Выступление Пауэлла в Джексон-Хоуле: пришло время для корректировки политики

Председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл, выступая в пятницу на ежегодном экономическом симпозиуме в Джексон-Хоуле, заявил, что настало время для корректировки денежно-кредитной политики.

Ключевые цитаты из выступления Пауэлла на симпозиуме в Джексон-Хоуле

• «Мы не добиваемся и не приветствуем дальнейшего охлаждения условий на рынке труда».
• «Мы сделаем все возможное, чтобы поддержать сильный рынок труда в процессе дальнейшего продвижения к ценовой стабильности».
• «Уровень ставки дает достаточно возможностей для реагирования на риски, включая нежелательное дальнейшее ослабление рынка труда».
• «Сроки и темпы снижения ставки будут зависеть от поступающих данных, перспектив, баланса рисков».
• «Моя уверенность в том, что инфляция находится на устойчивом пути возвращения к 2%, возросла».
• «Повышательные риски для инфляции уменьшились, понижательные риски для занятости увеличились».
• «Инфляция значительно снизилась, теперь она гораздо ближе к цели».
• «Охлаждение рынка труда не вызывает сомнений, он больше не перегрет».
• «Мы добились значительного прогресса в достижении цели ценовой стабильности, избегая при этом резкого роста безработицы».

Реакция рынка на выступление Пауэлла в Джексон Хоул

Индекс доллара США снизился в качестве немедленной реакции на выступление Пауэлла и на момент написания торговался с внутридневным понижением на 0,35%, достигнув отметки 101,15.

 

Данный раздел был опубликован в качестве превью к выступлению председателя ФРС Джерома Пауэлла на симпозиуме в Джексон-Хоуле.

• Председатель ФРС Джером Пауэлл выступит с докладом по монетарной политике на симпозиуме в Джексон-Хоуле.
• Все внимание будет приковано к новым указаниям о перспективах процентных ставок в США.
• Доллар США может активно отреагировать на выступление Пауэлла после "голубиного" протокола  заседания ФРС в среду.

Председатель Федеральной резервной системы (ФРС) США Джером Пауэлл выступит с речью "Переоценка эффективности и трансмиссии монетарной политики" во второй день ежегодного экономического симпозиума в Джексон-Хоуле в пятницу в 17:00 мск.

Участники рынка будут внимательно следить за речью Пауэлла в поисках новых намеков на траекторию монетарной политики, особенно в отношении размеров первого за несколько лет снижения процентной ставки ФРС, а также потенциальных масштабов и сроков последующих снижений ставки.

Ожидается, что его слова приведут к сильной волатильности доллара США, поскольку самый влиятельный центральный банк мира готовится к развороту политики уже в сентябре.

На июльском заседании по вопросам монетарной политики ФРС оставила ставку по федеральным фондам без изменений в диапазоне 5,25-5,50% и переключила внимание на второй компонент своего двойного мандата - полную занятость.

Председатель ФРС Пауэлл заявил на пресс-конференции после заседания, что рынок труда "пришел в лучшее равновесие". "Мы внимательно относимся к рискам для обеих сторон двойного мандата", - сказал Пауэлл, что ознаменовало отказ от звучавших ранее заявлений о том, что ЦБ "очень внимателен" к инфляционным рискам.

"Уровень безработицы остается низким. Данные свидетельствуют о том, что рынок труда вернулся к уровню, на котором он находился накануне пандемии. Широкий набор индикаторов рынка труда показывает, что он силен, но не перегрет", - добавил Пауэлл.

Однако данные по занятости в США за июль оказались слабыми и подстегнули опасения рецессии. По данным Бюро трудовой статистики США (BLS), количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе увеличилось на 114 000 в прошлом месяце после пересмотренного в сторону понижения роста на 179 000 в июне. Ставка безработицы выросла до 4,3% с 4,1% в июне.

Рынки начали оценивать вероятность снижения ставки ФРС на 50 б.п. в сентябре как 75%, прогнозируя ее совокупное снижение на 115 б.п. в этом году, в котором осталось всего три плановых заседания ФРС.

После релиза данных BLS по индексу потребительских цен (CPI) в США шансы на значительное снижение ставки ФРС уменьшились. Хотя годовой уровень инфляции в США замедлился - четвертый месяц подряд - с 3,0% в июне до 2,9% в июле, что является самым низким показателем с марта 2021 года, месячный индекс CPI совершил отскок на 0,2% в прошлом месяце после снижения на 0,1% в июне.

Опасения по поводу рецессии были развеяны на прошлой неделе после релиза сильного отчета по розничным продажам и обнадеживающих данных по заявкам на пособие по безработице, которые указывали на устойчивость экономики. Несмотря на обнадеживающие экономические перспективы США, откровенно "голубиный" протокол июльского заседания ФРС и пересмотр контрольных показателей количества рабочих в несельскохозяйственном секторе приводят к тому, что рынки по-прежнему оценивают вероятность снижения ставки на 50 б.п. в сентябре как 35%, в то время как шансы на снижение ставки на 25 б.п. составляют 65%.

Большинство политиков считают, что "если данные продолжат поступать примерно в соответстви с ожиданиями, то, вероятно, будет уместно смягчить политику на следующем заседании", - говорится в протоколе. Кроме того, в протоколе отмечалось, что некоторые из членов FOMC даже готовы были бы снизить ставку уже на июльском заседании.

Между тем, Министерство труда США сообщило, что количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе (NFP) за период с апреля 2023 года по март 2024 года было снижено на 818 000. Это изменение составило около 0,5% в сторону понижения, что заставит политиков ФРС при рассмотрении вопроса о темпах снижения ставки учитывать данные о том, что рынок труда оказался слабее, чем считалось ранее.

На этом фоне доллар США (USD) готовится к двусторонним рискам в преддверии речи в Джексон-Хоуле.

Как речь Пауэлла в Джексон-Хоуле может повлиять на курс доллара США?

Несмотря на то что председатель ФРС Джером Пауэлл на пресс-конференции подтвердил возможность снижения ставки в сентябре, он вряд ли будет давать какие-либо гаоантии относительно предопределенной траектории. Однако если он выступит против ожиданий агрессивного смягчения и будет придерживаться подхода, основанного на зависимости от поступающих данных, доллар США может подать новые признаки жизни.

В случае если Пауэлл прямо заявит, что ФРС достаточно уверена в прогрессе в области инфляции, признав при этом ослабление условий на рынке труда, рынки, вероятно, повысят ставки на большой и агрессивный цикл смягчения в ближайшие месяцы. Это может придать дополнительный импульс продолжающемуся падению доллара США.

Рынки прогнозируют снижение ставок на целый процентный пункт до конца этого года, по данным Reuters.

Двани Мехта, аналитик FXStreet, предлагает краткий технический прогноз по индексу доллара США (DXY):

"На дневном таймфрейме DXY находится в зоне сильной перепроданности, поэтому в ближайшие дни не исключено приличное восстановление. 14-дневный индекс относительной силы (RSI) находится ниже уровня 30, в настоящее время вблизи отметки 25, что говорит о сохранении повышательных рисков для индекса доллара США".

"Если нисходящий тренд сохранится, следующая подушка безопасности ожидается на психологическом барьере 100,50, при прорыве ниже которого может быть протестирован порог 100,00. Кроме того, на радарах продавцов будет находиться минимум 18 июля 2023 года на уровне 99,57. С другой стороны, покупателям необходимо закрепиться выше статического сопротивления на 102,00 для устойчивого восстановления в направлении максимума 8 августа 103,54", - добавляет Двани.