Прогноз по EUR/USD: установлена промежуточная вершина?

• EUR/USD возобновляет снижение, сталкиваясь с барьером 1,1800 в среду.
• Доллар США продолжает свой рост, приближаясь к многодневным максимумам.
• Ожидается, что ЕЦБ оставит свою ключевую ставку без изменений в четверг.

EUR/USD продолжает снижаться, подтверждая идею о том, что годовой пик января в районе 1,2100 может оказаться промежуточным максимумом, по крайней мере, на данный момент. Учитывая это, внимание инвесторов начинает смещаться к следующим важным катализаторам из США: данным по занятости вне сельского хозяйства (NFP) и последним показателям инфляции по индексу потребительских цен (CPI).

Свежий напор продаж ударил по EUR/USD в среду, оттянув его от солидного восстановления во вторник и снова толкнув к зоне 1,1800.

Откат происходит на фоне возобновившейся силы доллара США (USD), который колебался вблизи многодневных максимумов около 97,70. Это происходит даже несмотря на то, что доходности казначейских облигаций США торгуются смешанно по всей кривой, что предполагает, что именно валютный рынок, а не ставки, в данный момент выполняет основную работу.

ФРС: уверенность стабильна, нет спешки с действиями

Федеральная резервная система (ФРС) оставила целевой диапазон ставок по федеральным фондам (FFTR) без изменений на уровне 3,50%–3,75% на своем январском заседании, что полностью соответствует ожиданиям.

Тон был немного более уверенным в отношении роста, при этом политики отметили, что экономическая активность продолжает расширяться устойчивыми темпами. Инфляция по-прежнему описывается как несколько повышенная, и неопределенность остается высокой, но, что примечательно, Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) больше не видит нарастающих рисков для занятости. Решение было принято с голосованием 10–2, при этом Мирана и Уоллер проголосовали против в пользу снижения ставки на 25 базисных пунктов.

На пресс-конференции председатель Джером Пауэлл повторил, что экономика США остается на прочной основе и что текущие настройки политики являются уместными. Он указал на признаки стабилизации на рынке труда, утверждая, что более слабые темпы прироста рабочих мест отражают более низкий спрос на труд на фоне замедления роста рабочей силы. Что касается инфляции, Пауэлл предположил, что большая часть недавнего превышения вызвана ценами на товары, связанные с тарифами, а не основным спросом, в то время как дезинфляция в сфере услуг продолжается. Он также отметил, что влияние тарифов, вероятно, достигнет пика примерно к середине года.

Критически важно, что Пауэлл подчеркнул, что решения по политике будут приниматься на каждом заседании, без заранее установленного пути. Он также ясно дал понять, что никто из членов Комитета не рассматривает повышение ставки как базовый сценарий, добавив, что риски с обеих сторон мандата несколько ослабли.

ЕЦБ: терпение, но не самодовольство

Европейский центральный банк (ЕЦБ) также остался на месте на своем заседании 18 декабря, выбрав более спокойный и терпеливый тон, что отодвинуло ожидания ближайших снижений ставок. Небольшие улучшения в прогнозах роста и инфляции помогли укрепить это сообщение.

Согласно последним протоколам ЕЦБ, политики ясно дали понять, что нет срочности в изменении курса. При инфляции, близкой к целевому уровню, есть возможность оставаться терпеливыми, даже несмотря на то, что сохраняющиеся риски означают, что гибкость остается важной.

Члены Управляющего совета (GC) также стремились подчеркнуть, что терпение не следует путать с самодовольством. Политика рассматривается как находящаяся в "хорошем состоянии" на данный момент, но совершенно не на автопилоте.

Рынки, похоже, восприняли это руководство, исключив любые действия на заседании в четверг и закладывая в цену около 6 базисных пунктов смягчения в течение следующего года.

Позиционирование: все еще поддерживающее, но энтузиазм угасает

Спекулятивное позиционирование остается в целом поддерживающим для единой валюты, хотя признаки угасания импульса начинают проявляться.

Данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) за неделю, завершившуюся 27 января, показывают, что неконтрактные чистые длинные позиции выросли до двухнедельных максимумов около 132,1K контрактов. В то же время институциональные игроки увеличили свои короткие позиции, которые теперь составляют около 181,6K контрактов.

Открытый интерес также резко вырос, поднявшись до примерно 929,3K контрактов, что является самым высоким уровнем за шесть недель, что свидетельствует о том, что участие снова увеличивается на фоне осторожного возвращения уверенности.

Что рынки будут наблюдать дальше

В ближайшей перспективе: Внимание по-прежнему сосредоточено на USD. Рынки вновь сосредоточены на поступающих данных из США, особенно на данных по рынку труда и показателях инфляции. В Европе заседание ЕЦБ в четверг вряд ли вызовет большой интерес для валютного рынка.

Риски: Осторожная ФРС на более длительный срок может быстро вернуть импульс в пользу USD. С технической точки зрения, чистый прорыв ниже 200-дневной простой скользящей средней (SMA) также повысит риск более глубокой и устойчивой коррекции.

Технический уголок

Потеря февральского минимума на уровне 1,1775 (2 февраля) может открыть путь к тестированию временных 55-дневной и 100-дневной SMAs на уровнях 1,1703 и 1,1678 соответственно. Дальше на юг EUR/USD сталкивается с следующей поддержкой на ключевой 200-дневной SMA на уровне 1,162, перед ноябрьским минимумом 2025 года на уровне 1,1468 (5 ноября) и августовским минимумом 2025 года на уровне 1,1391 (1 августа).

С другой стороны, быки должны изначально нацелиться на потолок 2026 года на уровне 1,2082 (28 января), затем на максимум мая 2021 года на уровне 1,2266 (25 мая) и перед пиком 2021 года на уровне 1,2349 (6 января).

Кроме того, индикаторы импульса продолжают благоприятствовать дальнейшему росту, но импульс, похоже, угасает. В этом отношении индекс относительной силы (RSI) находится около 52, в то время как средний направленный индекс (ADX) выше 32 сигнализирует о сильном тренде.

Итог

На данный момент EUR/USD движется гораздо больше под влиянием событий в США, чем под влиянием чего-либо, происходящего в еврозоне.

Пока ФРС не предложит более четкие указания по своему пути ставок на 2026 год или еврозона не продемонстрирует более убедительный циклический подъем, любой рост, вероятно, будет постепенным, а не превратится в чистый, решительный прорыв.