Федеральная резервная система США, как ожидается, сохранит ставки без изменений на этой неделе: почему повышение в декабре уже практически полностью заложено в котировки

Доллар США (USD) сохраняет устойчивую позицию на мировых валютных рынках, поскольку трейдеры ожидают, что Федеральная резервная система сохранит ставку по федеральным фондам на уровне 3,75–4,00% на предстоящем заседании по монетарной политике в среду. Поскольку фьючерсные рынки оценивают вероятность повышения ставки в октябре всего в 10%, внимание инвесторов быстро переключилось на устойчивость базового роста экономики США и сохраняющееся ценовое давление. На фоне прогнозов относительно сильного роста реального ВВП в III квартале примерно на 3,2% в годовом выражении и ускорения базовой инфляции PCE институциональные стратеги Brown Brothers Harriman (BBH) и TD Securities рассматривают ожидаемую паузу в политике не как голубиный поворот, а как тактическую прелюдию к дальнейшему ужесточению денежно-кредитной политики в декабре, которое сохранит преимущество доллара США по доходности.

BBH считает, что пауза ФРС поддержит продолжающееся укрепление доллара США

Элиас Хаддад из Brown Brothers Harriman (BBH) ожидает, что Федеральная резервная система сохранит процентные ставки без изменений на уровне 3,75–4,00% на этой неделе, отмечая, что призывы ключевых представителей ФРС к терпению соответствуют рыночной оценке вероятности повышения ставки в октябре всего в 10%. Однако, учитывая прогнозируемый рост ВВП в III квартале на 3,2% в годовом выражении и ускорение базовой инфляции PCE в сентябре до 3,1% в годовом выражении, Хаддад утверждает, что активность частного сектора и сохраняющиеся инфляционные риски будут оказывать существенную поддержку доллару США, в то время как повышение ставки в декабре уже практически полностью заложено в цены.

"Ожидается, что FOMC сохранит целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне 3,75-4,00% после повышения ставок на 25 б.п. в сентябре. Призывы нескольких ключевых представителей ФРС к терпению поддерживают паузу. Фьючерсный рынок оценивает вероятность повышения ставки на этой неделе всего в 10%, при этом повышение ставки 9 декабря практически полностью заложено в цены... В целом устойчиво высокая экономическая активность в США и растущее ценовое давление говорят в пользу дальнейшего повышения ставок по федеральным фондам, оказывая постоянную поддержку USD... Ожидается, что общий индекс PCE вырастет на 0,5% м/м... и ускорится до 3,6% г/г... Ожидается, что рост реального ВВП составит 3,2% в годовом выражении... благодаря потребительским расходам и инвестициям бизнеса, связанным с ИИ."

TD Securities ожидает, что сохранение ставки в октябре проложит путь к ее повышению в декабре

Оскар Муньос и Эли Нир из TD Securities прогнозируют, что ФРС сохранит ставку на уровне 3,75-4,00% в октябре, подтвердив текущие рыночные ожидания и воздержавшись от новых агрессивных заявлений о намерениях. Они подчеркивают, что пауза в октябре фактически повышает вероятность повышения ставки в декабре, причем при сохранении устойчивой инфляции возможно более значительное повышение на 50 базисных пунктов (б.п.). TD Securities сохраняет ястребиный прогноз цикла, ожидая еще двух повышений ставки — в декабре и марте — для борьбы с устойчивым ценовым давлением.

"Мы ожидаем, что FOMC сохранит ставки без изменений на этой неделе, несмотря на растущие инфляционные риски. Вероятность неожиданного повышения ставки выше обычного, но мы считаем, что FOMC отдаст приоритет терпению и подождет до декабря. Сохранение ставки без изменений в октябре сделает повышение в декабре еще более вероятным. После неожиданного ускорения CPI в сентябре инфляционные риски по-прежнему актуальны... Мы ожидаем, что ФРС повысит ставку еще два раза (в декабре и марте). Инфляция остается выше целевого уровня, а риски растут."

Ключевой вывод

Широко ожидаемое решение FOMC сохранить ставки на уровне 3,75–4,00% отражает тактическое терпение, а не голубиный разворот, сохраняя чрезвычайно благоприятный фон для доллара США. В то время как BBH указывает на ускорение инфляции PCE (3,6% в годовом исчислении) и устойчивый рост ВВП в III квартале (3,2% в годовом выражении), обусловленный инвестициями в ИИ, как на ключевые факторы, поддерживающие устойчивый спрос на доллар США, TD Securities подчеркивает, что октябрьская пауза повышает вероятность последующего ужесточения политики в декабре и марте, гарантируя сохранение процентного преимущества доллара США в течение следующего года.

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором. Узнать больше.)