Мягкость ФРС воодушевила рынок акций

Доллар США

Покупай слухи, продавай факты. Американский доллар активно продавали в преддверии оглашения результатов заседания ФРС. Инвесторы ожидали, что центробанк снизит ставки, в обновлённых прогнозах FOMC сделает ещё два снижения до конца 2025, а число инакомыслящих возрастёт с двух в июле до трех.

Однако по факту были реализованы только два первых предположения. В сентябрьском прогнозе действительно ожидает ставку на 50 пунктов ниже текущего уровня, учитывая, что Федрезерв 11 голосами из 12 снизил ставку на 25 б. п до 4,25%. За снижение на 50 б. п. проголосовал лишь недавно назначенный президентом Стивен Миран. Но после первоначального импульса снижения индекс USD пошёл в контратаку.

Успехи доллара США обусловлены в первую очередь закрытием коротких позиций. Фундамент по-прежнему играет не на стороне «американца». ФРС, как и на финише прошлого года, будет снижать ставки. ЕЦБ и Банк Англии оставят их на месте. Банк Японии может повысить. Дивергенция в монетарной политике настраивает на стратегию продажи доллара на росте.

Фондовые индексы

Покупка на снижении S&P 500 является наиболее популярной стратегией в 2025. Быки выстроились в очередь, чтобы подобрать американские акции после проседания широкого фондового индекса по итогам сентябрьского заседания FOM и комментариев Джерома Пауэлла. По его словам, ФРС не может не рисковать в условиях двусторонних рисков.

За последние 50 лет S&P 500 рос в 13 из 16 случаев на горизонте в 6 недель, если выполнялись два условия. Федрезерв снижал ставки, а широкий фондовый индекс находился на расстоянии не более 1% от рекордного максимума. История вдохновляет «быков» в акциях США.

При этом неосмотрительно говорить о пузыре на рынке. За последние 12 месяцев индекс информационных технологий S&P 500 вырос на 27%. Прибыль входящих в него эмитентов – на 26,9%. Для остальных представителей широкого фондового индекса эти цифры составляют 13% и 6,4%. Если рынок перекуплен, то только за пределами технологических компаний.

Впервые с ноября прошлого года свой исторический рекорд обновил Russell 2000 – индекс компаний малой капитализации. Он на себе испытывал значительную часть тяжести торгового изоляционизма в сочетании с ограничительной монетарной политикой ФРС. Текущий пик на 0.3% выше максимумов 25 ноября, которые также были лишь на 0.3% выше пика 8 ноября 2021 года. Для сравнения, S&P500 сейчас вырос на 10.6% и 41% к этим датам, а Nasdaq100 – 17% и 49.7%, соответственно. И главный вопрос для инвесторов теперь, подаёт ли Russell 2000 этим касанием максимумов новый сигнал разворота рынка, или примется догонять отставание от флагманов.

Команда аналитиков FxPro