Недельный прогноз по доллару США: доллар США наносит ответный удар

• Доллар США подскочил до четырехмесячных максимумов на этой неделе.
• Возрождение спроса на безопасные активы поддержало рост.
• Число рабочих мест в США неожиданно сократилось на 92 тыс. в феврале.

Прошедшая неделя

На этой неделе доллар США (USD) решительно вырос, оставив позади неопределенное ценовое движение предыдущей недели. Индекс доллара США (DXY) достиг новых четырехмесячных максимумов около 99,70, что потенциально может привести к тестированию психологического барьера 100,00 раньше, чем ожидалось.

Эта неделя была сосредоточена на геополитике, так как доллар США набрал сильный импульс в ответ на ситуацию бегства к безопасности после атак США и Израиля на Иран в выходные и быстрого обострения и ухудшения геополитической обстановки, которое последовало.

Также сильный рост доходности казначейских облигаций США по всей кривой подчеркнул резкий рост доллара, так как спекуляции о вероятности увеличения инфляции, в основном вызванной ростом цен на энергоносители, побудили участников рынка начать сокращать ставки на снижение ставок Федеральной резервной системы (ФРС) в ближайшие месяцы.

ФРС на паузе, уверенность растет

Федеральная резервная система (ФРС) сделала именно то, что ожидали рынки в январе, оставив ставки без изменений на уровне 3,50% - 3,75%. Само решение не стало сюрпризом, но тон был немного более расслабленным.

Чиновники звучали более уверенно на фоне текущей ситуации. Рост выглядит более стабильным; рынок труда больше не ухудшается, а инфляция в сфере услуг продолжает постепенно снижаться. Председатель Джером Пауэлл заявил, что политика находится в хорошем состоянии, отметив недавний рост общей инфляции как в значительной степени связанный с тарифами шум.

Протоколы подтвердили это сообщение. Большинство чиновников были готовы удерживать ставки на одном уровне, лишь несколько выступили за снижение. Снижение ставок остается возможным, если инфляция продолжит охлаждаться, но на данный момент ФРС просто наблюдает за данными и принимает решения на каждом заседании.

Чиновники ФРС сигнализируют о разногласиях по поводу снижения ставок

Последние комментарии чиновников ФРС подчеркивают отсутствие консенсуса в отношении перспектив политики. Действительно, некоторые чиновники считают, что снижение ставок остается уместным, если инфляция продолжит охлаждаться, в то время как другие остаются более осторожными. Кроме того, текущий кризис на Ближнем Востоке также добавил новую неопределенность в дебаты по политике.

Джон Уильямс (Нью-Йорк, постоянный голосующий) заявил, что экономика остается на прочном основании и что снижение ставок остается возможным, если инфляция будет умеренной, как ожидается. Он прогнозирует рост около 2,5% в этом году, поддерживаемый фискальным стимулированием, благоприятными финансовыми условиями и сильными инвестициями в искусственный интеллект. Уильямс добавил, что тарифы были ключевым фактором роста инфляции в последнее время, но ожидает, что их влияние ослабнет к середине года, что позволит инфляции, измеряемой индексом цен расходов на личное потребление (PCE), постепенно вернуться к целевому уровню 2% банка.

Джеффри Шмид (Канзас-Сити, голосующий в 2028 году) выступил против идеи дальнейшего смягчения. По его мнению, инфляция остается слишком высокой, а спрос продолжает превышать предложение, особенно в сфере услуг. После почти пяти лет инфляции выше целевого уровня он предупредил, что ФРС не может позволить себе самодовольство.

Нил Кашкари (Миннеаполис, голосующий) заявил, что конфликт в Иране увеличил неопределенность в прогнозах. Хотя он ранее ожидал одно снижение ставки в этом году, теперь он предпочитает подождать и посмотреть, как данные отреагируют на геополитические события.

Бет Хаммак (Кливленд, голосующий) также призвала к терпению. Она сказала, что слишком рано оценивать экономическое влияние конфликта в Иране и утверждала, что ставки могут оставаться неизменными в течение довольно длительного времени, пока инфляция остается выше целевого уровня.

Стивен Миран (член FOMC, постоянный голосующий) занял более мягкую позицию. Как обычно, он выступал за несколько снижений ставок в этом году, утверждая, что рост цен на нефть может повысить общую инфляцию, но исторически имел ограниченное влияние на базовую инфляцию.

Том Баркин (Ричмонд, голосующий в 2027 году) заявил, что процесс принятия решений ФРС может быть затуманен возможностью как инфляционного давления, так и замедления экономики.

Мэри Дейли (ФРБ Сан-Франциско, голосующий в 2027 году) также подчеркнула двусторонние риски. Хотя более слабый отчет по занятости вызывает беспокойство по поводу рынка труда, она заявила, что ФРС не должна торопиться со снижением ставок, учитывая устойчивую инфляцию и растущие цены на нефть.

Итог

ФРС остается разделенной. Некоторые чиновники видят возможность для снижения ставок, если инфляция охладится, в то время как другие утверждают, что ценовое давление остается слишком сильным. С учетом геополитики, добавляющей неопределенность, путь ФРС остается строго зависимым от данных.

Инфляция вернулась!

США начали год с несколько более низкой инфляцией. Действительно, индекс потребительских цен (CPI) вырос на 2,4% в годовом исчислении в январе, в то время как базовый показатель составил 2,5% по сравнению с годом ранее. Похоже, что ценовое давление движется в правильном направлении, хотя оно остается выше целевого уровня ФРС в 2%.

Этого было достаточно, чтобы рынки продолжали поддерживать историю дезинфляции и медленно повышали надежды на снижение ставок в будущем. Но для ФРС это больше похоже на прогресс, чем на триумф, особенно потому, что полный эффект тарифов на потребительские цены все еще не известен.

Тем не менее, индекс потребительских расходов (PCE), предпочитаемый ФРС, также содержит предупреждение, так как декабрьские данные оказались выше ранее оцененных, что означает, что данные за январь могут быть не столь обнадеживающими, как предполагают данные CPI.

В свете текущего кризиса на Ближнем Востоке более высокие цены на нефть могут усложнить ситуацию. Цены на топливо и транспорт обычно быстро растут, когда цена на сырую нефть повышается, и если напряженность на Ближнем Востоке останется высокой, последствия инфляции могут стать более очевидными в ближайшие месяцы.

Позиционирование доллара США: медвежий наклон возвращается, но с низкой уверенностью

Последние данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) показывают, что спекулянты вернулись в отрицательную зону на неделе, заканчивающейся 24 февраля, с чистыми короткими позициями, расширившимися до около 1,8 тыс. контрактов. Это фактически отменяет скромные чистые длинные позиции предыдущей недели и указывает на легкий медвежий наклон по отношению к доллару США.

Тем не менее, масштаб движения остается небольшим по историческим меркам. Это выглядит не как сильная ставка против доллара, а скорее как осторожное перепозиционирование от него.

Еще один сигнал поступает от открытого интереса, который упал в четвертый раз подряд до около 26,2 тыс. контрактов. Это снижение указывает на то, что общее участие в позиционировании по доллару США остается низким.

В общем, рынок несколько против доллара США, но уверенности в этом немного. С ограниченным позиционированием не потребуется много, чтобы рынок резко изменился, например, на фоне лучших данных из США или более ястребиного сообщения от ФРС.

Что дальше для доллара США

Следующая неделя кажется важной для рынков США, особенно в отношении инфляции.

Тем не менее, в центре внимания находится месячный индекс потребительских цен (CPI) за февраль, за которым следует индекс PCE за январь.

Помимо данных, количество выступлений представителей ФРС будет значительно сокращено до нескольких речей вице-председателя по надзору Мишель Боуман в свете обычного периода "радиомолчания" перед заседанием 18 марта.

Что говорят технические индикаторы

На дневном графике индекс доллара США (DXY) торгуется на уровне 98,96. Краткосрочный наклон умеренно бычий, так как цена удерживается выше 55-дневной и 100-дневной простых скользящих средних (SMA) около 98,0 и 98,6, в то время как 200-дневная SMA около 98,3 выравнивается чуть ниже спота и укрепляет зарождающееся дно. Индикатор относительной силы (RSI) на уровне 63 сигнализирует о положительном импульсе без условий перекупленности, а растущий индекс средних направлений (ADX) обратно к середине 20-х указывает на восстановление силы тренда после предыдущей фазы консолидации.

Непосредственное сопротивление возникает на уровне 99,68, при закрытии выше этого уровня открывается путь к 100,39, а затем к 101,98. На нижней стороне первоначальная поддержка ожидается около 200-дневной SMA на уровне 98,30, перед горизонтальным уровнем на 95,56, в то время как более глубокие откаты могут открыть 95,14 и 94,63. Пока индекс защищает кластер скользящих средних выше 98,00, откаты с большей вероятностью будут поглощены в рамках развивающейся бычьей фазы продолжения.

(Технический анализ этой истории был написан с помощью инструмента ИИ.)

Итог

Стоит помнить, что ралли в конце января по доллару США в значительной степени было вызвано более сильными данными из США и более стабильным сообщением от ФРС. Движение получило дополнительный импульс, когда президент Трамп выдвинул кандидатуру Кевина Уорша на пост преемника Джерома Пауэлла, выбор, который рынки интерпретировали как потенциально менее голубиный, чем ожидалось. На этой неделе растущая геополитическая напряженность добавила еще один уровень поддержки для доллара США.

Смотря вперед, оставив геополитику в стороне, инвесторы будут внимательно следить за календарем данных из США, особенно за инфляцией и данными по рынку труда. Рабочие места остаются одним из ключевых индикаторов здоровья экономики для ФРС. Политики насторожены к признакам замедления, но они также осознают, что инфляция еще не вернулась к целевому уровню в 2%.

Ценовые давления все еще немного слишком высоки для комфорта. Если тренд дезинфляции начнет замедляться, рынки могут быстро пересмотреть ожидания по ранним или агрессивным снижением ставок. В этом случае ФРС, вероятно, будет больше полагаться на терпение, более стабильный тон, который может постепенно предложить доллару renewed поддержку.