Золото снова стоит $4 000. Не спешите радоваться

Золото (XAU/USD) демонстрирует впечатляющее восстановление в среду, поднявшись примерно на 3% и торгуясь выше $4 000 после промежуточных выборов в США. Восстановление приносит некоторое облегчение после месяцев давления продаж, но не обязательно сигнализирует об окончании медвежьего тренда золота. Несмотря на улучшение рыночных настроений, ожидания сохранения ограничительной монетарной политики и значительные уровни технического сопротивления по-прежнему угрожают устойчивости отскока.

Почему промежуточные выборы в США поддерживают золото

Восстановление золота ускорилось после того, как демократы получили контроль над обеими палатами Конгресса США, что повысило ожидания политического тупика в Вашингтоне и возможных ограничений для фискальной повестки президента США Дональда Трампа. Инвесторы ожидают, что разделенное правительство может ограничить дополнительное фискальное стимулирование и государственные заимствования, потенциально снизив инфляционное давление и поддержав падение доходности казначейских облигаций США.

Индекс доллара США (DXY) упал примерно на 0,50% после обнародования результатов выборов, тогда как доходность казначейских облигаций США снизилась, создав благоприятные условия для золота. Снижение доходности уменьшает альтернативные издержки владения неприносящим дохода драгоценным металлом, а ослабление доллара США (USD) делает золото более доступным для международных инвесторов.

Saxo Bank объясняет реакцию рынка: "Золото выросло на фоне ожиданий, что Конгресс под контролем демократов сможет ограничить фискальную повестку Трампа и дальнейшее, становящееся все менее доступным фискальное расширение," согласно Wall Street Journal.

Однако результаты выборов не полностью позитивны для золота. Сокращение государственных расходов также может уменьшить опасения по поводу чрезмерного государственного долга, которые ранее поддерживали спрос на драгоценный металл как на инструмент хеджирования фискальной нестабильности.

На данный момент непосредственные преимущества снижения доходности и ослабления доллара США перевешивают эти долгосрочные соображения.

Федеральная резервная система остается серьезным препятствием

Несмотря на ралли в среду, золото по-прежнему сталкивается со сложными монетарными условиями. Согласно инструменту CME FedWatch, рынки закладывают в цены примерно 81% вероятности очередного повышения процентной ставки Федеральной резервной системой (ФРС) в декабре.

Устойчивая инфляция, отчасти вызванная ростом цен на энергоносители после конфликта между США и Ираном, продолжает поддерживать ожидания дальнейшего ужесточения монетарной политики. Более высокие процентные ставки обычно оказывают давление на золото, повышая привлекательность процентных активов и потенциально укрепляя доллар США.

Старший экономист по климату и сырьевым товарам Capital Economics Хамад Хуссейн предупредил, что восстановление может оставаться ограниченным: "Тем не менее тот факт, что ФРС, вероятно, сохранит ястребиный настрой из-за инфляционного фона, означает, что возможности для дальнейшего роста цен на золото ограничены. Между тем, учитывая, что золото все сильнее коррелирует с акциями, продолжающаяся слабость технологических акций также может оказать давление на цены на золото," заявил Хуссейн Reuters.

Тем не менее монетарные перспективы могут стать более благоприятными в 2027 году, если инфляция замедлится, а ФРС займет менее ограничительную позицию. Такой сдвиг снизит давление на золото и потенциально будет способствовать более устойчивому восстановлению.

ING также видит возможности для улучшения ситуации после преодоления ближайших трудностей: "Мы ожидаем, что золото восстановит часть позиций после недавней коррекции. Но краткосрочные перспективы остаются сложными на фоне ожиданий более высоких ставок и укрепления доллара, что ограничивает возможности для более устойчивого восстановления."

Пятничный отчет по количеству рабочих мест в несельскохозяйственном секторе (NFP) может стать важным испытанием. Сильные данные по занятости усилят ожидания дальнейшего ужесточения монетарной политики, тогда как более слабые данные могут побудить инвесторов пересмотреть траекторию процентных ставок ФРС.

Восстановление золота сталкивается с рядом технических препятствий

Дневной график золота показывает, что рынок пытается стабилизироваться после продолжительного снижения, однако более широкая техническая структура остается медвежьей. Отскок от области поддержки $3 870 выглядит обнадеживающе, особенно учитывая, что покупатели защищали этот регион после нескольких месяцев понижательного давления. Однако золото продолжает торговаться ниже 100- и 200-дневных простых скользящих средних (SMA), которые в настоящее время находятся вблизи $4 204 и $4 475 соответственно.

Первым непосредственным препятствием является нисходящая линия сопротивления в районе $4 030, которая ограничивала несколько попыток восстановления с конца августа. Решительное дневное закрытие выше этой линии тренда усилит аргументы в пользу краткосрочного восстановления.

Тем не менее область $4 100 представляет собой еще один важный уровень сопротивления. Возвращение выше него будет свидетельствовать о том, что давление покупателей становится более убедительным, потенциально открывая путь к тестированию области $4 200-$4 250, где 100-дневная скользящая средняя усиливает сопротивление. За пределами этой зоны золоту все еще потребуется преодолеть область $4 380, прежде чем можно будет рассматривать более значительный бычий разворот.

Индекс относительной силы (RSI) на дневном графике восстановился до отметки 46, указывая на ослабление медвежьего импульса. Однако индикатор остается ниже нейтрального порога 50, что свидетельствует о том, что покупатели пока не установили четкий контроль.

С точки зрения снижения, неспособность удержать восстановление выше $4 000 может ввести в игру область $3 940, за которой следует важная зона поддержки $3 870. Решительный прорыв ниже этого региона поставит под угрозу сценарий стабилизации и возродит риск дальнейших потерь.

Наконец ли золото нащупывает дно?

Возвращение золота выше $4 000 знаменует собой заметное улучшение краткосрочных настроений, однако восстановление остается уязвимым к возобновившемуся давлению продаж. Результаты выборов в США оказывают немедленную поддержку благодаря снижению доходности облигаций и ослаблению доллара США, тогда как возможность менее ястребиной позиции ФРС в 2027 году предлагает потенциальный среднесрочный катализатор.

Однако ни один из этих факторов не является достаточным для подтверждения устойчивого бычьего разворота. Пока драгоценный металл, по-видимому, переходит от агрессивного давления продаж к возможной фазе стабилизации.

Устойчивое восстановление выше $4 100 с последующим движением выше $4 250 и $4 380 станет более весомым свидетельством того, что медвежий тренд теряет контроль. До тех пор восстановление золота заслуживает внимания, но пока еще не празднования.