Что может быть хуже плохой сделки? Отсутствие сделки! Пример Brexit убеждает, что увеличение неопределенности приводит к замедлению деловой активности и экономического роста. США и Китай идут по пути Британии и ЕС и откладывают подписание договора до лучших времен. Вероятно, до июньского саммита G20 в Японии. Тем не менее, мировые фондовые индексы, отметившись худшей недельной динамикой в 2019, стабилизировались на фоне присутствия в речах переговорщиков таких слов и словосочетаний как «конструктивно», «довольно хорошо» и заявления Дональда Трампа о том, что диалог будет продолжаться. У Поднебесной есть в распоряжении около трех недель, чтобы исправить ситуацию. По истечении этого периода времени (он эквивалентен среднему сроку доставки товаров из Азии в Америку) тарифы на $200 млрд импорт в размере 25% заработают в полную силу.
Глядя на то, как евро падал в 2018 на фоне эскалации торговой напряженности, можно удивиться его текущей устойчивости. Теоретически протекционизм США приводит к замедлению мировой торговли, ВВП Поднебесной, внешнего спроса на немецкий экспорт и, в конечном итоге, к снижению темпов роста европейской экономики. Одновременно тарифы увеличивают цены, то бишь разгоняют инфляцию, что может вынудить ФРС ужесточить денежно-кредитную политику. По независимым оценкам, торговая война приведет к замедлению американского ВВП на 0,4 п.п и к росту потребительских цен на 0,2-0,4 п.п в течении двух лет. Тем удивительнее выглядит уверенность срочного рынка в снижении ставки по федеральным фондам!
Динамика предполагаемого значения ставки ФРС

Источник: Bloomberg.
Вероятнее всего, ФРС будет воспринимать потенциальный взлет инфляции как временное явление, а вот падение S&P 500 на 10-15% из-за эскалации торгового конфликта станет веским аргументом в пользу ослабления денежно-кредитной политики.
Устойчивость позиций «быков» по EUR/USD обусловлена не только ожиданиями монетарной экспансии в США. Масштабный стимул в Китае (по оценкам Macquarie Group, речь идет о 2-3 трлн юаней ($293-439,5 млрд) в виде дополнительных кредитов и государственных расходов) улучшил макроэкономическую статистику не только в Поднебесной, но и в Германии. Об этом свидетельствует позитив от немецких промышленного производства и внешней торговли. Эксперты Bloomberg с оптимизмом смотрят на релиз данных по ВВП ведущей экономики еврозоны за первый квартал (прогноз +0,4% кв/кв), что позволяет евро расти на слухах.
Если добавить к этому закрытие позиций carry трейдерами по активам развивающихся стран и их уход в валюты фондирования, то рост EUR/USD выглядит логичным. Мне бы очень хотелось, чтобы реализовался мой базовый сценарий по V-образному восстановлению экономики Китая, улучшению немецкого экспорта и продолжению ралли евро в направлении консенсус-прогноза экспертов Bloomberg в $1,18 к концу года, однако эскалация торгового конфликта США и Поднебесной, рост дефицита бюджета последней и истощение эффекта фискального и монетарного стимула могут внести в него серьезные коррективы.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
EUR/USD ослабевает незадолго до уровня 1,1600
EUR/USD остается под давлением ниже 1,1600 в пятницу, отыгрывая часть сильного ралли в четверг, вызванного действиями ЕЦБ. Тем временем доллар США удается восстановить некоторую устойчивость и торговаться с неплохим ростом на фоне повсеместной осторожности на мировых рынках и неутихающей геополитической напряженности.
GBP/USD теряет позиции, возвращаясь ниже 1,3400
Пара GBP/USD откатывается в пятницу, отыгрывая часть сильного роста четверга и опускаясь ниже отметки 1,3400. Доллар США получает поддержку от ослабленного настроя в отношении риска, что затрудняет удержание позиций для курса фунта стерлингов, поскольку инвесторы оценивают последние новости вокруг кризиса на Ближнем Востоке.
Золото чередует рост и падение в районе $4 600
Цены на золото торгуются в колеблющемся настроении, топчась около отметки $4 600 за тройскую унцию в конце недели. Драгоценный металл не имеет чёткого направления, поскольку рынки пытаются стабилизироваться на фоне продолжающейся напряжённости на Ближнем Востоке, при этом некоторую поддержку, по-видимому, оказывает и короткое покрытие после падения в четверг до многонедельных минимумов.
Крипто сегодня: биткоин, Ethereum и XRP стабилизируются после распродажи на фоне настроений, отток средств из ETF
Цены на криптовалюты в целом растут в пятницу после внезапного и масштабного отката накануне, который отражал настроение бегства от риска, связанное с войной на Ближнем Востоке и ястребиным настроем Федеральной резервной системы (ФРС) в отношении снижения процентных ставок в 2026 году
Форекс сегодня: на очереди - ЕЦБ и Банк Англии, USD консолидирует рост, вызванный вердиктом ФРС
Вот что нужно знать в четверг, 19 марта: