USD/CHF: как долго может продлиться снижение доллара?

Как сообщили сегодня в Федеральном таможенном управлении Швейцарии, положительное сальдо внешней торговли страны в ноябре выросло и составило 4,217 млрд франков (против 5505 млрд франков, 5010 млрд франков, 5128 млрд франков, 5304 млрд франков в предыдущие месяцы). При этом вырос как импорт, который указывает на растущий уровень внутреннего спроса, так и экспорт из страны, который является важным индикатором темпов роста экономики. Устойчивый спрос на экспорт из Швейцарии ведет к росту профицита торгового баланса, что оказывает положительное влияние на CHF, и хорошо видно, что после публикации данного отчета франк укрепился, в том числе против доллара. На момент публикации данной статьи пара USD/CHF торгуется вблизи отметки 0.9200, снизившись с сегодняшнего внутридневного максимума 0.9220, достигнутого в ходе азиатской торговой сессии.

Между прочим, если взглянуть на динамику индекса доллара DXY и пары USD/CHF с начала этого года, то она во многом схожа. Несмотря на снижение в начале европейской сессии, USD/CHF сохраняет позитивную динамику, оставаясь в зоне бычьего рынка выше ключевого уровня поддержки в виде 200-периодной скользящей средней на дневном графике этой валютной пары, проходящей в данный момент через отметку 0.9187.

Индекс же доллара DXY, в свою очередь, сегодня незначительно снижается, оставаясь в верхней части диапазона между локальными максимумами вблизи отметки 96.94 и локальными минимумами вблизи отметки 95.54, достигнутыми в конце ноября, торгуясь вблизи отметки 96.37.

Скорее всего, доллар США снижается на фоне фиксации инвесторами прибыли по длинным позициям. Однако, пространство для падения представляется ограниченным, считают экономисты.

Доллар сохраняет позитивную динамику после того, как на прошлой неделе ФРС приняла решение оставить процентные ставки без изменения, но сократить ежемесячные покупки казначейских облигаций и ипотечных ценных бумаг. ФРС уменьшила объем ежемесячных покупок казначейских облигаций на 20 млрд долларов и ипотечных ценных бумаг на 10 млрд долларов до 40 млрд долларов и 20 млрд долларов соответственно, заявив, что “аналогичные сокращения чистых покупок активов, вероятно, будут уместны каждый месяц, но она готова скорректировать темпы покупок, если этого потребуют изменения перспектив экономики”.  С января покупки будут уменьшаться на 30 млрд долларов в месяц. Решение об ускорении сворачивания стимулирования объясняется "динамикой инфляции и дальнейшим улучшением состояния рынка труда". Таким образом, в январе казначейских и ипотечных бумаг будет куплено на 60 млрд долларов, а полностью программа стимулирования будет завершена к марту следующего года, что создаст условия для повышения процентных ставок (ранее глава ФРС Пауэлл неоднократно заявлял, что перед началом повышения процентных ставок сначала будет свернута программа количественного смягчения). Большинство руководителей Федеральной резервной системы просигнализировали, что готовы в следующем году трижды повысить краткосрочную процентную ставку, чтобы замедлить инфляцию.

Не исключено, что доллар США еще может снижаться до конца этого года, потому что инвесторы будут фиксировать заработанную на его росте прибыль. Однако, в следующем году он восстановится и возобновит рост. Важность более высоких процентных ставок ФРС и перспектива увеличивающегося расхождения уровней процентных ставок в США (в сравнении с другими экономически развитыми странами мира) выходит на передний план.

Это касается и политики НБ Швейцарии. По итогам завершившегося на прошлой неделе заседания, ЦБ Швейцарии сохранил текущую политику без изменений, оставив ключевую процентную ставку по вкладам до востребования на уровне -0,75%. Целевой диапазон 3-месячной ставки Libor также был оставлен на прежнем уровне -1.25% / -0.25%. В заявлении НБШ по итогам заседания было вновь, уже традиционно, сказано, что ЦБ по-прежнему готов к валютным интервенциям с продажами франка в случае необходимости, чтобы противостоять повышательному давлению на его курс. По мнению руководителей НБШ, франк остается сильно переоцененным. По прогнозу банка, инфляция снизится к более умеренным уровням, хотя она и так остаётся на достаточно низких уровнях в сравнении с другими крупнейшими экономиками мира. Прогноз НБШ по инфляции на 2021 год 0.6%, на 2022 год 1.0%, на 2023 год 0.6% при прогнозе роста ВВП в этом году на 3,5%.

В этой связи, также, вероятно, будет представлять интерес публикация завтра в 14:00 (GMT) квартального отчета НБ Швейцарии, включающего в себя отчеты по кредитно-денежной политике, бизнес-трендам, обменным курсам валют.

Как заявил глава ЦБ Швейцарии Джордан, «инфляция в Швейцарии достигла пиковых значений и теперь будет снижаться в следующем году», и «прогнозы по инфляции в стране остаются в пределах диапазона ценовой стабильности». НБ Швейцарии продолжит мониторить ситуацию с курсом франка и «примет должные меры в случае необходимости», - пообещал Джордан.

Угроза валютной интервенции, о которой НБ Швейцарии не сообщает ни до, ни после нее, безусловно, является сильным сдерживающим фактором укрепления франка, хотя он и будет сохранять за собой статус убежища, что будет поддерживать спрос на него и его котировки.

Однако, в USD/CHF все же следует ориентироваться на ее позитивную динамику и продолжение роста, хотя и более умеренными темпами. В настоящий момент и с начала года USD/CHF торгуется в зоне среднесрочного бычьего рынка, оставаясь выше ключевого уровня поддержки 0.9187. При сохранении ее позитивной динамики следует ожидать роста в зону ключевого долгосрочного уровня сопротивления 0.9435, прорыв которого будет означать возврат USD/CHF в зону долгосрочного бычьего рынка.

Уровни поддержки: 0.9187, 0.9160, 0.9107, 0.9085

Уровни сопротивления: 0.9225, 0.9270, 0.9300, 0.9322, 0.9360, 0.9435, 0.9495, 0.9670

Торговые сценарии

USD/CHF: Sell Stop 0.9170. Stop-Loss 0.9255. Take-Profit 0.9160, 0.9107, 0.9085, 0.9000

Buy Stop 0.9255. Stop-Loss 0.9170. Take-Profit 0.9270, 0.9300, 0.9322, 0.9360, 0.9435, 0.9495, 0.9670

*) см. также на Telegram, с самой актуальной и "горячей" аналитикой и торговыми рекомендациями (в том числе входы в сделки "по-рынку")