Выживет сильнейший: ОПЕК+ подтвердил полный разворот в стратегии

На этой неделе нефть открылась снижением на 4%, после того как ОПЕК+ объявила о намерении увеличить добычу на 411 тыс. баррелей в сутки с июня. Это изменение представляет собой постепенный отказ от добровольных ограничений крупнейшими производителями, включая Саудовскую Аравию и Россию, составлявших ранее 2,2 млн баррелей в сутки.

Такое решение оказалось неожиданным для рынка, который ожидал повышение примерно на 244 тыс. баррелей. В прошлом месяце прогнозировалось увеличение на 135 тыс. баррелей в день. Эти меры можно рассматривать как реакцию Саудовской Аравии на потерю рыночной доли, вызванную активным увеличением добычи конкурентами вне картеля и превышением квот рядом коллег по ОПЕК.

Стратегия Саудовской Аравии предполагает снижение цен на нефть в ближайшие месяцы, что принесёт выгоду только наиболее устойчивым проектам. Низкая себестоимость добычи позволяет Королевству реализовать данную стратегию. К тому же низкие цены на углеводороды могут повлиять на развитие отрасли возобновляемых источников энергии.

Саудовская Аравия уже применяла подобную тактику в 2014 году. Тогда, как и сейчас, цена на нефть снижалась под влиянием замедления конечного спроса и стремления увеличить добычу, а также высокой буровой активности в США благодаря сланцевой революции. От пика в июле 2014 года цена упала на три четверти, достигнув минимума полтора года спустя.

В 2020 году нефть столкнулась с ещё одним идеальным штормом, когда рекордная добыча в США совпала с конфликтом предложения между Россией и Саудовской Аравией. Распродажа обострилась из-за пандемии COVID-19. В результате Brent потеряла около 72% от своего пика в январе 2020 года, а ближайшие фьючерсы WTI ушли в отрицательную территорию.

В текущих условиях снижение цены на нефть на 70–75% предполагает спад к $20–25 за баррель Brent. Однако это сценарий возможного краха рынков, подобного марту-апрелю 2020 года. За последние 20 лет цена не опускалась ниже $35 за баррель Brent, а область $40 является мягкой поддержкой. При подходе к этим уровням крупные страны-производители демонстрируют стремление договариваться и координировать действия.

Несмотря на возможные изменения в данном контексте, цели снижения к области $40 пока выглядят достаточно амбициозными. Более низкие уровни представляют несоразмерное соотношение доходности и риска. При ценах ниже $50 многие проекты теряют рентабельность, а при приближении к $40 их число значительно увеличивается.

Команда аналитиков FxPro