Турецкая лира: ограничения политики сохраняют давление на TRY – Commerzbank

Тата Гозе из Commerzbank противопоставляет оптимистичные заявления главы CBT Фатиха Карахана более осторожным комментариям заместителя главы Гази Ишака Кара о динамике инфляции в Турции. Он утверждает, что базовая инфляция вновь ускорилась, цены на нефть снова растут, а с учетом политических ограничений, сдерживающих дальнейшее ужесточение, текущий курс политики не соответствует убедительному пути к однозначной инфляции и оставляет лиру под давлением.

Риторика CBT против данных по инфляции

"В пятницу глава центрального банка Турции (CBT) Фатих Карахан выступил на форуме инвесторов с оптимистичным настроем, назвав дезинфляцию "идущей по плану" несмотря на задержки, вызванные конфликтом (с Ираном)."

"Заместитель главы Гази Ишак Кара, напротив, в своей презентации о детальной динамике базовой инфляции звучал более осторожно. Он подчеркнул, опираясь на один из своих графиков, что базовая инфляция, по сути, вновь ускорилась, а рост цен в сфере услуг, особенно арендной платы, остается устойчивым (независимо, данные показывают, что цены на услуги растут на 2,3% м/м с учетом сезонной корректировки, а более широкий показатель цен — на 1,8%-2,0%)."

"По нашему мнению, сезонно скорректированный базовый CPI по-прежнему растет быстрее 2% м/м, а годовые темпы инфляции сосредоточены в диапазоне 30%-35%. Такой темп несовместим с убедительным путем к однозначной инфляции и по-прежнему выше собственной траектории прогноза CBT на конец года."

"Этот диссонанс между риторикой политиков и данными имеет значение, поскольку внешние условия внезапно снова стали менее благоприятными. Цена на нефть резко вернулась вверх, частично нивелировав кратковременное облегчение, которое помогло июньскому показателю. В принципе, этот новый ценовой шок мог бы возродить спрос (со стороны валютного рынка) на повышение ставок или, как минимум, на сохранение высоких ставок."

"Но на практике Карахан уже стремится обсуждать, когда ставки можно будет снова снизить — мы сомневаемся, что CBT сможет и дальше нажимать на курок повышения ставок, не столкнувшись с политическими ограничениями. Даже если инфляция не улучшится дальше."

"Политики могут звучать в целом рационально, когда говорят, но поскольку инфляционный импульс по-прежнему слишком высок, а ужесточить политику уже нельзя, лира, вероятно, продолжит испытывать давление."

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором. Узнать больше.)