Первое с 2007 падение кривой доходности ниже нулевого уровня спровоцировало панику на финансовых рынках. Индикатор, представляющий собой разницу между 10-ти и 3-летними казначейскими облигациями США, является надежным предвестником рецессии с временным лагом 12-18 месяцев. Его инверсия заставила инвесторов избавляться от акций. S&P 500 рухнул на 1,5%, а на рынке появилось две новые темы, подогревающие интерес инвесторов к активам-убежищам.
Резкое изменение мировоззрения ФРС в январе, когда Джером Пауэлл заговорил о терпеливости центробанка, способствовало стремительному ралли американских фондовых индексов. Рынок акций США готов закрыть квартал с лучшим результатом с 1991, однако если макроэкономическая статистика ухудшается, а акции растут, это выглядит, по меньшей мере, странно. По оценкам опережающего индикатора от ФРБ Атланты американский ВВП в январе-марте замедлится до менее чем 1%. Morgan Stanley считает, что во втором чтении валовой внутренний продукт за октябрь-декабрь может быть пересмотрен с 2,6% до 1,8% кв/кв. Бесконечно долго дивергенция между экономическими данными и фондовыми индексами продолжаться не может, поэтому падение S&P 500 и инверсия кривой доходности после выхода в свет разочаровывающей статистики по деловой активности США выглядят логично.
Динамика кривой доходности США
Источник: Bloomberg.
То же самое происходит во всем мире. Индексы менеджеров по закупкам в производственном секторе Китая, еврозоны и Японии находятся ниже критической отметки 50, что сигнализирует о дальнейшем замедлении глобальной экономики. В то же время европейские акции опережают их американские аналоги, а мировой MSCI растет. Фондовый рынок явно перегрет, а, следовательно, имеет смысл присмотреться к надежным активам. Резкое укрепление иены на 1,5% по отношению к доллару США на неделе к 22 марта в этом убеждает. «Японка» долгое время находилась под давлением из-за высокого глобального аппетита к риску, низких ставок глобального рынка долга и волатильности. Инверсия американской кривой доходности заставила carry трейдеров закрывать позиции, усилила спрос на валюты фондирования и способствовала падению котировок USD/JPY.
Динамика индекса Доу-Джонса и USD/JPY
Источник: Trading Economics.
Наряду с разными векторами деловой активности и мировых фондовых индексов инвесторов беспокоит чрезмерно «голубиная» позиция ФРС. Центробанк не ожидает ни одного повышения ставки по федеральным фондам в 2019, хотя еще в декабре не исключал трех актов монетарной рестрикции. Вполне возможно, он знает того, чего не знают рынки, и прогнозирует скорый спад. Страхи по этому поводу способствовали падению кривой доходности в красную зону впервые с 2007.
Таким образом, иена, наконец, вернулась к жизни. Наряду с растущими рисками дальнейшей коррекции S&P 500 поддержку активам-убежищам будет оказывать рост волатильности. Опасения по поводу эскалации торговых конфликтов и отставки Терезы Мэй с поста премьер-министра Британии еще больше накаляют обстановку. В результате пара USD/JPY имеет неплохие шансы продолжить пике в направлении 108,5.
Дмитрий Демиденко для PaxForex
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
EUR/USD консолидирует недельные потери ниже 1,1100 в преддверии данных из США
EUR/USD остается в фазе консолидации ниже 1,1100 в ходе европейской сессии в пятницу после того, как закрылся глубоко на отрицательной территории три дня подряд и коснулся самого низкого уровня с апреля 2025 года ниже 1,1050. Во второй половине дня данные по инфляции производителей в США за октябрь могут спровоцировать следующее направленное движение пары.
Биткоин опускается ниже $70 000 впервые с августа
Биткоин привлекает серьезных продавцов, опускаясь ниже $70 000 в пятницу после снижения более чем на 3% накануне. Король криптовалют снизился более чем на 5% на этой неделе, и медвежье закрытие может ознаменовать шестую неделю подряд с потерями. Технический прогноз по биткоину медвежий, поскольку продавцы усиливают контроль, несмотря на чрезмерное растяжение нисходящего тренда до уровней перепроданности.
Золото сохраняет рост выше $3 900; быкам не хватает уверенности, поскольку риски, связанные с ФРС и Ираном, поддерживают USD
Золото удерживает скромный рост восстановления выше отметки $3 900 в азиатскую сессию, прервав трехдневную полосу снижения до самого низкого уровня с конца сентября, установленного днем ранее. Доллар США берет передышку после сильного трехдневного ралли к самому высокому уровню с апреля 2025 года, оказывая некоторую поддержку сырьевому активу. Однако укрепляющиеся ожидания повышения ставок Федеральной резервной системой США и неопределенность на Ближнем Востоке продолжают поддерживать доллар США. Это сдерживает дальнейший рост драгоценного металла.
GBP/USD не может запустить отскок, удерживается выше 1,3200
Британский фунт продолжает серию потерь против доллара США в пятницу уже четвертую торговую сессию подряд и снижается, при этом пара GBP/USD опускается к 1,3200. Доллар США продолжает превосходить своих конкурентов на ожиданиях того, что Федеральная резервная система (ФРС) ускорит цикл монетарного ужесточения, и оказывает давление на пару. Участники рынка будут внимательно следить за данными по PPI в США за октябрь на американской сессии.
Форекс сегодня: доллар США демонстрирует устойчивость после релиза данных по инфляции в США
Вот что вам нужно знать в среду, 11 ноября: После медвежьего движения, наблюдавшегося в понедельник, доллар США (USD) во вторник укрепился против своих конкурентов, а индекс USD за день вырос более чем на 0,5%. В начале среды индекс USD уверенно держится выше 102,30, в то время как доходность эталонных 10-летних казначейских облигаций США за день прибавляет более 2%, удерживаясь вблизи 5%.