Консолидация в преддверии важного события вовсе не обязательно намекает на скорый взрыв. Падение волатильности валют G7 за исключением британского фунта до минимальных уровней с 2014 года позволяет ФРС использовать привлекательный для центробанка нейтралитет. Джером Пауэлл вряд ли предстанет «ястребом» в свете ослабления американской и зарубежных экономик и сохраняющейся неопределенности вокруг торговых переговоров и Brexit. Ему не стоит переусердствовать с «голубиной» риторикой. Срочный рынок и так настроен на снижение ставки по федеральным фондам в первой половине 2020. Зачем усугублять ситуацию?
Динамика волатильности
Источник: Financial Times.
Эксперты Bloomberg ожидают снижения прогнозов FOMC по ВВП с 2,3% до 2,2% в контексте потенциального замедления экономики США до менее чем 1% кв/кв в январе-марте. Расчет ФРС на два повышения ставки в 2019-2020 будет означать, что центробанк верит в способность валового внутреннего продукта набрать скорость в течение оставшейся части года. Об этом же твердит Белый дом, акцентируя внимание на традиционные для первого квартала трудности. По мнению американской администрации, в динамике ВВП используется шаблон, согласно которому экономический рост в январе-марте составляет около 1%, а в апреле-июне разгоняется до 3%.
Федрезерв явно не будет форсировать события, ведь прогресс в торговых переговорах США и Поднебесной виден пока только на бумаге. Базовый сценарий состоит в том, что если стороны продолжат делать успехи, соглашение будет подписано к концу апреля. Оно будет включать увеличение американского экспорта в Китай, изменение системы субсидирования государственных предприятий Поднебесной и системы передачи интеллектуальной собственности. Вместе с тем, согласно источникам Bloomberg, Пекин недоволен отсутствием гарантий о снижении установленных в 2018 тарифов на импорт и может в любой момент сделать шаг назад. Впрочем, у оптимистов есть свой аргумент – Китай пойдет на сделку, так как в обратном случае замедление его ВВП рискует продолжиться. Именно потеря скорости Поднебесной видится главной проблемой мировой экономики для 146 управляющих фондами, участвующими в опросе BofA Merrill Lynch. На протяжении девяти предыдущих месяцев в аналогичных анкетах первое место занимали торговые войны.
На мой взгляд, для того, чтобы вывести финансовые рынки из состояния сна, ФРС нужно очень постараться. А делать этого она не намерена. Пока все идет по плану и разговоры об изменении системы таргетирования инфляции приводят к тому, что инфляционные ожидания и ставки долгового рынка двигаются в противоположных направлениях. Это полностью удовлетворяет центробанк.
Динамика доходности облигаций и инфляционных ожиданий
Источник: Bloomberg.
На мой взгляд, революции после мартовской встречи FOMC ждать не стоит. Верхи все еще могут контролировать ситуацию, а низы вполне устраивает текущая конъюнктура рынка. Это позволяет мне не ждать резких движений от торгующейся в диапазоне 1,125-1,15 пары EUR/USD.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
EUR/USD: Ветер перемен дует в Федеральную резервную систему США
Пара EUR/USD упала до 1,1417, что является самым низким уровнем с марта прошлого года, поскольку доллар США (USD) резко вырос после первого заседания по денежно-кредитной политике Федеральной резервной системы (ФРС), председателем которого стал Кевин Уорш. Тем не менее, в пятницу EUR/USD удалось немного восстановить позиции, завершив неделю значительно ниже отметки 1,1500.
Золото: ястребиная ФРС приводит к третьему подряд недельному снижению
Золото (XAU/USD) открылось с бычьим гэпом и показало значительный рост в первой половине недели, но ястребиные заявления Федеральной резервной системы (ФРС) испортили настроение. Среднеуровневые макроэкономические данные из Соединенных Штатов (США) и изменения цен на сырую нефть могут повлиять на динамику XAU/USD в ближайшей перспективе, в то время как технические перспективы указывают на сохранение медвежьего настроя.
Фунт стерлингов совершает отскок на фоне замедления активности быков по доллару из-за сокращения торгов в период праздников
Фунт стерлингов отыгрывает часть позиций после достижения трехмесячного минимума в пятницу на уровне 1,3163, чему способствовал ястребиный настрой ФРС, но при этом растет всего на 0,18% на фоне низкой ликвидности из-за праздника в США. Пара GBP/USD торгуется на уровне 1,3226, однако готова завершить неделю с потерями в 1,25%. Рыночные настроения остаются хрупкими, несмотря на восстановление после сделки между США и Ираном.
Доллар США: Последний этап стал длиннее
Очень благоприятная неделя ознаменовалась значительным ростом доллара США (USD), который быстро преодолел предыдущий откат и поднял индекс доллара США (DXY) до уровней, последний раз наблюдавшихся в середине мая 2025 года, преодолев барьер 101,00 в пятницу.
Форекс сегодня: переговоры США и Ирана отменены, ралли доллара США достигло 13-месячного максимума
Вот что нужно знать в пятницу, 19 июня: Доллар США (USD) выигрывает от атмосферы бегства от риска в начале пятницы и развивает внутринедельный прирост по отношению к основным конкурентам. Во второй половине дня в экономическом календаре будет представлен только показатель розничных продаж за апрель из Канады.