Недельный прогноз по доллару США: что если ФРС...?

• Индекс доллара США добавил к недельному росту, оставаясь ниже 100,00.
• Снижение тарифных опасений может дать доллару временную поддержку.
• ФРС может оставить процентную ставку без изменений на следующей неделе.

Доллар США (USD) зафиксировал вторую подряд неделю роста, продолжая свое постепенное восстановление с минимумов середины апреля, хотя он по-прежнему колебался ниже психологической отметки 100,00 на индексе доллара США (DXY), важного психологического барьера, который остается непокоренным.

После падения почти на 9% с максимумов начала марта и снижения ниже 98,00 в прошлом месяце доллар медленно восстанавливает позиции. Его последнее восстановление частично поддерживается снижением напряженности в торговых отношениях между США и Китаем, несмотря на отсутствие свежих новостей в последние дни.

Рост на этой неделе также совпал с более широким увеличением доходности казначейских облигаций США, которые поднялись до многодневных максимумов в последней половине недели, усиливая силу доллара, даже несмотря на то, что импульс оставался умеренным.

Торговая политика теряет импульс... на данный момент

На этой неделе не было новых тарифных мер от Белого дома, но нарратив вокруг торговой политики заметно изменился. Внимание сместилось к растущим спекуляциям о том, что президент Дональд Трамп может отменить ранее объявленные тарифы в 145% на импорт китайских товаров в США — резкий поворот от его прежней жесткой позиции. Хотя время и масштаб любого потенциального снижения остаются неясными, одна лишь перспектива вызвала интерес на рынке.

Трамп заявил, что он готов смягчить тарифы, объясняя изменение тем, что, по его словам, Китай готов заключить справедливую сделку. Он добавил, что торговые переговоры «активны» и «движутся в правильном направлении».

Этот шаг станет еще одним примером того, как президент отказывается от более экстремальных экономических мер после негативной реакции рынка. В последние недели Трамп отказался от угрозы всеобъемлющих тарифов после резкой распродажи на рынке, смягчил тон в отношении председателя ФРС Джерома Пауэлла и заявил о победах в торговле с Канадой и Мексикой, которые позже оказались в значительной степени символическими.

Что касается тарифов, экономисты предупреждают, что они остаются двусторонним мечом. Хотя краткосрочные скачки цен могут ослабнуть, устойчивые торговые барьеры рискуют вызвать вторичные инфляционные давления, сократить потребительский спрос, замедлить рост и даже возродить дефляционные риски. Если экономическое давление углубится, Федеральной резервной системе может потребоваться пересмотреть свой текущий подход «ожидания и наблюдения».

ФРС сохраняет стабильность, пока Пауэлл предупреждает о рисках стагфляции

Федеральная резервная система оставила свою базовую процентную ставку на уровне 4,25%–4,50% на заседании 19 марта, сохранив осторожный подход на фоне повышенной волатильности на рынке и растущих опасений по поводу стагфляции. Политики понизили свой прогноз роста ВВП на 2025 год до 1,7% с 2,1% и немного повысили свой прогноз инфляции до 2,7%, сигнализируя о более хрупком экономическом прогнозе.

Председатель ФРС Джером Пауэлл принял сдержанный тон на пресс-конференции после заседания, отметив, что «нет немедленной необходимости» в дальнейших снижениях ставок. Тем не менее, он признал, что недавно введенные тарифы были «больше, чем ожидалось», и предупредил, что растущая инфляция наряду с высоким уровнем безработицы может угрожать двойной мандат ФРС.

В отдельном выступлении в Экономическом клубе Чикаго Пауэлл указал на признаки раннего ослабления экономики, включая вялые потребительские расходы, ослабление делового настроения и наплыв импорта перед введением тарифов — все это может оказать давление на рост в ближайшие месяцы. Он подтвердил, что денежно-кредитная политика останется на месте, пока центральный банк оценивает влияние недавних шоков.

Перед периодом «радиомолчания» ФРС чиновники сигнализировали о осторожной позиции, подчеркивая необходимость оценить потенциальные последствия новых широкомасштабных тарифов администрации Трампа.

Опасения по поводу инфляции растут, так как доллар снижается на фоне опасений стагфляции

Доллар США смог временно избавиться от некоторых опасений по поводу стагфляции в последние несколько дней, когда слабый рост встречается с устойчивой инфляцией, что дало новый импульс настроению инвесторов. Смешение тарифного давления, замедляющего внутреннего импульса и ослабляющей уверенности в последнее время подстегнуло падение доллара США.

Инфляция остается на высоком уровне выше целевого уровня 2% Федеральной резервной системы, что подчеркивается недавними данными по CPI и PCE. Усложняет прогноз ФРС рынок труда, который остается неожиданно сильным, опровергая призывы к более резкому замедлению и ограничивая возможность немедленного снижения ставок.

Вдобавок к этому, ожидания потребительской инфляции немного увеличились. Последний опрос Федерального резервного банка Нью-Йорка показывает, что американцы ожидают роста цен на 3,6% в течение следующего года, по сравнению с 3,1% в феврале — это самый высокий уровень с октября 2023 года. Однако долгосрочные ожидания остаются стабильными, что свидетельствует о доверии к долгосрочной надежности ФРС.

Тем не менее, рынок труда оставался относительно стабильным в апреле, так как экономика США добавила больше рабочих мест, чем ожидалось (+177 тыс.), в то время как уровень безработицы остался на уровне 4,2%. Однако стоит отметить, что эти цифры еще не отражают влияние тарифов, введенных после "Дня освобождения", что участники рынка, вероятно, более полно оценят в предстоящих релизах данных.

На данный момент ожидается, что волатильная смесь устойчивой инфляции, неопределенности, связанной с торговлей, и ослабляющихся фундаментальных показателей будет удерживать доллар США под давлением, и рыночные колебания, вероятно, сохранятся в краткосрочной перспективе.

На графике показано, как ожидания инфляции постепенно растут, в то время как волатильность доллара остается высокой, подчеркивая рыночные волнения вокруг рисков стагфляции и неопределенности в политике ФРС.

Что дальше для доллара?

На следующей неделе внимание будет сосредоточено на Федеральной резервной системе, так как FOMC собирается на заседание на фоне широких ожиданий, что политики оставят ставки без изменений. Устойчивый отчет по занятости в несельскохозяйственном секторе за апрель укрепил позицию ФРС "ждать и смотреть", снизив вероятность каких-либо немедленных изменений в политике.

Помимо ФРС, рынки будут внимательно следить за любыми движениями на торговом фронте, особенно за признаками прогресса или дальнейшей эскалации в тарифном конфликте между США и Китаем.

DXY сохраняет медвежий тренд ниже ключевых скользящих средних

Индекс доллара США (DXY) остается под сильным давлением на снижение, торгуясь ниже как своей 200-дневной (104,41), так и 200-недельной (102,71) простой скользящей средней (SMA), что является ясным признаком того, что более широкий медвежий тренд остается в силе.

Уровни поддержки, за которыми стоит следить, включают 97,92, минимальное значение 2025 года, установленное 21 апреля, и разворотный уровень 30 марта 2022 года на 97,68. С точки зрения роста, любое восстановление может столкнуться с сопротивлением на ключевом психологическом уровне 100,00, за которым следует временная 55-дневная SMA на 103,22 и пик 26 марта на 104,68.

Индикаторы импульса дополнительно подтверждают медвежий прогноз. Индекс относительной силы (RSI) снизился до 42, в то время как средний направленный индекс (ADX) поднялся выше 52, указывая на укрепление нисходящего тренда.