Что может быть хуже плохой сделки? Отсутствие сделки! Пример Brexit убеждает, что увеличение неопределенности приводит к замедлению деловой активности и экономического роста. США и Китай идут по пути Британии и ЕС и откладывают подписание договора до лучших времен. Вероятно, до июньского саммита G20 в Японии. Тем не менее, мировые фондовые индексы, отметившись худшей недельной динамикой в 2019, стабилизировались на фоне присутствия в речах переговорщиков таких слов и словосочетаний как «конструктивно», «довольно хорошо» и заявления Дональда Трампа о том, что диалог будет продолжаться. У Поднебесной есть в распоряжении около трех недель, чтобы исправить ситуацию. По истечении этого периода времени (он эквивалентен среднему сроку доставки товаров из Азии в Америку) тарифы на $200 млрд импорт в размере 25% заработают в полную силу.
Глядя на то, как евро падал в 2018 на фоне эскалации торговой напряженности, можно удивиться его текущей устойчивости. Теоретически протекционизм США приводит к замедлению мировой торговли, ВВП Поднебесной, внешнего спроса на немецкий экспорт и, в конечном итоге, к снижению темпов роста европейской экономики. Одновременно тарифы увеличивают цены, то бишь разгоняют инфляцию, что может вынудить ФРС ужесточить денежно-кредитную политику. По независимым оценкам, торговая война приведет к замедлению американского ВВП на 0,4 п.п и к росту потребительских цен на 0,2-0,4 п.п в течении двух лет. Тем удивительнее выглядит уверенность срочного рынка в снижении ставки по федеральным фондам!
Динамика предполагаемого значения ставки ФРС
Источник: Bloomberg.
Вероятнее всего, ФРС будет воспринимать потенциальный взлет инфляции как временное явление, а вот падение S&P 500 на 10-15% из-за эскалации торгового конфликта станет веским аргументом в пользу ослабления денежно-кредитной политики.
Устойчивость позиций «быков» по EUR/USD обусловлена не только ожиданиями монетарной экспансии в США. Масштабный стимул в Китае (по оценкам Macquarie Group, речь идет о 2-3 трлн юаней ($293-439,5 млрд) в виде дополнительных кредитов и государственных расходов) улучшил макроэкономическую статистику не только в Поднебесной, но и в Германии. Об этом свидетельствует позитив от немецких промышленного производства и внешней торговли. Эксперты Bloomberg с оптимизмом смотрят на релиз данных по ВВП ведущей экономики еврозоны за первый квартал (прогноз +0,4% кв/кв), что позволяет евро расти на слухах.
Если добавить к этому закрытие позиций carry трейдерами по активам развивающихся стран и их уход в валюты фондирования, то рост EUR/USD выглядит логичным. Мне бы очень хотелось, чтобы реализовался мой базовый сценарий по V-образному восстановлению экономики Китая, улучшению немецкого экспорта и продолжению ралли евро в направлении консенсус-прогноза экспертов Bloomberg в $1,18 к концу года, однако эскалация торгового конфликта США и Поднебесной, рост дефицита бюджета последней и истощение эффекта фискального и монетарного стимула могут внести в него серьезные коррективы.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
AUD/USD находится на трехнедельных максимумах выше 0,7000 на фоне “ястребиных” заявлений РБА
AUD/USD сохраняет позитивный настрой четвертый день подряд, торгуясь выше 0,7000 на азиатской сессии в среду и на трехнедельных максимумах. Ястребиные комментарии заместителя главы РБА Эндрю Хаузера и опасения по поводу инфляции поддерживают пару. Однако рост, похоже, ограничен, поскольку доллар США привлекает некоторых покупателей на фоне нарастающей неопределенности вокруг США и Ирана.
USD/JPY остается в привычном диапазоне ниже 158,50
USD/JPY привлекает покупки на просадке на азиатской сессии в среду, хотя пара по-прежнему остается в пределах многонедельного диапазона вблизи 158,50, поскольку неопределенность относительно времени следующего повышения ставки Банком Японии (BoJ) держит быков по японской иене в обороне. Между тем ястребиные ожидания в отношении ФРС, подкрепленные инфляционными рисками, связанными с волатильными ценами на нефть, поддерживают доллар США. Однако нависающие опасения по поводу интервенции могут ограничить потери JPY и сдержать рост валютной пары.
Золото продолжает серию потерь, поскольку доходность гособлигаций США удерживается на прежнем уровне
Цена на золото продолжает серию потерь четвертый торговый день подряд в среду, торгуясь с понижением на 0,2% вблизи $4 115 на азиатской сессии. Драгоценный металл находится под давлением на фоне роста доходности казначейских облигаций США вслед за значительным ростом цен на нефть в последние несколько недель.
Ethereum совершает отскок от $2 400 шестой день подряд, несмотря на отток средств из ETF
Ethereum (ETH) снова отскочил вблизи уровня $2 400 во вторник, уже шестой день подряд, поскольку его ончейн-цена входа и ключевые скользящие средние выступают в качестве ключевых уровней поддержки. Уровень ниже $2 400 за последнюю неделю оказался сильной поддержкой для ведущего альткоина на фоне макроэкономического давления. Покупатели неоднократно выходили на рынок, чтобы защитить цены всякий раз, когда они опускались ниже этого уровня.
Форекс сегодня: фунт растет после сильных данных по занятости, доллар отступил на фоне снижения доходности
Вот что нужно знать во вторник, 20 октября: Британский фунт укрепляется против основных конкурентов в начале вторника после выхода оптимистичных данных по рынку труда, в то время как доллар США (USD) не может привлечь покупателей, поскольку доходность казначейских облигаций США не смогла развить рост понедельника.