Что может быть хуже плохой сделки? Отсутствие сделки! Пример Brexit убеждает, что увеличение неопределенности приводит к замедлению деловой активности и экономического роста. США и Китай идут по пути Британии и ЕС и откладывают подписание договора до лучших времен. Вероятно, до июньского саммита G20 в Японии. Тем не менее, мировые фондовые индексы, отметившись худшей недельной динамикой в 2019, стабилизировались на фоне присутствия в речах переговорщиков таких слов и словосочетаний как «конструктивно», «довольно хорошо» и заявления Дональда Трампа о том, что диалог будет продолжаться. У Поднебесной есть в распоряжении около трех недель, чтобы исправить ситуацию. По истечении этого периода времени (он эквивалентен среднему сроку доставки товаров из Азии в Америку) тарифы на $200 млрд импорт в размере 25% заработают в полную силу.
Глядя на то, как евро падал в 2018 на фоне эскалации торговой напряженности, можно удивиться его текущей устойчивости. Теоретически протекционизм США приводит к замедлению мировой торговли, ВВП Поднебесной, внешнего спроса на немецкий экспорт и, в конечном итоге, к снижению темпов роста европейской экономики. Одновременно тарифы увеличивают цены, то бишь разгоняют инфляцию, что может вынудить ФРС ужесточить денежно-кредитную политику. По независимым оценкам, торговая война приведет к замедлению американского ВВП на 0,4 п.п и к росту потребительских цен на 0,2-0,4 п.п в течении двух лет. Тем удивительнее выглядит уверенность срочного рынка в снижении ставки по федеральным фондам!
Динамика предполагаемого значения ставки ФРС
Источник: Bloomberg.
Вероятнее всего, ФРС будет воспринимать потенциальный взлет инфляции как временное явление, а вот падение S&P 500 на 10-15% из-за эскалации торгового конфликта станет веским аргументом в пользу ослабления денежно-кредитной политики.
Устойчивость позиций «быков» по EUR/USD обусловлена не только ожиданиями монетарной экспансии в США. Масштабный стимул в Китае (по оценкам Macquarie Group, речь идет о 2-3 трлн юаней ($293-439,5 млрд) в виде дополнительных кредитов и государственных расходов) улучшил макроэкономическую статистику не только в Поднебесной, но и в Германии. Об этом свидетельствует позитив от немецких промышленного производства и внешней торговли. Эксперты Bloomberg с оптимизмом смотрят на релиз данных по ВВП ведущей экономики еврозоны за первый квартал (прогноз +0,4% кв/кв), что позволяет евро расти на слухах.
Если добавить к этому закрытие позиций carry трейдерами по активам развивающихся стран и их уход в валюты фондирования, то рост EUR/USD выглядит логичным. Мне бы очень хотелось, чтобы реализовался мой базовый сценарий по V-образному восстановлению экономики Китая, улучшению немецкого экспорта и продолжению ралли евро в направлении консенсус-прогноза экспертов Bloomberg в $1,18 к концу года, однако эскалация торгового конфликта США и Поднебесной, рост дефицита бюджета последней и истощение эффекта фискального и монетарного стимула могут внести в него серьезные коррективы.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
GBP/USD отскачил от недельного минимума на фоне надежд на дипломатическое урегулирование с Ираном, перед CPI Великобритании
Пара GBP/USD немного растет на азиатской сессии, прерывая четырехдневную полосу падений в районе 1,3360, или недельного минимума, достигнутого накануне. Спотовые цены, однако, не получают последующих покупок и торгуются ниже отметки 1,3400, что требует осторожности перед подтверждением того, что недавний откат от более чем двухмесячного максимума исчерпал себя.
Золото: сильное восстановление может столкнуться с препятствиями на фоне продолжения роста цен на нефть
Цена на золото продлевает свою победную серию третью торговую сессию подряд в среду, торгуясь с повышением на 1,5% около $4 140 на азиатской сессии. Благородный металл сильно восстановился за последние несколько торговых дней с трехнедельного минимума $3 959,80, поскольку трейдеры сократили ожидания повышения процентной ставки Федеральной резервной системой на заседании по денежно-кредитной политике на следующей неделе.
EUR/USD удерживает рост выше 1,1400 на фоне ястребиных ожиданий от ЕЦБ, несмотря на напряжённость между США и Ираном
Пара EUR/USD торгуется с умеренным ростом около 1,1405 на ранней азиатской сессии в среду. Ястребиный тон Европейского центрального банка оказывает некоторую поддержку евро против доллара США. Трейдеры ожидают предстоящее решение ЕЦБ по процентной ставке в четверг.
WTI поднимается до уровня около $85,00 на фоне перебоев с поставками, но остается ограниченной ниже 100-дневной скользящей средней
West Texas Intermediate (WTI) торгуется в районе $84,90 в первые часы европейских торгов. Нефть WTI растет на фоне обострения напряженности на Ближнем Востоке, что усиливает опасения дальнейших перебоев в глобальных поставках нефти и международной торговле. Опасения по поводу возможных перебоев в поставках растут, поскольку судоходное движение через важный Ормузский пролив фактически остановилось, что способствует росту цены на WTI.
Форекс сегодня: USD не может развить отскок, внимание по-прежнему сосредоточено на Ближнем Востоке
Вот что вам нужно знать во вторник, 21 июля: Основные валютные пары остаются в привычных диапазонах ранним утром во вторник, поскольку инвесторы воздерживаются от открытия крупных позиций, внимательно следя за заголовками, связанными с кризисом на Ближнем Востоке. В европейском экономическом календаре будут представлены данные опроса ZEW по настроениям в Германии и еврозоне.