Евро снижается по отношению к британскому фунту на фоне резкого падения уровня безработицы в Великобритании

• Евро падает к отметке 0,8407, поскольку сильные данные по занятости в Великобритании укрепляют британский фунт.
• Уровень безработицы МОТ в Великобритании снизился до 4,7% за три месяца по август.
• Фискальные проблемы Франции распространяются на страны Еврозоны.

Евро (EUR) снижается на 0,2% до отметки около 0,8407 против британского фунта (GBP) после публикации данных по рынку труда Соединенного Королевства (Великобритании) за три месяца по август. Данные по рынку труда показали значительное улучшение найма работников и снижение уровня безработицы.

Данные показали, что работодатели наняли 102 тыс. новых работников, что выше показателя в 67 тыс. за квартал по июль. Уровень безработицы МОТ снизился до 4,7%, тогда как ожидалось, что он останется на уровне 4,9%. Это самый низкий показатель безработицы более чем за год.

Средний заработок без учета бонусов, являющийся ключевым показателем роста заработной платы, составил 3,7% в годовом выражении, что выше оценок и предыдущего значения в 3,6%. Показатель роста заработной платы с учетом бонусов снизился до 3,7% в годовом выражении против ожидавшихся 3,8% и предыдущего значения 3,9%.

Финансовые рынки готовятся к дальнейшему усилению волатильности британского фунта, поскольку публикация данных по индексу потребительских цен (CPI) в Великобритании за сентябрь запланирована на среду.

Deutsche Bank ожидает ускорения инфляции в Великобритании и ее сохранения на повышенном уровне до 2027 года

Экономисты Deutsche Bank ожидают повторного ускорения инфляции в Великобритании в ближайшей перспективе и прогнозируют, что сентябрь станет "месяцем с самым высоким показателем за весь год", при этом "общий CPI вырастет до 3,49% в годовом выражении, а базовый CPI повысится до 2,74% в годовом выражении". Они также ожидают, что "инфляция в сфере услуг также вырастет, ускорившись до 3,71% в годовом выражении на фоне более сильных эффектов базы".

Говоря о периоде после публикации ближайших данных, Deutsche Bank предупреждает, что "ценовое давление", вероятно, "усилится еще больше", отмечая, что "цены на энергоносители продолжают расти", а "снижение урожайности уже начало отражаться в данных о стоимости продуктов питания". На этом фоне банк заявляет, что "согласно нашим обновленным прогнозам, CPI поднимется еще на один уровень, при этом средний показатель CPI в 2027 году составит 3,7% (ранее 3,5%) против 3,2% в этом году", тогда как "общий RPI, как мы ожидаем, вырастет с 3,7% до 5,2% в годовом выражении (ранее 4,8%)".

Экономисты признают, что "наши прогнозы в целом выше прогнозов Банка Англии, за исключением двух категорий: базового CPI основных товаров и CPI продуктов питания и безалкогольных напитков", и отмечают, что "ниже мы приводим разбивку наших прогнозов в сравнении с прогнозами Банка Англии." Подводя итог этой динамике, Deutsche Bank заключает: "Мы по-прежнему ожидаем дальнейшего роста общего CPI, который достигнет пика на уровне 4,3% г/г в феврале следующего года. За весь год мы теперь ожидаем, что среднее значение общего CPI составит 3,2% г/г в 2026 году и вырастет до 3,8% г/г в следующем году (предыдущий прогноз: 3,5%)."

Тем временем евро остается под давлением из-за напряженности в отношениях между Россией и Украиной и усиления обеспокоенности по поводу ситуации с французскими государственными финансами.

Французские беспорядки усиливают заражение на рынке облигаций и давление на евро

Аналитики Deutsche Bank подчеркивают, как последняя волна политических беспорядков во Франции распространилась по европейским рынкам, отмечая, что "эти опасения рынка относительно французского долга распространились и на другие страны и классы активов." Они указывают, что "спред доходности 10-летних итальянских облигаций к немецким бундам также вырос за день на +4,7 б.п. до 111 б.п., тогда как испанский спред увеличился на +1,2 б.п. до 62 б.п." Фондовые рынки пострадали аналогичным образом: "индекс STOXX Banks (-2,07%)" опустился до четырехмесячного минимума, а "французские банки продемонстрировали еще более значительное снижение, включая Société Générale (-3,41%), Crédit Agricole (-2,64%) и BNP Paribas (-2,48%)." На валютном рынке Deutsche Bank добавляет, что "все это оказало новое давление непосредственно на евро, который ослаб на -0,23% против доллара США и закрылся на уровне $1,1213."

Команда RaboResearch из Rabobank характеризует реакцию рынка облигаций как "неприятную реакцию рынка облигаций на неприятные протесты и мародерство во Франции (а также в Бельгии и Италии после ранее проходивших мирных протестов в Испании и Португалии): доходность 10-летних французских облигаций выросла на +13 б.п., итальянских — на +8 б.п., а немецких — на +3 б.п." Они подчеркивают, что "даже если сосредоточиться только на бюджетных показателях, стоимость заимствований Франции на 10-летний срок теперь на половину повышения ставки выше, чем в пятницу", что подчеркивает, насколько быстро ужесточились условия финансирования.

В перспективе Rabobank описывает то, что он называет "гипотетической бинарной дилеммой реальной политики, обсуждаемой шепотом", с которой сталкиваются политики: выбором "между тем, чтобы ЕЦБ при необходимости спас Францию ценой для евро и гнева Германии, и тем, чтобы этого не делать ценой экономической, политической и рыночной стабильности ЕС." Банк также задается вопросом: "Но может ли ЕЦБ спасти всех остальных от французского заражения, оставив Париж самостоятельно разбираться со своими проблемами?" На этом фоне Rabobank заключает, что "что бы сейчас ни произошло, гораздо более вероятной представляется дальнейшая волатильность, а не ‘возврат к среднему значению’."