребительских цен на июльском заседании, прорыв сопротивлений на 1,1765 и 1,178 позволит паре EUR/USD продолжить ралли.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
USD/JPY снижается, тестируя 154,00 на фоне агрессивной ястребиной переоценки BoJ
USD/JPY ускоряет снижение и тестирует отметку 154,00 в ходе европейской сессии в понедельник, поскольку агрессивно ястребиная переоценка BoJ продолжает толкать японскую иену вверх. Тем временем доллар США сталкивается с препятствиями из-за опасений по поводу госдолга США и неопределенности относительно перспектив политики ФРС в преддверии публикации данных по CPI США в пятницу.
EUR/USD держится выше 1,1600 после позитивных данных по еврозоне
EUR/USD удерживает незначительный рост выше 1,1600 на европейской сессии в понедельник после того, как данные из еврозоны показали, что Sentix по доверию инвесторов улучшился до 5,1 в сентябре с 0,9. Кроме того, аннуализированный рост ВВП за второй квартал был пересмотрен в сторону повышения до 1,2% с 1% в первоначальной оценке, что дополнительно поддерживает евро. Фондовые рынки и рынки облигаций в США останутся закрытыми в связи с празднованием Дня труда.
Золото отыгрывает внутридневные потери и опускается ниже $4 400, поскольку USD снижается, несмотря на ожидания повышения ставки ФРС
Золото демонстрирует некоторую устойчивость ниже отметки $4 400 и отыгрывает внутридневные потери в первой половине европейской сессии. Однако любой значимый рост, похоже, ограничен, поскольку трейдеры могут предпочесть оставаться в стороне в ожидании последних данных по инфляции в США, которые выйдут позднее на этой неделе.
Cardano: укрепляющийся импульс указывает на осторожное продолжение роста
Cardano торгуется около $0,222 после ралли более чем на 15% на прошлой неделе. Смешанные данные по деривативам и умеренно бычьи ончейн-метрики указывают на осторожные рыночные настроения. Между тем, усиливающиеся индикаторы импульса предполагают, что ADA может увидеть дальнейший рост, если восстановление продолжится. Метрики деривативов Cardano показывают смешанные настроения. Соотношение long-to-short по ADA от CoinGlass составляет 0,94 в понедельник.
Форекс сегодня: напряженность на Ближнем Востоке поддерживает нервозность инвесторов
Вот что нужно знать в понедельник, 7 сентября: Финансовые рынки сохраняют осторожный настрой в начале недели, поскольку инвесторы оценивают последние события на Ближнем Востоке. Фондовые рынки и рынки облигаций в США останутся закрытыми в понедельник в связи с празднованием Дня труда.