Семь основных факторов на неделю: пристегните ремни безопасности перед NFP и ЕЦБ на фоне бурлящих новостей о торговле

• Инвесторы с нетерпением следят за торговыми отношениями США с его партнерами.
• ЕЦБ снова собирается снизить процентные ставки, так как инфляция остается на низком уровне.
• Число занятых в несельскохозяйственном секторе (NFP) станет кульминацией насыщенной недели с данными по экономике США высшего уровня.

Продавать в мае и уходить? Для тех, кто остается, есть много факторов, способных вызвать высокую волатильность, от продолжающихся торговых событий до решения Европейского центрального банка (ЕЦБ) и данных по числу занятых в несельскохозяйственном секторе (NFP).

1) Сомнения в будущих торговых сделках начинают нарастать

Прошло два месяца с "Дня освобождения", и время идет к 9 июля, когда вступят в силу более жесткие "взаимные тарифы" президента США Дональда Трампа. На данный момент была подписана только одна торговая сделка с Великобританией, которая готовилась три года и считалась самой простой.

Скептицизм также преобладает в других областях. Недавнее решение Международного торгового суда США, который признал большинство пошлин незаконными и превышающими полномочия Белого дома, безусловно, подорвало готовность стран идти на уступки.

Пошлины остаются в силе, пока решение проходит через юридическую систему. Тем не менее, у ЕС нет причин ослаблять регулирование или у других партнеров - уступать, если Трамп не может выполнить свои угрозы.

Самые значимые торговые отношения - это американо-китайские. Обе стороны согласились снизить экстремальные тарифы более чем на 100%, но большинство китайских импортов по-прежнему облагаются пошлиной в 30%. Более того, Трамп недавно разразился гневом по поводу предполагаемого нарушения Пекином этих соглашений, подписанных всего три недели назад.

Если США достигнут соглашения с Индией, о котором сообщается, что оно близко, рынки отреагируют ростом. Любые другие сделки будут хорошими новостями. Однако вероятность бесплодной борьбы выше.

2) Индекс PMI в производственном секторе ISM может вырасти на надеждах на снижение тарифов

Понедельник, 14:00 GMT. Институт управления поставками (ISM) опубликует свой индекс менеджеров по закупкам (PMI) для промышленного сектора в начале недели, что служит первым намеком на отчет по занятости в пятницу. Ожидается, что он будет оптимистичным.

Ожидания на май сулят улучшение по сравнению с апрельским показателем 48,7. Есть хорошие причины для оптимизма, а именно - задержка в тарифной политике. Если показатель превысит 50, порог, разделяющий сокращение и экспансию, рынки будут рады.

Компонент занятости важен в пятничных данных по числу занятых в несельскохозяйственном секторе, в то время как индекс уплаченных цен даст представление о ожиданиях инфляции.

3) Показатели JOLTs, вероятно, продолжили снижение

Вторник, 14:00 GMT. Отчет JOLTS об открытых вакансиях является запаздывающим индикатором - данные за апрель, а не за май, как NFP. Тем не менее, Федеральная резервная система (ФРС) придает ему особое значение.

В последние месяцы показатель JOLTS снижался, упав до 7,19 миллиона в марте. Это был самый низкий уровень за более чем четыре года. Ожидается еще одно снижение, отражающее меньшее количество вакансий по мере постепенного замедления экономики.

В отчете представляет интерес уровень увольнений по собственному желанию - люди добровольно покидают свои рабочие места, когда чувствуют уверенность, и воздерживаются от изменений, когда они обеспокоены.

4) Влияние ADP недолговечно, но формирует ожидания по NFP

Среда, 12:15 GMT. Automated Data Processing (ADP) является крупнейшим поставщиком данных по заработной плате в Америке - компания стоит за примерно одной шестой зарплат в стране. Ее данные по занятости в частном секторе не всегда хорошо коррелируют с официальными данными NFP, но, как правило, вызывают немедленную реакцию на рынках.

Более того, публикация также формирует ожидания в отношении пятничной публикации. Данные ADP составили 62 тыс. в апреле, что почти вдвое меньше ожиданий, и ожидается рост до более чем 100 тыс. в мае.

5) Индекс PMI в сфере услуг ISM может продолжить рост после предотвращения сокращения

Среда, 14:00 GMT. Сфера услуг является крупнейшим сектором экономики Америки, и если бы она была отдельной страной, то стала бы третьей по величине экономикой в мире. Опережающий индикатор ISM для этого сектора удивил ростом до 51,6 пункта в апреле, показывая влияние задержки взаимных тарифов больше, чем беспокойство по поводу них.

Отчет за апрель может быть даже лучше, указывая на оптимизм бизнеса по поводу отмены штрафных пошлин на китайские товары. Последнее судебное решение против большинства сборов, вероятно, было принято после закрытия опроса.

Компонент занятости влияет на ожидания по NFP, но заголовок не менее важен - индекс PMI в сфере услуг ISM является индикатором высшего уровня.

6) Ожидается, что ЕЦБ снизит процентные ставки в седьмой раз подряд

Четверг, решение в 12:15 GMT, пресс-конференция в 12:45 GMT. Инфляция в еврозоне в последние месяцы колебалась чуть выше 2% г/г как по общим, так и по базовым показателям. Это хорошие новости для Европейского центрального банка, который столкнулся с ростом цен более чем на 10% г/г в конце 2022 года.

Снижение инфляции и высокая неопределенность в отношении перспектив роста экономики позволяют ЕЦБ снова снизить процентные ставки на 25 базисных пунктов.

Инвесторы будут ждать от президента ЕЦБ Кристин Лагард намеков о следующих шагах центрального банка. Означает ли массовое увеличение расходов на оборону более высокую инфляцию и паузу в снижении ставок? Могут ли расходы на заимствования еще больше снизиться?

Существует лишь ряд неутешительных определенностей: Лагард будет подчеркивать крайние уровни неопределенности и обещать принимать решения на основе каждого заседания.

Евро (EUR) вероятно вырастет, если Лагард воздержится от сигналов о каких-либо немедленных снижениях, а скорее примет выжидательную позицию.

Помимо намеков на дальнейшие действия, инвесторы будут следить за обновленными прогнозами роста экономики и инфляции от ЕЦБ, которые, вероятно, останутся на низких уровнях.

7) NFP может не оправдать ожиданий, что отразится на настроениях

Пятница, 12:30 GMT. Несельскохозяйственные платежные ведомости Америки ни разу не превышали ожиданий в течение трех месяцев подряд с начала прошлого года. Закончится ли текущая серия из двух месяцев?

Между тем большинство пересмотров стабильно происходит в сторону понижения. Прогнозы в отношении заголовка будут изменяться в течение недели, когда появятся опережающие индикаторы, такие как отчет ADP по занятости. Тем не менее, есть веская причина ожидать понижательного пересмотра апрельских данных.

Повлияла ли политика Трампа на занятость? Явных доказательств нет. Илон Маск покинул свою должность в Департаменте эффективности правительства (DOGE) после того, как его усилия по сокращению расходов и увольнению сотрудников оказались незначительными.

Вызвали ли тарифы увольнения? Какова роль искусственного интеллекта (AI) в создании или уничтожении рабочих мест? Данные NFP за май могут пролить свет на последние тенденции. Есть высокая вероятность замедления чистого найма, но не чистых потерь рабочих мест.

Заключительные мысли

Хотя экономический календарь на этой неделе насыщен, важно отметить, что заголовки, касающиеся торговли, могут появиться в любое время, вызывая неожиданные ценовые движения. Торгуйте с осторожностью.