Первое с 2007 падение кривой доходности ниже нулевого уровня спровоцировало панику на финансовых рынках. Индикатор, представляющий собой разницу между 10-ти и 3-летними казначейскими облигациями США, является надежным предвестником рецессии с временным лагом 12-18 месяцев. Его инверсия заставила инвесторов избавляться от акций. S&P 500 рухнул на 1,5%, а на рынке появилось две новые темы, подогревающие интерес инвесторов к активам-убежищам.
Резкое изменение мировоззрения ФРС в январе, когда Джером Пауэлл заговорил о терпеливости центробанка, способствовало стремительному ралли американских фондовых индексов. Рынок акций США готов закрыть квартал с лучшим результатом с 1991, однако если макроэкономическая статистика ухудшается, а акции растут, это выглядит, по меньшей мере, странно. По оценкам опережающего индикатора от ФРБ Атланты американский ВВП в январе-марте замедлится до менее чем 1%. Morgan Stanley считает, что во втором чтении валовой внутренний продукт за октябрь-декабрь может быть пересмотрен с 2,6% до 1,8% кв/кв. Бесконечно долго дивергенция между экономическими данными и фондовыми индексами продолжаться не может, поэтому падение S&P 500 и инверсия кривой доходности после выхода в свет разочаровывающей статистики по деловой активности США выглядят логично.
Динамика кривой доходности США
Источник: Bloomberg.
То же самое происходит во всем мире. Индексы менеджеров по закупкам в производственном секторе Китая, еврозоны и Японии находятся ниже критической отметки 50, что сигнализирует о дальнейшем замедлении глобальной экономики. В то же время европейские акции опережают их американские аналоги, а мировой MSCI растет. Фондовый рынок явно перегрет, а, следовательно, имеет смысл присмотреться к надежным активам. Резкое укрепление иены на 1,5% по отношению к доллару США на неделе к 22 марта в этом убеждает. «Японка» долгое время находилась под давлением из-за высокого глобального аппетита к риску, низких ставок глобального рынка долга и волатильности. Инверсия американской кривой доходности заставила carry трейдеров закрывать позиции, усилила спрос на валюты фондирования и способствовала падению котировок USD/JPY.
Динамика индекса Доу-Джонса и USD/JPY
Источник: Trading Economics.
Наряду с разными векторами деловой активности и мировых фондовых индексов инвесторов беспокоит чрезмерно «голубиная» позиция ФРС. Центробанк не ожидает ни одного повышения ставки по федеральным фондам в 2019, хотя еще в декабре не исключал трех актов монетарной рестрикции. Вполне возможно, он знает того, чего не знают рынки, и прогнозирует скорый спад. Страхи по этому поводу способствовали падению кривой доходности в красную зону впервые с 2007.
Таким образом, иена, наконец, вернулась к жизни. Наряду с растущими рисками дальнейшей коррекции S&P 500 поддержку активам-убежищам будет оказывать рост волатильности. Опасения по поводу эскалации торговых конфликтов и отставки Терезы Мэй с поста премьер-министра Британии еще больше накаляют обстановку. В результате пара USD/JPY имеет неплохие шансы продолжить пике в направлении 108,5.
Дмитрий Демиденко для PaxForex
https://paxforex.com/risk_disclaimer
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
AUD/USD остается во флэте ниже 0,7050, поскольку быки ожидают решения РБА по ставке во вторник
AUD/USD разворачивает азиатское снижение в понедельник, поскольку возобновившийся оптимизм вокруг дипломатии с Ираном повышает доверие инвесторов, сдерживая безопасный доллар США и поддерживая чувствительный к риску оззи. Спотовые цены, однако, остаются ниже месячного максимума, достигнутого в прошлый четверг, поскольку быки ждут ключевого решения РБА, прежде чем открывать новые позиции.
USD/JPY растет до 157,75, поскольку неопределенность вокруг Банка Японии оказывает давление на JPY
USD/JPY вновь набирает положительный импульс на азиатской сессии в понедельник, развивая пятничный отскок от уровней ниже 157,00, поскольку неопределенность относительно времени следующего повышения ставки BoJ подрывает японскую иену. Между тем надежды на дипломатическое урегулирование на Ближнем Востоке сдерживают безопасный доллар США и валютную пару на фоне спекуляций о том, что власти вмешаются, чтобы поддержать японскую иену.
Золото не может развить восстановление от годового минимума выше $3 900
Золото начинает неделю на позитивной ноте, немного восстанавливаясь от самого низкого уровня с октября 2025 года, достигнутого в пятницу, поскольку надежды на дипломатию с Ираном сдерживают доллар США. Однако ожидания повышения ставки ФРС ограничивают рост недоходного драгметалла, поскольку внимание смещается к ключевым макроэкономическим релизам США, запланированным на начало нового месяца, включая индекс ISM для производственной сферы позже сегодня и отчет NFP в пятницу.
Прогноз по Ripple: быки XRP защищают $1,20, поскольку давление со стороны продавцов вызывает ликвидации
Ripple (XRP) торгуется около $1,25 в пятницу, поднимаясь от краткосрочного уровня поддержки, сформированного на отметке $1,20. Эта небольшая восходящая коррекция следует за резкой распродажей, спровоцированной сообщениями о хакерской атаке на биржу Binance, которая затронула примерно $6,3 млрд. Атака держала более широкий крипторынок в напряжении, поскольку Binance приостановила как пополнения, так и вывод средств, чтобы сдержать ситуацию.
Форекс сегодня: Банк Японии сохраняет настройки политики без изменений, золото опускается ниже $4 000
Вот что нужно знать в пятницу, 30 октября: Рынки демонстрируют повышенную волатильность в начале пятницы, поскольку инвесторы оценивают последние решения центральных банков и выход макроэкономических данных, одновременно внимательно следя за динамикой фьючерсов на фондовые индексы США.