Пять основных факторов на неделю: Инвесторы следят за речью Пауэлла на симпозиуме в Джексон-Хоул и последствиями саммита

• Инвесторы будут переваривать последствия саммита Трампа и Путина на Аляске.
• Речь председателя ФРС Пауэлла на Джексон Хоул может изложить политику банка на оставшуюся часть года.
• Заявки на пособие по безработице в США и PMI от S&P Global также представляют большой интерес.

Встретятся ли лидеры России и Украины? Мир надеется, что поток саммитов приведет к окончанию войны – и к экономическим возможностям. Рынки также будут следить за Федеральной резервной системой (ФРС), особенно на симпозиуме банка в Джексон Хоул в конце недели.

1) Мир в наше время?

Президент США Дональд Трамп примет своего украинского коллегу Владимира Зеленского в Белом доме после встречи с президентом России Владимиром Путиным на Аляске в пятницу.

Недавние комментарии Трампа указывают на то, что он склоняется к мнению Путина о том, что война должна закончиться всеобъемлющим мирным соглашением, а не сначала прекращением огня, с передачей Крыма и тем, что Украина никогда не должна вступать в НАТО. Сообщения указывают на то, что Путин также просил Киев принять дальнейшие территориальные уступки.

С другой стороны, посланник Трампа Стив Уиткофф предложил «гарантии безопасности, подобные статье 5», ссылаясь на пункт НАТО, требующий от всех стран защищать друг друга.

Определение де-факто границы и гарантии безопасности являются наиболее важными вопросами. 

Зеленский будет окружен лидерами Великобритании, Германии, Франции, Италии и другими высокопоставленными европейцами в Белом доме. Позже он может встретиться со своим российским коллегой, возможно, в пятницу.

Существует значительная неопределенность относительно этих событий. Окончание многолетней войны поддержит евро (EUR) и акции, в то время как окажет давление на нефть и золото. Продолжающиеся боевые действия нельзя исключать, так как предыдущие попытки дипломатии потерпели неудачу.

2) Протокол заседания FOMC может прозвучать голубиным

Среда, 18:00 GMT. Председатель ФРС Джером Пауэлл звучал ястребиным после последнего решения по процентной ставке, выражая беспокойство по поводу инфляции и оптимизм по поводу экономики. Однако двое его коллег проголосовали за снижение процентных ставок в редком шаге.

Какова была тенденция в комнате? Протокол заседания FOMC может пролить свет на обсуждения в конце прошлого месяца. Важно отметить, что документ пересматривается до последнего момента, чтобы донести сообщение до рынков.

Я ожидаю, что протокол будет относительно голубиным, отражая тон несогласных членов и данные, опубликованные с тех пор: пересмотренные данные по занятости показали гораздо более слабый рынок труда. Голубиная позиция ослабит доллар США (USD), в то время как поддержит акции и золото. Ястребиный тон сделает противоположное.

3) Заявки на пособие по безработице в США, вероятно, покажут силу рынка труда

Четверг, 12:30 GMT. Заявки на пособие по безработице на прошлой неделе остались низкими, на уровне 224K, и аналогичный результат вероятен на этой неделе. Еще более хорошие новости на прошлой неделе заключались в снижении продолжающихся заявок после их роста ранее.

Будет ли этот отчет снова обнадеживающим? Хотя данные волатильны, рынок труда становится все более важным, и любые колебания могут повлиять на рынки.

4) PMI от S&P Global ожидается снижение

Четверг, 13:45 GMT. В отличие от данных ISM, индексы деловой активности (PMI) от S&P Global были оптимистичными: только 50,1 в PMI для сферы услуг ISM против 55,7 в параллельном показателе от S&P Global.

Как дела у крупнейшего сектора Америки? Ожидается снижение до 53,3. Это все еще будет выше порога в 50 пунктов, отделяющего экспансию от сокращения, но это будет означать замедление. Еще один оптимистичный показатель вызовет больше путаницы.

5) Речь Пауэлла на Джексон Хоул критически важна для оставшейся части года

Пятница, 14:00 GMT. Центральные банкиры из различных стран соберутся в Джексон Хоул, штат Вайоминг, на ежегодный симпозиум, организованный ФРС Канзас-Сити. Исторически сложилось так, что это прохладное место у подножия гор Тетон предоставляло возможность председателям ФРС изложить значительные изменения в денежно-кредитной политике.

Сигнализирует ли Пауэлл о том, что он будет снижать процентные ставки в сентябре? Укажет ли он, что цикл может включать в себя в общей сложности 150-175 базисных пунктов, как этого желает министр финансов Скотт Бессент?

С одной стороны, рост занятости упал до среднего значения 35K в месяц за последние три месяца, темп, который может привести к потерям рабочих мест.

С другой стороны, инфляция не была подавлена. Ожидания инфляции Университета Мичигана выросли в августе, как и цены производителей. И хотя отчет по индексу потребительских цен (CPI) был далек от пугающего, годовой базовый CPI на уровне 3,1% все еще вызывает беспокойство у ФРС. И тарифы могут по-прежнему повышать затраты.

Рынки не уверены, в каком направлении пойдет Пауэлл, что позволяет значительному движению в любом направлении.

Он также может разочаровать, воздержавшись от обсуждения предстоящего решения, и на то есть веские причины. До следующего решения ФРС 17 сентября остается еще один отчет по NFP и еще один CPI. В таком сценарии я ожидаю, что рынки воспримут его речь как ястребиную, не сигнализируя о снижении в сентябре.

Заключительные мысли

Низкая ликвидность летом означает, что рынки движутся медленно – но неожиданные новости могут вызвать значительные движения на рынках. Торгуйте осторожно.