ФРС делает паузу, так как инфляция снижается, а рост экономики остается устойчивым

На своем январском заседании Федеральная резервная система оставила целевой диапазон процентной ставки по федеральным фондам (FFTR) без изменений на уровне 3,50%–3,75%, что полностью соответствовало ожиданиям рынка.

Основные моменты заявления FOMC

Комитет признал, что инфляция остается несколько высокой, при этом отметив, что больше не считает понижательные риски для занятости растущими. Уровень безработицы показал признаки стабилизации, хотя прирост рабочих мест остается низким, а неопределенность в отношении экономического прогноза остается высокой.

ФРС улучшила свою оценку экономической активности, заявив, что рост продолжается уверенными темпами, при этом повторив, что она остается внимательной к рискам для обеих сторон своего двойного мандата. Заявление также подтвердило долгосрочные цели и стратегию монетарной политики.

Решение было принято голосованием 10–2, при этом управляющие Миран и Уоллер проголосовали против в пользу снижения ставки на 25 базисных пунктов.

Пресс-конференция Пауэлла

Председатель Пауэлл заявил, что экономика США находится на прочной основе и что текущая позиция политики является уместной, продолжая способствовать прогрессу как в области занятости, так и в области инфляции. Он отметил, что активность на рынке жилья остается слабой, в то время как последствия закрытия правительства должны быть устранены в этом квартале.

Пауэлл предположил, что рынок труда может стабилизироваться, хотя рост рабочих мест замедлился, что отражает как снижение роста рабочей силы, так и ослабление спроса на рабочую силу. Такие индикаторы, как доступность рабочих мест от Conference Board, указывают на некоторое охлаждение, и Пауэлл признал, что рынок труда ослаб, даже несмотря на то, что экономика снова удивила своей силой.

Что касается инфляции, Пауэлл повторил, что она остается несколько высокой относительно цели ФРС, при этом базовая инфляция PCE в декабре оценивалась примерно на уровне 3%. Он подчеркнул, что большая часть превышения цели по инфляции обусловлена ценами на товары, связанными с тарифами, а не со спросом, и описал базовую инфляцию PCE без учета тарифных эффектов как находящуюся чуть выше 2%, назвав это здоровым развитием. Дезинфляция в сфере услуг продолжается, в то время как инфляция в области товаров, связанных с тарифами, должна достичь пика примерно в середине года, а затем ослабнет, при этом большая часть превышения рассматривается как одноразовое.

Что касается политики, Пауэлл сказал, что ставка находится в пределах приемлемой оценки нейтрального диапазона, вероятно, ближе к верхнему пределу, и утверждал, что трудно охарактеризовать политику как значительно ограничительную на основе поступающих данных. Он подчеркнул, что политика не имеет заранее установленного курса, решения принимаются на каждом заседании, и что Комитет хорошо подготовлен для определения степени и времени дальнейших корректировок.

Пауэлл сказал, что никто не считает базовым сценарием повышение ставки, добавив, что ослабление рынка труда будет аргументом в пользу снижения. Он отметил, что риски для обеих сторон мандата несколько уменьшились, хотя трудно сказать, что они полностью сбалансированы.

Наконец, Пауэлл сказал, что краткосрочные инфляционные ожидания полностью восстановились, что он назвал "очень обнадеживающим", в то время как долгосрочные ожидания продолжают отражать уверенность в возвращении инфляции к уровню 2%, повторив, что ФРС всегда будет действовать, если экономика отклонится от своих целей.

В целом, тон Пауэлла был в основном нейтральным, с легким голубиным уклоном, так как он приуменьшал ограничительность политики, подчеркивал улучшающуюся динамику инфляции и оставлял дверь открытой для будущих снижений без обязательств по ним.