• Индекс доллара США восстанавливается умеренно, прерывая девятидневное падение после достижения самого низкого уровня с февраля 2022 года.
• Доллар США демонстрирует худшие результаты за первое полугодие с 1973 года, упав более чем на 10% в первом полугодии 2025 года.
• Сенат одобрил фискальный законопроект Трампа на $3,3 трлн, но рынки почти не отреагировали, внимание сместилось на голосование в Палате представителей.

Доллар США (USD) продолжает испытывать давление продаж, индекс доллара США (DXY) опустился до 96,38, что является его самым слабым уровнем с февраля 2022 года, в ходе утренних торгов во вторник.

Тем не менее, доллар США восстановился во время американской сессии, и DXY в последний раз торговался около 96,85, поддерживаемый более сильными, чем ожидалось, экономическими данными из США. Более сильный индекс PMI в обрабатывающей промышленности ISM и отчет о вакансиях JOLTS помогли ослабить медвежий импульс, хотя общий настрой остается осторожным на фоне продолжающихся опасений по поводу фискальной стабильности США, неопределенности в отношении тарифов и растущего политического давления на Федеральную резервную систему (ФРС).

DXY завершил последние шесть месяцев подряд в красной зоне, снизившись более чем на 10% в первом полугодии 2025 года — это худшие результаты за первое полугодие с момента начала плавающего курса валют в 1973 году, при этом второй квартал стал самым резким квартальным падением с четвертого квартала 2022 года. Доллар США ослаб против всех основных валют G10 в этот период, так как инвесторы распродали активы, номинированные в долларах.

Несколько ключевых факторов способствовали резкому падению доллара США за последний квартал, но слабость доллара в первую очередь связана с непредсказуемой торговой и экономической политикой президента США Дональда Трампа. Его масштабное предложение по налогам и расходам, известное как «Один большой красивый законопроект», вызвало у инвесторов беспокойство. Законопроект, который включает постоянные налоговые льготы и глубокие изменения в расходах, вызывает опасения по поводу фискальной нестабильности и может добавить более 3,3 триллиона долларов к национальному долгу.

В дополнение к этому, с приближающимся дедлайном 9 июля, стремление Трампа к широкомасштабным тарифам добавляет неопределенности в глобальную торговлю и экономическую политику. Менее чем за неделю до дедлайна достигнуто лишь предварительное соглашение с Великобританией и деэскалация с Китаем, в то время как переговоры с другими ключевыми торговыми партнерами остаются в застое. Администрация США также, похоже, отказывается от идеи «90 торговых сделок за 90 дней». Вместо того чтобы заключать всеобъемлющие торговые соглашения, внимание теперь, похоже, смещается к промежуточным соглашениям, при этом сохраняется 10%-й импортный налог, который в конечном итоге ложится на потребителей США.

Движущие силы рынка: ожидания снижения ставок, политическое давление и тарифы

• Сенат узким большинством одобрил законопроект президента Трампа на $3,3 трлн "Один большой красивый законопроект" после интенсивной сессии голосования, в которой вице-президент Дж.Д. Вэнс отдал решающий голос. Законопроект на 940 страницах включает постоянные налоговые льготы, глубокие реформы социальных пособий и увеличение предела долга на $5 трлн.
• Законопроект включает $4,5 трлн налоговых льгот — продление ставок Трампа 2017 года и введение новых льгот, таких как нулевые налоги на чаевые — наряду с $1,2 трлн сокращений расходов, в основном на программы Medicaid и продовольственные талоны. Он также включает план по обеспечению границ на $350 млрд и отмену налоговых кредитов на зеленую энергию.
• Законопроект теперь возвращается в Палату представителей, где спикер Майк Джонсон предостерег от серьезных изменений со стороны Сената. Времени остается немного до самоназначенного срока Трампа на Четвертое июля.
• Индекс PMI в обрабатывающей промышленности ISM вырос до 49,0 в июне с 48,5 в мае, немного превысив ожидаемые 48,8. Хотя он все еще ниже отметки 50 — сигнализируя о сокращении — данные указывают на более медленный темп снижения активности в обрабатывающей промышленности. Тем временем количество вакансий в США увеличилось на 374 000 до 7,769 миллиона в мае, что является самым высоким уровнем с ноября 2024 года и значительно выше консенсуса в 7,3 миллиона, указывая на продолжающуюся силу рынка труда.
• Политическое вмешательство продолжает давить на доллар США, так как президент США Дональд Трамп расширил свою критику за пределы председателя ФРС Джерома Пауэлла на весь Совет Федеральной резервной системы. В понедельник Трамп призвал к агрессивному снижению ставки до "1% или лучше", вновь вызвав опасения по поводу независимости центрального банка. Министр финансов Скотт Бессент поддержал это мнение, заявив, что чиновники ФРС "кажутся немного застывшими за рулем" и предполагая, что они колеблются в своей политической реакции. Он также приуменьшил риски инфляции от тарифов, добавив: "Мы не видели инфляции от тарифов", что может сигнализировать о давлении на дальнейшее смягчение политики, несмотря на макроэкономическую неопределенность.
• Согласно отчету BHH Marketview, доходность 2-летних казначейских облигаций США упала до двухмесячного минимума в 3,71%, так как фьючерсы на фондовые средства ФРС начали закладывать более глубокое смягчение политики. Рынки теперь ожидают, что ФРС снизит ставки на 125 базисных пунктов в течение следующего года, что приведет к снижению целевого диапазона до 3,00%–3,25%. В отличие от этого, большинство других крупных центральных банков приближаются к завершению своих циклов смягчения. В отчете подчеркивается, что сужение спредов доходности 2-летних облигаций США и G6 может еще больше давить на доллар США.
• С менее чем неделей до окончания срока президент Трамп ясно дал понять, что не планирует продлевать паузу в тарифах после 9 июля. В интервью телеканалу Fox News Channel's Sunday Morning Futures, Трамп заявил, что будут отправлены письма странам с уведомлением о новых тарифах, если сделки не будут достигнуты. "Мы посмотрим, как страна относится к нам — хорошо ли они, не очень хорошо — некоторые страны нам не важны, мы просто отправим высокую цифру," сказал он.
• Выступая на Форуме ЕЦБ по центральному банкингу, председатель ФРС Джером Пауэлл подтвердил подход "ожидания и наблюдения" к политике, подчеркивая важность поступающих данных. Пауэлл признал, что инфляция может вырасти летом, но подчеркнул готовность ФРС оставаться терпеливыми. Он также отметил, что большинство чиновников ФРС все еще ожидают, что будет целесообразно снизить ставки позже в этом году. Хотя тон был сдержан, подтверждение смягчения помогло укрепить ожидания снижения ставки в сентябре, что продолжает оказывать давление на доллар США.

Технический анализ: Доллар США опускается ниже поддержки клина

Индекс доллара США (DXY) продолжает торговаться под устойчивым медвежьим давлением, недавно пробив нижнюю границу нисходящего клина, который направлял ценовое движение с середины мая. Индекс сейчас колеблется около 96,85 и повторно тестирует нижнюю границу клина после отскока от внутридневного минимума 96,38, хотя он остается значительно ниже 21-дневной экспоненциальной скользящей средней (EMA), которая в настоящее время составляет 98,20. Это постоянное отклонение от EMA подчеркивает силу преобладающего нисходящего тренда. Пробой из клина предполагает возможное ускорение медвежьего давления, без немедленных признаков разворота.

Индикаторы импульса дополнительно подтверждают негативный прогноз. Индекс относительной силы (RSI) упал до 27,59, войдя в зону перепроданности, что может сигнализировать о потенциальном краткосрочном отскоке, хотя это также может отражать интенсивность текущего давления продаж. Тем временем, гистограмма схождения/расхождения скользящих средних (MACD) остается в отрицательной зоне, при этом линия MACD расширяется ниже сигнальной линии, усиливая медвежий тренд. Если DXY не сможет вернуть и удержаться выше зоны 98,00–97,80, путь наименьшего сопротивления остается вниз, с фокусом на следующий ключевой уровень поддержки около круглого уровня 96,00.