Монетарный страж: Осторожность должна преобладать среди центральных банков на данный момент

На этой неделе ожидается, что центральный банк Венгрии (MNB), Банк Таиланда (BoT) и Банк Японии (BoJ) сохранят свои ключевые процентные ставки на неизменном уровне в условиях повышенной неопределенности, почти исключительно вызванной тарифами президента Трампа.

Центральный банк Венгрии (MNB) – 6,50%

Центральный банк Венгрии, как ожидается, оставит свою базовую ставку без изменений на уровне 6,50% в седьмой раз подряд во вторник, поскольку политики сталкиваются с устойчивой инфляцией и нарастающими экономическими рисками. Аналитики прогнозируют лишь умеренное смягчение к концу 2025 года, даже несмотря на то, что Венгрия имеет самую высокую базовую процентную ставку в Европейском Союзе (ЕС).

Новый глава центрального банка Михай Варда исключил краткосрочные снижения после того, как инфляция возросла в начале этого года. Хотя общая инфляция замедлилась до 4,8% в марте, Венгрия по-прежнему демонстрирует второй по величине уровень инфляции в ЕС, уступая только Румынии.

Варда также предупредил, что тарифы США могут снизить темпы роста ВВП Венгрии на целых 0,6 процентных пункта, усложняя усилия страны выйти из двухлетней стагнации.

В дополнение к этому, Standard & Poor’s недавно понизил кредитный прогноз Венгрии до негативного, ссылаясь на риски, связанные с торговыми трениями, сокращением средств ЕС и растущими затратами на обслуживание долга. Полное понижение может последовать, если доверие к фискальной или монетарной политике ослабнет.

Предстоящее решение: 29 апреля

Консенсус: Сохранить

FX-прогноз: После месячных максимумов чуть выше барьера 411,00, EUR/HUF, похоже, начал трехнедельную коррекцию, которая колебалась около минимумов в районе 403,00. Потеря этого региона может ускорить убытки до апрельского минимума 398,79, перед уровнем 2025 года в 396,16. С другой стороны, возобновление бычьего тренда может первоначально вернуть кросс к своему апрельскому максимуму 410,83.

Банк Таиланда (BoT) – 2,00%

Ожидается, что Банк Таиланда снизит свою ключевую процентную ставку на 25 базисных пунктов до 1,75% на заседании по вопросам политики в среду, поскольку чиновники взвешивают признаки внутреннего восстановления на фоне устойчивых глобальных препятствий и растущих рисков от тарифов США.

Несмотря на то, что рост ВВП в четвертом квартале не оправдал ожиданий, он все же стал самым быстрым расширением за более чем два года. Годовой рост ускорился до 2,5% в 2024 году, по сравнению с 2,0% в предыдущем году, при этом правительство сохраняет целевой уровень роста в 3% на 2025 год.

Восстановление поддерживается возрождением туризма, устойчивыми потребительскими настроениями и активными государственными расходами. Китайские туристы снова возглавили список иностранных прибытий, предоставляя критическую поддержку отрасли, которая остается краеугольным камнем экономики Таиланда.

Тем временем инфляция немного увеличилась до 1,32% в январе с 1,23% в декабре, оставаясь комфортно в пределах целевого диапазона центрального банка 1–3%.

Несмотря на то, что консенсус продолжает указывать на дальнейшее смягчение, глава центрального банка повторил, что текущая политика остается уместной с учетом продолжающихся внешних рисков, включая возобновление торговых трений.

Предстоящее решение: 30 апреля

Консенсус: Снижение на 25 базисных пунктов

FX-прогноз: USD/THB торговался в боковом направлении около зоны 33,50, при этом район 33,00, как ожидается, останется надежной зоной сопротивления в случае, если продавцы вновь возьмут верх.

Банк Японии (BoJ) – 0,50%

Устойчивый рост заработной платы и сохраняющаяся инфляция стали ключевыми факторами, стоящими за решением BoJ прекратить свою ультрамягкую монетарную политику в прошлом году, что culminировало в историческом повышении ставки до 0,5% в январе, впервые за 17 лет.

С учетом того, что инфляция превышает целевой уровень центрального банка в 2% третий год подряд, а крупные работодатели продолжают повышать зарплаты, BoJ сигнализировал о готовности к дальнейшему ужесточению политики.

Однако прогноз стал более неопределенным. Новая волна тарифов, предложенных бывшим президентом США Трампом, отразилась на хрупком восстановлении Японии, побуждая экономистов пересмотреть сроки и вероятность следующего повышения ставки банка. Хотя центральный банк остается на пути к ужесточению, риски для роста могут замедлить его темпы.

Предстоящее решение: 1 мая

Консенсус: Сохранить

FX-прогноз: USD/JPY, похоже, встретил довольно сильную поддержку в районе ключевого уровня 140,00 до сих пор, всегда на фоне стабильного спроса на безопасные активы, вызванного тарифами.