У каждой рецессии есть своя изюминка
Кризисы – это моменты грубого разрушения паттернов памяти. И текущая, спровоцированная пандемией рецессия мировой экономики исключением не является. Взять хотя бы теорию улыбки доллара, в соответствии с которой, гринбэк растет на фоне резкого скачка спроса на активы-убежища; падает, когда ФРС впечатляет рынки масштабным монетарным стимулом; и, наконец, вновь укрепляется на фоне опережающей динамики американского ВВП над аналогами. Июль может стать худшим месяцем для индекса USD почти за десятилетие, в том числе из-за того, что на последнем этапе что-то пошло не по плану. Шаблон нарушен. Дивергенция в экономическом росте играет на руку «быкам» по EUR/USD.
Внимание инвесторов неизбежно обращается к прошлому опыту: мировому экономическому кризису 2007-2009, Великой депрессии 1930-х, пандемии испанского гриппа 1918. Предыдущая рецессия все еще свежа в памяти, поэтому ФРС вполне закономерно ответила масштабным монетарным стимулом, а финансовые рынки вспомнили об успехах центробанка в 2008-м, одели розовые очки и посчитали, что время для покупки рисков уже пришло. Сейчас S&P 500 всерьез беспокоит, что будет с экономикой и корпоративными прибылями в третьем квартале. Акции долгое время бежали впереди себя, и вопрос, не слишком ли высоко они взобрались, как никогда актуален.
Кризисы действительно ломают паттерны памяти, но в какой-то момент появляется новый консенсус в отношении премии за риск, так как инвесторы реагируют на новые представления о мире. Полагаю, таким моментом стало франко-германский проект о фискальном стимуле. До пандемии Европа воспринималась в качестве основного тормоза мировой экономики. Программы фискальной консолидации, Brexit, евроскептики, слухи о распаде еврозоны и, наконец, боль ориентированного на экспорт региона от торговой войны США и Китая заставляли спекулянтов активно продавать евро. Пандемия все перевернула с ног на голову, что отчетливо видно на срочном рынке.
Динамика спекулятивных позиций по евро
Источник: Wall Street Journal.
Единая европейская валюта уже не идет на поводу у американских фондовых индексов. Более того, она готова противостоять возможным распродажам на рынке акций США. Из-за коррекции S&P 500 международные инвесторы будут перемещать деньги из Нового в Старый свет. Одновременно будет подорван статус доллара как основной резервной валюты. Об этом на весь мир трубит Goldman Sachs, в качестве основной причины сокращения доли гринбэка в конверсионных операциях (88%) и золотовалютных резервах (62%) называющий ускорение инфляции и чрезмерный госдолг.
Банк утверждает, что на начальном этапе рецессии Уолл-стрит не решалась говорить, что масштабный монетарный стимул ФРС приведет к ускорению PCE и CPI, так как уже ошиблась с аналогичным прогнозом в 2007-2009, однако в настоящее время мировоззрение инвесторов меняется. Инфляционные ожидания растут как на дрожжах, реальная доходность трежерис падает в красную зону, доллар слабеет. И прояви ФРС толерантность к разгону потребительских цен на июльском заседании, прорыв сопротивлений на 1,1765 и 1,178 позволит паре EUR/USD продолжить ралли.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
AUD/USD падает до недельного минимума, ниже 0,6950 на фоне слабых данных по занятости в Австралии
AUD/USD привлекает некоторых продавцов в ответ на разочаровывающие данные по занятости в Австралии, продолжая вчерашнее коррекционное снижение от месячного максимума и обновляя недельный минимум в ходе азиатской сессии в четверг. Между тем, снижение доходности облигаций США отталкивает доллар США от максимума апреля 2025 года, достигнутого после горячих данных по индексу потребительских цен в США в среду, помогая ограничить потери валютной пары.
USD/JPY откатывается ниже 158,00, поскольку USD разворачивает рост после CPI
USD/JPY продолжает откат предыдущего дня от трехнедельного максимума, привлекая последующие продажи и опускаясь ниже 158,00 на азиатской сессии в четверг. Трейдеры остаются в состоянии повышенной готовности на фоне спекуляций о том, что власти вмешаются, чтобы поддержать японскую иену. Между тем доллар США разворачивает рост среды, вызванный горячими данными CPI, к максимумам апреля 2025 года, поскольку доходность облигаций США снижается, оказывая дополнительное давление на валютную пару.
Золото восстанавливается до $4 150, поскольку снижение доходности облигаций США оказывает давление на USD
Золото привлекает активные покупки во время азиатской сессии в четверг, прерывая трехдневную серию снижения до недельного минимума. Снижение доходности облигаций США отталкивает доллар США от максимума апреля 2025 года, достигнутого в ответ на горячий отчет по CPI США в среду, и поддерживает недоходный драгметалл. Тем не менее риски инфляции, обусловленной энергоресурсами, сохраняют ожидания повышения ставки ФРС твердо на повестке дня, что должно ограничить рост драгоценного металла.
Биткоин падает на фоне горячих данных по CPI: почему поддержка на $80 000 имеет значение
Самый важный уровень для наблюдения у биткоина (BTC) находится вблизи $80 000, поскольку горячий инфляционный показатель за сентябрь оказывает давление на крипторынок, согласно Glassnode. Ведущая криптовалюта снизилась в течение нескольких минут после публикации сентябрьского отчета по индексу потребительских цен (CPI), который показал годовой рост общей инфляции на 3,7%, выше прогнозов в 3,6%. Базовая инфляция, исключающая цены на продукты питания и энергию, составила 2,6%.
Форекс сегодня: доллар США слабеет в преддверии данных по инфляции CPI в США
Что необходимо знать в среду, 14 октября: Индекс доллара США (DXY) снижается к отметке 102,10 на фоне ослабления цен на нефть и снижения доходности облигаций США. Трейдеры ожидают публикации в среду данных по инфляции в США согласно индексу потребительских цен (CPI) за сентябрь в поисках новых сигналов относительно курса процентной ставки Федеральной резервной системы США (ФРС).