Изменение занятости по данным ADP, вероятно, подтвердит замедление на рынке труда США в сентябре

• Ожидается, что данные ADP за сентябрь подтвердят, что рост занятости в США остановился. 
• Ожидается, что частный сектор США добавил 50 тыс. новых рабочих мест в августе. 
• Доллар США остается уязвимым, так как инвесторы ожидают серии снижений ставок ФРС.

Входя в первую неделю месяца, внимание смещается на данные по занятости в США, в поисках дополнительных подсказок о пути процентных ставок Федеральной резервной системы (ФРС). В среду, в 12:15 по Гринвичу, компания Automatic Data Processing Inc. (ADP), крупнейший обработчик зарплат в США, собирается опубликовать отчет о изменении занятости ADP за сентябрь, измеряющий изменение числа людей, работающих в частном секторе в США.

Недавние отчеты по занятости подняли тревогу, указывая на замедление экономики и ставя под сомнение теорию исключительности экономики США. В этом смысле данные среды, за исключением неожиданного результата, вряд ли успокоят эти опасения.

Отчет ADP, вероятно, вызовет особый интерес. Высокая вероятность закрытия правительства США угрожает задержать публикацию важного отчета по несельскохозяйственным рабочим местам (NFP) в пятницу, оставляя данные среды последним показателем занятости перед заседанием ФРС по монетарной политике в конце октября.

Данные по рынку труда, вероятно, поддержат дальнейшее смягчение в октябре

Занятость является ключевым элементом двойного мандата ФРС наряду с ценовой стабильностью. Недавние данные показали, что ценовые давления оставались на относительно умеренных уровнях в августе, в отличие от роста занятости, который резко упал во второй половине года.

Несельскохозяйственные рабочие места в США разочаровали в августе, увеличившись всего на 22 000, в то время как рыночные ожидания составляли 75 000. Кроме того, уровень безработицы увеличился до 4,3%, что является самым высоким уровнем за четыре года, подтверждая значительное ухудшение на рынке труда.

Во вторник данные по вакансиям JOLTS в США оказались немного лучше ожидаемого; однако отчет по изменению занятости ADP за сентябрь, как ожидается, добавит доказательства ослабления рынка труда. Это, вероятно, предоставит дополнительные аргументы для сторонников смягчения политики ФРС, а также для президента США Дональда Трампа, который на протяжении нескольких месяцев выступает за более агрессивный цикл смягчения денежно-кредитной политики.

Центральный банк США снизил ставки на 25 базисных пунктов в сентябре впервые в этом году и намекнул на дальнейшие снижения процентных ставок в ближайшее время. Председатель ФРС Джером Пауэлл и другие политики повторили необходимость действовать осторожно на фоне повышательных рисков для инфляции, но дальнейшие доказательства ослабления рынка труда могут оказать давление на банк, чтобы он еще больше смягчил свою денежно-кредитную политику. 

Финансовые рынки почти полностью закладывают в цены снижение ставок в конце октября. Инструмент Fed Watch от CME Group оценивает вероятность снижения на четверть пункта в октябре в 90%, хотя вероятность еще одного такого снижения в декабре снизилась до 70% с 75% на прошлой неделе. Отчет ADP за сентябрь может дать дополнительный импульс этим надеждам. 

Когда будет опубликован отчет ADP и как он может повлиять на индекс доллара США

Отчет о изменении занятости ADP за сентябрь будет опубликован в среду в 12:15 по Гринвичу. Рыночный консенсус указывает на 50 тыс. новых рабочих мест после увеличения на 54 тыс. в июле. В целом, цифры значительно ниже среднего показателя выше 100 тыс., наблюдаемого в прошлом году и в первой половине 2025 года.

Индекс доллара США (DXY), который измеряет стоимость доллара по отношению к корзине основных валют, снизился почти на 1% с момента публикации умеренного индекса цен на личные потребительские расходы (PCE) в США в пятницу и на фоне опасений инвесторов по поводу последствий закрытия правительства США. 

С учетом этого, доллар США, вероятно, будет более уязвимым к слабому отчету по занятости ADP, добавляя доказательства того, что экономике США необходимо дальнейшее стимулирование за счет снижения стоимости заимствований. Положительный сюрприз, с другой стороны, может ослабить медвежье давление на доллар, но значительное восстановление представляется маловероятным, учитывая неопределенный политический контекст.

Индекс доллара США, 4-часовой график

С технической точки зрения, Гильермо Алькала, аналитик FX на FXStreet.com, считает, что индекс доллара США (DXY) находится под растущим медвежьим давлением после пробоя и подтверждения ниже линии тренда, поддерживаемой минимумами середины сентября, при этом 4-часовой индекс относительной силы (RSI) и конвергенция-расхождение скользящих средних (MACD) продолжают углубляться в отрицательную зону.

По словам Алькала, "Область между максимумами 19 и 22 сентября и минимумами 25 сентября, около 97,70, удерживает медведей на данный момент перед минимумами 23 сентября, около 97,15, и ключевой зоной поддержки, четырехлетним минимумом, на уровне 96,22, достигнутым 17 сентября."

С точки зрения роста, Алькала видит непосредственное сопротивление на обратной пробитой линии тренда "сейчас около 98,15, которую необходимо пробить, чтобы ослабить медвежье давление и сместить фокус на максимум 25 сентября, на уровне 98,60, и выше."