EURUSD: прежней дружбы не будет

Тарифы Белого дома из-за Гренландии стали настоящим громом среди ясного неба, однако реакция рынков оказалась далеко не такой бурной, как в День освобождения Америки. Почему? Инвесторы привыкли к Дональду Трампу? Они рассчитывают на TACO? Или не могут понять всех масштабов катастрофы раскола внутри Запада и потенциального распада НАТО? Чем бы не завершилось противостояние, есть понимание, что прежней дружбы между США и Европой уже не будет. Отношения стали токсичными.

Возвращение подзабытого с апреля лозунга «продай Америку» привело к росту котировок EURUSD. Однако это не единственная причина укрепления евро. Европа является крупнейшим заказчиком США в военной сфере. Конфликт может привести к фискальным стимулам и росту расходов на оборону за счет внутренних источников. Нечто подобное инвесторы уже видели после прихода к власти в Германии Фридриха Мерца.

На бумаге Европа выглядит проигравшей в торговой войне еще до ее начала в силу большего объема поставок товаров в США, чем в обратном направлении. Однако Deutsche Bank всерьез говорит об «оружии капиталов». По мнению Societe Generale, чистый международный дефицит США огромен и представляет серьезную угрозу доллару. Однако только в том случае, если владельцы американских активов готовы пострадать в финансовом отношении.

По данным Казначейства США, европейцам принадлежит около $10 трлн американских активов. В основном это акции, хотя доля Старого света в структуре иностранных держателей трежерис составляет около 40%. Деньги колоссальные, однако использовать их в качестве оружия возмездия затруднительно. Они хранятся в частных фондах, и держатели должны быть готовыми к потерям из-за желания отомстить Соединенным Штатам за тарифы.

Давление на доллар США оказывают исследования, подтверждающие факт уплаты пошлин на импорт не нерезидентами, а американцами. По данным Кильского института мировой экономики, тарифы – это налог на внутреннего потребителя, а не плата за доступ к большому и красивому магазину под вывеской Соединенные Штаты. 96% сборов оплачивается их населением, и только 4% - иностранными поставщиками.

История повторяется. Реакция рынков напоминает апрельскую, но в меньших масштабах. Однако есть и другие параллели. Во время торговой войны США и Китая в первый президентских срок Дональда Трампа активно обсуждалась тема возмездия Пекина продажей американских активов. Тогда взаимный обмен ударами укрепил доллар США и ослабил юань. Как будет на этот раз?

Торговый план по EURUSD в моем телеграм-канале "О Forex и не только"