Биткоин сталкивается с дальнейшим понижательным риском на фоне роста убытков краткосрочных держателей и слабого спроса на ETF

• Недавнее падение биткоина оставило более 95% краткосрочных держателей в убытке, согласно данным Glassnode.
• Крупнейшая криптовалюта испытала самое резкое сокращение спроса с 2022 года, поскольку активность покупателей стала отрицательной.
• Спрос на спотовый биткоин-ETF в США упал до самого низкого уровня с момента запуска, что сигнализирует о снижении институционального участия.

Недавнее снижение биткоина (BTC) к уровню $60 000 углубило медвежий настрой на рынке, при этом новые инвесторы понесли значительные нереализованные убытки, говорится в отчете Glassnode в среду.

Компания отметила, что раннее ралли биткоина в мае теперь все больше воспринимается как «медвежий отскок». Индикатор, подчеркивающий эту тенденцию, — коэффициент AVIV, который сравнивает спотовую цену биткоина с истинным средним рыночным значением. Метрика достигла четырехлетнего минимума z-оценки на уровне -1,09, прежде чем немного восстановиться до -1,06.

«Тот факт, что цена за последнюю неделю не отскочила существенно от этого циклического минимума, подчеркивает сохраняющийся страх в текущих рыночных настроениях», — написали в Glassnode.

Недавние покупатели биткоина сталкиваются с растущими нереализованными убытками на фоне рыночного стресса

Недавние покупатели также пострадали от слабости цены. Коэффициент рыночной стоимости к реализованной стоимости краткосрочных держателей (STH-MVRV) упал до 0,81, прежде чем незначительно восстановиться до 0,83, что указывает на то, что краткосрочные инвесторы в среднем остаются примерно на 17-19% в убытке. BTC, накопленный в диапазоне $78 000–$82 000 в мае, также в основном удерживается с убытком.

Glassnode также указала на серьезный стресс среди новых участников рынка. Доля предложения краткосрочных держателей, находящихся в прибыли, упала до всего 0,6% перед незначительным восстановлением до 3,3%, что значительно ниже четырехлетнего среднего показателя в 55%.

«На практике более 95% недавней когорты покупателей сейчас находятся в убытке», — отметили в Glassnode, добавив, что такие показатели исторически совпадали с фазами капитуляции, которые делают рынки уязвимыми к дальнейшему снижению.

Компания отметила, что для предотвращения очередного снижения потребуется более сильный спрос. Институциональный спотовый спрос через Coinbase остается подавленным, при этом индекс премии Coinbase продолжает торговаться в отрицательной зоне.

CryptoQuant предполагает, что биткоин еще не достиг дна цикла на фоне слабого спроса

С другой стороны, данные CryptoQuant показывают, что снижение биткоина до $59 000 оставляет актив всего на 9% выше его реализованной цены в $53 600. Этот уровень представляет собой совокупную ончейн стоимость всех держателей.

Исторически биткоин формировал основные минимумы медвежьего рынка на уровне или немного ниже реализованной цены, включая период краха FTX в ноябре 2022 года.

Однако CryptoQuant признал слабые условия спроса вокруг крупнейшей криптовалюты. Совокупный показатель спекулятивной активности на фьючерсах и видимого спотового спроса упал до -652 000 BTC за последние 30 дней, что является самым резким недельным сокращением спроса с января 2022 года.

Кроме того, в отчете отмечается, что годовое изменение видимого спроса стало отрицательным, что указывает на уменьшение числа покупателей биткоина по сравнению с прошлым годом.

Институциональное участие также снизилось. CryptoQuant сообщил, что рост спроса на спотовые биткоин-ETF за 30 дней упал до -74 000 BTC, что является самым слабым показателем с момента запуска спотовых ETF в США.

«Вместо того чтобы поглощать давление продаж в условиях распределения на медвежьем рынке, ETF теперь способствуют расширению чистого предложения, поскольку инвесторы сокращают свою экспозицию в биткоине», — говорится в отчете.

Несмотря на растущие убытки, CryptoQuant утверждает, что капитуляция еще не достигла уровней, обычно связанных с дном цикла. Держатели биткоина за последний месяц зафиксировали примерно 187 000 BTC убытков, что значительно ниже примерно 1,2 млн BTC, реализованных во время распродажи, вызванной крахом FTX.

На момент публикации биткоин торгуется на уровне $62 100, прибавив 0,5% за последние 24 часа.