Недельный прогноз по доллару США: Просыпайтесь

• Доллар США не смог удержать новые максимумы выше барьера 100,00.
• Ожидания снижения ставки в декабре со стороны ФРС теряют импульс.
• Шатдаун федерального правительства США достигает исторических уровней.

Прошедшая неделя

Несмотря на многообещающее начало недели, восходящий импульс доллара США (USD) иссяк во второй половине недели, оставив его с умеренными потерями по итогам недельного графика.

Действительно, индекс доллара США (DXY) не смог удержать движение к уровням, которые последний раз наблюдались в мае, выше психологического барьера 100,00, который также совпадает с его критической 200-дневной простой скользящей средней (SMA).

В результате индекс вернулся в отрицательную зону, хотя шансы на еще одну попытку пробиться выше ключевой 200-дневной SMA, как ожидается, останутся в планах на данный момент.

На этой неделе инвесторы в основном сосредоточились на событиях (или их отсутствии) вокруг шатдауна федерального правительства США, который, достигнув 38 дней, стал самым длительным в истории.

Кроме того, дальнейшая переоценка ФРС (Федеральной резервной системы) дополнительного смягчения в последующие месяцы оставалась ключевым фокусом, поскольку участники рынка продолжали оценивать ястребиное сообщение председателя Джерома Пауэлла на последнем заседании FOMC.

С другой стороны, не было никаких новых новостей на торговом фронте после продления торгового перемирия между двумя крупнейшими экономиками мира, спонсируемого Трампом и Си, в то время как геополитическая обстановка также не предложила никаких прорывов.

На рынке облигаций США доходности казначейских облигаций США следовали общей нисходящей тенденции по различным срокам погашения.

ФРС сохраняет осторожную позицию

ФРС снизила процентные ставки на четверть пункта 29 октября, что поддержали большинство, но не все, чиновников. Голосование 10–2 привело к снижению базовой ставки до 3,75%–4,00%, что соответствует ожиданиям большинства рынков.

Вместе со снижением ставки ФРС объявила о возобновлении небольших покупок казначейских облигаций для смягчения недавних напряжений на денежном рынке, что указывает на то, что ликвидность ужесточилась больше, чем чиновники хотели бы.

Выступая на своей обычной пресс-конференции, председатель Джером Пауэлл признал, что ФРС остается разделенной в вопросе о том, что будет дальше, и предостерег инвесторов не предполагать, что снижение произойдет в декабре. Его комментарии подчеркнули, насколько много неопределенности все еще окружает путь FOMC вперед.

На фьючерсных рынках трейдеры сейчас закладывают в цены примерно 18 базисных пунктов дополнительного смягчения к концу года и около 87 базисных пунктов к концу 2026 года, что немного больше, чем они ожидали неделю назад.

Дальнейшее смягчение далеко не решенный вопрос

Чиновники Федеральной резервной системы на этой неделе заняли осторожный тон, предлагая смешанные мнения о том, что будет дальше с процентными ставками. Некоторые заявили, что слишком рано думать о новом снижении, поскольку инфляция все еще остается высокой, в то время как другие предостерегли, что слишком жесткая политика может причинить больше вреда, чем пользы. Продолжающийся шатдаун правительства и отсутствие свежих данных, которые он вызывает, добавили еще один уровень неопределенности в дебаты.

• Президент ФРБ Чикаго Остан Гулсби заявил, что он не спешит снова снижать ставки, указывая на то, что инфляция остается слишком высокой для комфорта. Позже на неделе он отметил, что сбой в получении ключевых экономических данных из-за шатдауна только усиливает его нерешительность действовать быстро.
• Член Совета управляющих ФРС Лиза Кук описала декабрьское заседание как "живое", что означает, что снижение ставки все еще на повестке дня, но она сказала, что будет основывать свое решение на любой информации, доступной между сейчас и тогда, даже если официальные данные будут задержаны.
• Губернатор Стивен Миран повторил свою аргументацию о том, что ставки уже слишком ограничительные, заявив, что политика оказывает давление на экономику, несмотря на силу, наблюдаемую на фондовых и кредитных рынках.
• Президент ФРБ Сан-Франциско Мэри Дали заявила, что она поддерживает снижение ставки на прошлой неделе, но хочет увидеть, как будут развиваться данные, прежде чем решать, имеет ли смысл еще одно движение в декабре.
• Президент ФРБ Кливленда Бет Хаммак заняла более ястребиную позицию, предостерегая, что инфляция все еще слишком высока и что текущие настройки политики не делают много для ее снижения.
• Президент ФРБ Сент-Луиса Альберто Мусалем сказал, что недавние снижения были уместны для поддержания устойчивости рынка труда, но добавил, что ФРС все еще должна противостоять инфляции выше целевого уровня.
• А вице-председатель ФРС Филип Джефферсон завершил неделю, призвав к терпению, сказав, что ФРС должна "действовать медленно" с любыми дальнейшими снижениями, поскольку политика приближается к нейтральной позиции.

Шатдаун устанавливает печальный рекорд

Шатдаун правительства теперь затянулся на 38-й день, что является самым длительным в истории США, и никаких признаков прорыва не наблюдается. Сенат снова собирается голосовать в пятницу по республиканскому плану по возобновлению финансирования, но демократы твердо стоят на своем требовании о продлении субсидий на здравоохранение.

В Вашингтоне игра в обвинения идет полным ходом. Несмотря на продолжающиеся взаимные упреки, ни одна из партий, похоже, не приближается к повторному открытию правительства.

Последствия распространяются быстро. Более миллиона федеральных служащих все еще работают без оплаты, в то время как еще 600 000 были отправлены в отпуск. Закон 2019 года технически гарантирует, что они получат зарплату за время простоя, но недавние комментарии президента Трампа вызвали сомнения в том, будет ли это обещание выполнено.

Эффекты шатдауна растут, операции с рейсами и энергетическая помощь для домохозяйств с низким доходом теперь находятся под угрозой срыва.

Тем временем президент Трамп призывает республиканцев в Сенате преодолеть тупик, отменив флибустьер и продвинув краткосрочный законопроект о расходах, идея, с которой лидеры партии пока сопротивляются.

Торговые напряженности ослабевают, но неопределенность остается

После недель нарастания напряженности президенты Дональд Трамп и Си Цзиньпин завершили внимательно наблюдаемую встречу в Южной Корее с результатом, который большинство инвесторов ожидали: временное перемирие в торговой войне.

После почти двух часов переговоров Трамп заявил, что достиг понимания с Си: США смягчат некоторые тарифы на китайские товары, в то время как Пекин возобновит закупки американских соевых бобов, продолжит экспорт редкоземельных металлов и активизирует усилия по борьбе с контрабандой фентанила.

Министерство торговли Китая позже подтвердило, что обе стороны согласились продлить перемирие еще на год, основываясь на прогрессе, достигнутом на прошлой неделе в ходе переговоров между высокопоставленными экономическими чиновниками в Малайзии.

Тем не менее, вопросы остаются. Тарифы могут принести краткосрочные политические победы, но чем дольше они остаются в силе, тем больше рисков они представляют для инфляции и роста. Некоторые из окружения Трампа, похоже, комфортно относятся к более слабому доллару США, чтобы дать американским экспортерам конкурентное преимущество, но возвращение производства на родину не является ни быстрым, ни дешевым, и одних тарифов для этого недостаточно.

Что ждет доллар США

Продолжающийся правительственный шатдаун еще больше затуманивает экономический прогноз. С ключевыми публикациями данных на паузе инвесторы действуют с ограниченной видимостью, что делает комментарии чиновников ФРС на следующей неделе основным источником руководства.

Трейдеры будут внимательно следить за этими замечаниями на предмет любых намеков на то, как центральный банк балансирует устойчивую инфляцию с охлаждающимся рынком труда и, что особенно важно, что это может означать для следующего изменения ставки.

Технические взгляды

Доллар США вырос более чем на 3% с годовых минимумов, достигнутых в середине сентября. Однако более устойчивый рост требует, чтобы DXY преодолел свой ключевой 200-дневный простой скользящий средний (SMA) примерно на уровне 100,30 убедительным образом.

Если DXY преодолеет ноябрьский максимум на 100,36 (5 ноября), он может затем направиться к недельному максимуму на 100,54 (29 мая), который предшествует майскому потолку на 101,97 (12 мая).

В противоположном направлении временная поддержка находится на 55-дневном и 100-дневном SMA на уровнях 98,36 и 98,20 соответственно, следующая поддержка расположена на недельном минимуме 98,03 (17 октября). Более глубокая коррекция может привести к тестированию минимума 2025 года на уровне 96,21 (17 сентября), поддерживаемого долиной февраля 2022 года на уровне 95,13 (4 февраля) и потенциально уровнем 2022 года на 94,62 (14 января).

Индикаторы импульса продолжают склоняться к бычьему: индекс относительной силы (RSI) снижается до около 56, что предполагает, что дальнейшие gains все еще возможны, в то время как средний направленный индекс (ADX) выше 23 указывает на укрепляющийся тренд.

Итог

Краткосрочный прогноз для доллара США, похоже, немного улучшился за последние несколько недель. Недавняя ястребиная позиция ФРС дала "зеленому" новый импульс, но впереди все еще остается значительное количество работы.

Несмотря на то, что фундаментальные показатели США, похоже, выровнены, рекордно длительный шатдаун продолжает отбрасывать тень на экономическую активность, выявляя преувеличенное отсутствие общей почвы в политической арене США.

Хотя ФРС сейчас сосредоточена в основном на рынке труда, настойчивость устойчиво высокой инфляции может побудить чиновников ФРС быстро переключить свое внимание снова на потребительские цены, что, в свою очередь, должно привести к более осторожной ФРС, нравится это президенту Трампу или нет.