EMEA: Кредитные потоки в Центрально-Восточной Европе выглядят уязвимыми на фоне разворота потоков – BNY

Макро стратег BNY по региону EMEA Джефф Ю подчеркивает резкую дивергенцию между валютными потоками Латинской Америки (LatAm) и EMEA (Европа, Ближний Восток и Африка), при этом в Латинской Америке наблюдаются максимальные за шесть месяцев притоки, в то время как EMEA страдает от сильнейших распродаж за тот же период. В отчете предупреждается, что валюты Центральной и Восточной Европы (CEE) и Африки сталкиваются с растущим давлением, поскольку фискальная доминанта и политические риски находятся под пристальным вниманием, что делает позиции carry в CEE путем наименьшего сопротивления для сокращения.

Валюты CEE и Африки под давлением

"Наш индекс iFlow Carry показывает, что валюты с высокой доходностью медленно сокращают свои активы, но мы подчеркиваем, что между основными факторами наблюдаются значительные различия. С одной стороны, валюты с низкой доходностью в Азиатско-Тихоокеанском регионе (APAC) и даже евро способствуют развороту, но с другой стороны, давление почти исключительно оказывается на валюты Центральной и Восточной Европы (CEE) и Африки, хотя эти два кластера все еще имеют относительно сильные активы."

"Валюты Латинской Америки теперь наслаждаются самым сильным всплеском потоков за последние шесть месяцев и значительно лучше удерживаются по сравнению с валютами других развивающихся рынков. В отличие от этого, регион EMEA сейчас сталкивается с самым сильным периодом распродаж за последние шесть месяцев, и CEE выглядит особенно уязвимым."

"Поскольку оценки валют и уровни активов достигают крайностей, барьер для фиксации прибыли относительно низок. Мы уже некоторое время подчеркиваем, что риск фискальной доминанты в CEE очень высок, и рынки теперь начинают более внимательно следить за политическими событиями."

"Но если за неспособностью центральных банков CEE сделать то же самое стоят институциональные факторы, то дивергенция становится понятной, особенно по сравнению с Латинской Америкой (например, Колумбия возобновила цикл ужесточения, и COP является самой быстрорастущей валютой в iFlow за последний месяц)."

"В конечном итоге рынок должен сократить свои активы в валютном carry, пока условия волатильности это позволяют, признавая, что потоки в CEE представляют собой путь наименьшего сопротивления."

(Эта статья была создана с помощью инструмента Искусственного Интеллекта и проверена редактором.)