«Голубиный» сюрприз от ФРС. Иначе назвать итоги мартовской встречи центробанка сложно. Инвесторы всерьез рассчитывали, что регулятор верит в возможность восстановления экономики США после традиционно слабого первого квартала. Чтобы это продемонстрировать, FOMC достаточно было показать ожидания одного акта монетарной рестрикции в 2019. По факту из 17-ти чиновников 11 считают, что ставка в текущем году останется на уровне 2,5%. В декабре таких было двое… И хоть Федрезерв оставил себе путь для отступления в виде прогноза об ужесточении денежно-кредитной политики в 2020, рынок не верит, что цикл нормализации возобновится.
Прогнозы FOMC по ставке по федеральным фондам

Источник: Financial Times.
Одновременно центробанк снизил прогноз экономического роста с 2,3% до 2,1%, продемонстрировав инвесторам сомнения, что масштабный фискальный стимул способен разогнать ВВП до перманентных +3%. Экономика возвращается к тренду, а ставки – к нормальным уровням. Таково мнение ФРС, хотя на самом деле текущие уровни затрат по займам низки по историческим меркам. Так реальная ставка в настоящее время составляет 0,25%, а в 2006 – 2,75%, в 2000-4%. В эти годы Федрезерв завершал цикл монетарной рестрикции. Регулятор намерен прекратить сокращение баланса в сентябре. Его размер составит $3,5 трлн или 17% от ВВП. В 2006 речь шла о цифре в 6% от ВВП.
Таким образом, нормальные уровни ставки и баланса на самом деле далеки от нормальных, и у ФРС не будет достаточного количества боеприпасов, чтобы бороться с новым кризисом. Центробанк подумает об этом завтра. Сегодня же реалии таковы, что сильный рынок труда не продуцирует разгон инфляции, а выцветание эффекта фискального стимула приводит к замедлению экономики.
После заявления Джерома Пауэлла о том, что пройдет длительное время, прежде чем инфляция и занятость подадут сигнал о необходимости внесения изменений в монетарную политику, срочный рынок повысил вероятность снижения ставки по федеральным фондам в 2019 с менее чем 30% до 35%. Capital Economics называет текущий экономический прогноз FOMC чересчур оптимистичным и считает, что ФРС снизит ставку на 75 б.п в 2019-2020. На рынке начинают циркулировать слухи, что ужесточив денежно-кредитную политику в декабре, центробанк совершил ошибку. Он должен ее исправить при помощи возврата к прежнему уровню в 2,25%.
Динамика вероятности изменения ставки ФРС

Источник: Financial Times.
Как я и предполагал, прорыв нижней границы консолидации 1,125-1,15 парой EUR/USD оказался ложным пробоем, а возврат котировок выше середины торгового диапазона создает мощный плацдарм для движения пары на север с растущими рисками восстановления долгосрочного «бычьего» тренда. Для этого необходимы позитивные сигналы от немецкой экономики и завершение торговых войн. Увы, но заявление Дональда Трампа о том, что импортные пошлины будут оставаться на прежних уровнях даже после заключения соглашения с Китаем, может спутать все карты. Впрочем, если бы на Forex все было прозрачно, разве был бы он таким интересным?
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
EUR/USD набирает темп, флиртует с отметкой 1,1400
Пара EUR/USD совершила отскок от ранее зафиксированных многонедельных минимумов и пытается преодолеть отметку 1,1400, торгуясь с приличным ростом во вторник. Надежды на более устойчивое соглашение между США и Ираном оказывают давление на доллар США, что придает дополнительный импульс рисковому сектору в преддверии ключевого заседания FOMC в среду.
Золото: зона $4 000 пока сдерживает снижение
Золото (XAU/USD) сохраняет предложение во вторник и снижается к психологической отметке $4 000. Это следует за неудачей предыдущего дня закрепиться выше отметки $4 100 и указывает на то, что путь наименьшего сопротивления для драгоценного металла остается вниз на фоне бычьего доллара США (USD), который получает поддержку от нарастающей геополитической напряженности перед критическим заседанием FOMC.
GBP/USD набирает импульс, преодолевает уровень 1,3300
Пара GBP/USD сейчас умеренно растет и во вторник удается отвоевать уровень 1,3300 и выше. Действительно, Cable восстанавливает некоторую устойчивость на фоне продолжающегося давления продаж, ослабляющего доллар США, накануне заседания ФРС в среду и заседания Банка Англии в четверг.
XRP и XLM продолжают коррекцию на фоне нарастания медвежьего давления
Форекс сегодня: доллар США демонстрирует устойчивость в преддверии заседания ФРС
Вот что вам нужно знать во вторник, 28 июля: Ралли облегчения, спровоцированное решением Соединенных Штатов (USD) и Ирана приостановить удары, в понедельник оказалось недолгим, и индекс доллара США (USD) завершил день практически без изменений после медвежьего открытия.