Похоже, РБИ повысит ставку репо на 25 б.п. до 5,5%

• В среду РБИ намерен повысить процентные ставки на 25 б.п.
• Рост розничной инфляции в Индии усилил ожидания ястребиной политики РБИ.
• Эксперты рынка из MUFG делают ставку против ожиданий повышения процентной ставки РБИ и прогнозируют сохранение ставок на прежнем уровне.

Резервный банк Индии (РБИ) намерен объявить о своем решении по двухмесячной монетарной политике в среду в 10:00 по индийскому стандартному времени (04:30 GMT). На заседании ожидается, что центральный банк начнет цикл повышения процентных ставок после того, как до сих пор в этом календарном году сохранял статус-кво. Согласно консенсус-прогнозу рынка, РБИ повысит ключевую ставку репо на 25 базисных пунктов (б.п.) — с 5,25% до 5,5%.

Почему ожидается повышение процентной ставки РБИ?

Аналитики Societe Generale подчеркнули, что "ускорение инфляции в сфере услуг особенно важно с точки зрения монетарной политики", что свидетельствует о растущей обеспокоенности масштабом ценового давления. Они отмечают, что "общая инфляция остается выше медианного целевого уровня третий месяц подряд, а базовая инфляция начинает ускоряться, поэтому возможности игнорировать вызванное продовольствием ценовое давление сужаются." 

В августе розничный индекс потребительских цен (CPI) в Индии составил 4,82% в годовом исчислении, достигнув самого высокого уровня в рамках текущего ряда данных, формируемого с января 2025 года. Однако он по-прежнему находился значительно ниже верхней границы целевого диапазона РБИ в 2%-6%.

На этом фоне Societe Generale заявила, что "мы по-прежнему считаем, что РБИ начнет мини-цикл повышения ставок, объявив о повышении на 25 б.п. на октябрьском заседании". Банк также не исключил возможность повышения процентной ставки на 50 б.п. 

В отличие от Societe Generale, аналитики MUFG ожидают, что РБИ в среду вновь сохранит статус-кво, однако подчеркивают, что цикл повышения ставок может начаться на декабрьском заседании.

MUFG/BTMU заявили в записке, что "официально прогнозируют сохранение ставок РБИ без изменений", но подчеркнули, что "что еще важнее, мы уже выступали за то, чтобы центральный банк начал цикл повышения ставок в декабре." По их мнению, "это лишь вопрос времени, когда ставки монетарной политики начнут расти", что подчеркивает ожидания скорого отказа от текущего нейтрального курса.

Что произошло на последнем заседании РБИ?

На августовском заседании глава РБИ Санджай Малхотра заявил в заявлении по монетарной политике, что Комитет по монетарной политике (MPC) сохраняет 'нейтральный' настрой в отношении ставок монетарной политики. Малхотра предупредил, что продолжающаяся напряженность на Ближнем Востоке по-прежнему остается серьезным препятствием для экономики. "Конфликт в Западной Азии продолжает создавать проблемы для мировой экономики. Цены на сырую нефть, валюты и финансовые рынки остаются волатильными", — заявил Малхотра.

Говоря о перспективах инфляции, Малхотра подчеркнул, что "инфляция не приобретает широкого характера и, как ожидается, начнет снижаться после достижения пика в третьем квартале 2027 финансового года."

Какие ответы будут искать инвесторы?

После объявления решения РБИ по монетарной политике участники финансового рынка хотели бы знать, насколько еще могут вырасти процентные ставки, если банк продолжит их повышать. Влияние заявлений РБИ на перспективы монетарной политики будет иметь большое значение для индийской рупии (INR), поскольку валюта продолжает испытывать заметное давление из-за постоянного оттока иностранных инвестиций с индийского фондового рынка и роста доходности глобальных облигаций.

Аналитики Societe Generale ожидают, что РБИ еще дважды повысит ставки на заседаниях в декабре и феврале. 

Кроме того, инвесторы будут внимательно следить за комментариями относительно глобальной распродажи и перспектив отечественной экономики. 

Как решение РБИ может повлиять на INR?

Поскольку финансовые рынки уже закладывают в цены повышение процентной ставки РБИ на 25 б.п. в среду, влияние на индийскую рупию может быть ограниченным. Однако неожиданное более значительное повышение процентной ставки на 50 б.п. может существенно повлиять на индийскую валюту, которая в последние несколько недель показывала слабые результаты.

Если индийский центральный банк снова решит оставить ключевые ставки без изменений, как прогнозируют аналитики MUFG, INR может столкнуться с резким падением.

Технический прогноз USD/INR: бычий уклон на фоне роста 20-дневной EMA

На дневном графике USD/INR на момент написания статьи торгуется в районе 96,40, сохраняя бычий краткосрочный уклон, поскольку спот удерживается выше 20-дневной экспоненциальной скользящей средней (EMA) на уровне 95,91. 

Поддержка со стороны EMA под ценой указывает на сохранение восходящего движения, в то время как индекс относительной силы (14) вблизи 67 находится чуть ниже зоны перекупленности, сигнализируя о сильном, но потенциально чрезмерно растянутом восходящем импульсе.

Снизу ближайшая поддержка расположена на уровне 20-дневной EMA 95,91, а дневное закрытие ниже этого уровня укажет на ослабление бычьего давления и откроет путь для более глубокого коррекционного отката к минимуму 23 сентября на уровне 95,57. Сверху ключевым сопротивлением выступает исторический максимум вблизи 97,00.