Что демократический Конгресс будет означать для регулирования биткоина и криптовалют

Регулирование криптовалют в США может принять новое направление после убедительной победы демократов на состоявшихся 3 ноября промежуточных выборах в США. Сообщается, что партия готовится вновь рассмотреть предложения по структуре крипторынка, которые не смогли заручиться поддержкой в ходе переговоров под руководством республиканцев.

Этот сдвиг может иметь серьезные последствия для отрасли, которая годами выступала против того, что она называла «регулированием посредством правоприменения», в то время как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) преследовала криптокомпании за предполагаемые нарушения законодательства о ценных бумагах при отсутствии всеобъемлющей нормативной базы, определяющей порядок регулирования цифровых активов.

Первый сигнал о том, что может произойти дальше, появился в среду, когда криптожурналист Элеанор Терретт сообщила, что демократы в Палате представителей обсуждают планы расширить поправку конгрессвумен Максин Уотерс «Билль о правах криптоинвесторов и потребителей» до более широкого законопроекта о структуре рынка для следующего состава Конгресса.

Это предложение может возродить положения демократов, исключенные из закона CLARITY, включая меры, которые предоставили бы SEC более широкие полномочия по надзору за крипторынками, одновременно ограничив роль Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Оно также может ввести более строгие этические ограничения, направленные против президента Дональда Трампа и других федеральных чиновников, имеющих деловые интересы, связанные с криптовалютами. С января 2027 года демократы будут контролировать обе палаты Конгресса, что даст им большее влияние на финансовое законодательство, расследования комитетов и надзор за федеральными регуляторами. Эти события вызвали вопросы о будущем криптоиндустрии в США.

Более широкий надзор со стороны SEC может вновь обострить старые регуляторные споры

Один из главных вопросов заключается в том, будут ли демократы стремиться восстановить регуляторный подход, которому значительная часть криптоиндустрии годами оказывала сопротивление.

При прежнем руководстве SEC правоприменительные меры стали центральным элементом подхода ведомства к криптовалютам. Компании сталкивались с судебными исками и спорами о том, подпадают ли их токены и виды деятельности под действие существующего законодательства о ценных бумагах. Отсутствие четких правил классификации также оставляло биржи, разработчиков и инвесторов в неопределенности относительно их обязательств, вынуждая многие из этих платформ переносить деятельность за рубеж. Этот подход стал серьезным источником разногласий между отраслью и регуляторами. Поддержанный республиканцами закон CLARITY был призван устранить этот раскол путем создания нормативной базы для рынков цифровых активов и передачи CFTC большего контроля над торговой средой.

Таким образом, демократическое предложение, передающее SEC больше полномочий, может вновь разжечь фундаментальные разногласия по поводу надзора за крипторынками и переклассифицировать несколько криптовалют и продуктов децентрализованных финансов (DeFi) как ценные бумаги.

Провал CLARITY оставляет пространство для более масштабной политической борьбы

Закон CLARITY был принят Палатой представителей в июле 2025 года при поддержке 216 республиканцев и 78 демократов. Однако переговоры в Сенате зашли в тупик из-за разногласий по вопросам регуляторной юрисдикции, DeFi, защиты потребителей, связанных со стейблкоинами банковских рисков и этических ограничений, затрагивающих Трампа.

Республиканцы заявили, что их сентябрьская редакция включала 126 существенных изменений, запрошенных демократами. Тем не менее законопроекту не удалось набрать 60 голосов, необходимых для прекращения прений, в ходе процедурного голосования 15 сентября.

Демократический контроль усложняет продвижение первоначальной республиканской законодательной основы без существенных изменений. Вместо этого законодательное внимание может сместиться к ограничениям, связанным с государственными должностными лицами, имеющими интересы в сфере криптовалют.

Демократы задаются вопросом, должны ли выборные должностные лица иметь возможность получать прибыль от криптовалютных проектов, одновременно влияя на правила, регулирующие отрасль. Получив больший контроль над комитетами Конгресса, они смогут активнее расследовать потенциальные конфликты интересов, связанные с семьей Трампа и другими должностными лицами.

С другой стороны, Закон GENIUS установил федеральную нормативную базу для платежных стейблкоинов. Хотя он был принят при поддержке обеих партий, банковские группы продолжили предупреждать, что вознаграждения по стейблкоинам могут привлечь депозиты из традиционных банков. Демократы могут добиваться дополнительных гарантий в отношении продуктов на основе стейблкоинов и их влияния на банковскую систему.

Однако демократический контроль не обязательно означает прекращение разработки криптовалютного законодательства. Законодатели от обеих партий поддерживают установление более четких правил для цифровых активов, даже когда они расходятся во мнениях относительно того, какие ведомства должны контролировать рынок и насколько строгими должны быть правила.

Белый дом также останется под контролем республиканцев, а это означает, что любой важный законопроект должен будет пройти через президента, прежде чем стать законом. Президент также сохраняет возможность назначать руководителей федеральных регулирующих органов при условии одобрения Конгрессом.

Замедление роста ИИ может потянуть вниз цены на криптовалюты вслед за акциями

Однако криптовалютный рынок может столкнуться с рисками из-за растущей корреляции с акциями компаний, связанных с ИИ. Несколько демократов выступили против ускоренного развития передовых технологий ИИ и строительства центров обработки данных. Если Конгресс будет добиваться замедления обоих процессов на фоне опасений по поводу капитальных расходов компаний, работающих в сфере ИИ, это может ограничить рост акций, связанных с ИИ. Такой шаг может оказать негативное влияние на криптовалютный рынок и усилить неопределенность вокруг криптовалют.

Например, 5 ноября криптовалютный рынок упал более чем на 5%, а ликвидации фьючерсных позиций за 24 часа после распродажи акций компаний, связанных с ИИ, превысили $1,1 млрд. Это произошло не впервые. За последние несколько месяцев цены на криптовалюты тесно повторяли динамику акций компаний, связанных с ИИ, особенно во время рыночных спадов.

Несмотря на это, макроэкономические факторы, такие как процентные ставки и ликвидность, в конечном счете остаются ключевыми драйверами рискованных активов и, вероятно, будут определять долгосрочную траекторию рынка.

Заключение

Криптовалютное законодательство будет играть важную роль в развитии криптовалютного рынка в ближайшие несколько лет, а новый Конгресс сформирует его перспективы. Участники рынка ждут, чтобы увидеть, какой подход законодатели выберут в отношении отрасли в январе. Это может побудить инвесторов занять выжидательную позицию и снизить краткосрочные ожидания продолжения бычьего рынка, хотя по-прежнему неясно, возобновят ли законодатели продвижение Закона CLARITY на сессии Конгресса с истекающими полномочиями до января.