«Голубиный» сюрприз от ФРС. Иначе назвать итоги мартовской встречи центробанка сложно. Инвесторы всерьез рассчитывали, что регулятор верит в возможность восстановления экономики США после традиционно слабого первого квартала. Чтобы это продемонстрировать, FOMC достаточно было показать ожидания одного акта монетарной рестрикции в 2019. По факту из 17-ти чиновников 11 считают, что ставка в текущем году останется на уровне 2,5%. В декабре таких было двое… И хоть Федрезерв оставил себе путь для отступления в виде прогноза об ужесточении денежно-кредитной политики в 2020, рынок не верит, что цикл нормализации возобновится.
Прогнозы FOMC по ставке по федеральным фондам
Источник: Financial Times.
Одновременно центробанк снизил прогноз экономического роста с 2,3% до 2,1%, продемонстрировав инвесторам сомнения, что масштабный фискальный стимул способен разогнать ВВП до перманентных +3%. Экономика возвращается к тренду, а ставки – к нормальным уровням. Таково мнение ФРС, хотя на самом деле текущие уровни затрат по займам низки по историческим меркам. Так реальная ставка в настоящее время составляет 0,25%, а в 2006 – 2,75%, в 2000-4%. В эти годы Федрезерв завершал цикл монетарной рестрикции. Регулятор намерен прекратить сокращение баланса в сентябре. Его размер составит $3,5 трлн или 17% от ВВП. В 2006 речь шла о цифре в 6% от ВВП.
Таким образом, нормальные уровни ставки и баланса на самом деле далеки от нормальных, и у ФРС не будет достаточного количества боеприпасов, чтобы бороться с новым кризисом. Центробанк подумает об этом завтра. Сегодня же реалии таковы, что сильный рынок труда не продуцирует разгон инфляции, а выцветание эффекта фискального стимула приводит к замедлению экономики.
После заявления Джерома Пауэлла о том, что пройдет длительное время, прежде чем инфляция и занятость подадут сигнал о необходимости внесения изменений в монетарную политику, срочный рынок повысил вероятность снижения ставки по федеральным фондам в 2019 с менее чем 30% до 35%. Capital Economics называет текущий экономический прогноз FOMC чересчур оптимистичным и считает, что ФРС снизит ставку на 75 б.п в 2019-2020. На рынке начинают циркулировать слухи, что ужесточив денежно-кредитную политику в декабре, центробанк совершил ошибку. Он должен ее исправить при помощи возврата к прежнему уровню в 2,25%.
Динамика вероятности изменения ставки ФРС
Источник: Financial Times.
Как я и предполагал, прорыв нижней границы консолидации 1,125-1,15 парой EUR/USD оказался ложным пробоем, а возврат котировок выше середины торгового диапазона создает мощный плацдарм для движения пары на север с растущими рисками восстановления долгосрочного «бычьего» тренда. Для этого необходимы позитивные сигналы от немецкой экономики и завершение торговых войн. Увы, но заявление Дональда Трампа о том, что импортные пошлины будут оставаться на прежних уровнях даже после заключения соглашения с Китаем, может спутать все карты. Впрочем, если бы на Forex все было прозрачно, разве был бы он таким интересным?
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
EUR/USD удерживает покупки выше 1,1600 на фоне ожиданий решения ФРС
EUR/USD защищает незначительные покупки выше отметки 1,1600 в начале европейской сессии в среду. Однако быки, похоже, колеблются и предпочитают дождаться результатов двухдневного заседания FOMC по вопросам монетарной политики, прежде чем занять позиции для продолжения недавнего достаточно хорошего восстановления от психологической отметки 1,1500, или более чем двухмесячного минимума, достигнутого на прошлой неделе.
GBP/USD разворачивается вниз к уровню 1,3400 после данных по CPI Великобритании
Пара GBP/USD сбавляет обороты и возвращается в красную зону, снижаясь к 1,3400 на европейских торгах в среду. Месячная инфляция индекса потребительских цен (CPI) в Великобритании замедлилась до 0,2% в мае с 0,7% в апреле, не дотянув до ожиданий в 0,4%. Замедление инфляции в Великобритании оказывает давление на ставки повышения процентной ставки Банка Англии (BoE) и британский фунт.
Золото остается под давлением, но держится выше $4 300, поскольку трейдеры, по-видимому, колеблются в преддверии ФРС
Золото остается под давлением в начале европейской сессии, хотя последующих продаж нет, и оно уверенно держится выше отметки $4 300. Трейдеры сейчас, похоже, колеблются перед ожидаемым решением FOMC по политике, удерживая сырьевой актив ниже недельного максимума.
DOGE близок к прорыву, SHIB на своем потолке, а PEPE возглавляет восстановление мемкоинов
Мемные монеты приближаются к ключевому техническому уровню, который может определить следующий направленный тренд. Dogecoin не может преодолеть основной уровень сопротивления, а восстановление Shiba Inu утратило импульс возле важного барьера. Тем временем Pepe продолжает ралли шестой день подряд, повышая перспективы дальнейшего роста, если импульс сохранится.
Форекс сегодня: решение ФРС по ставке и обновленный точечный прогноз усилят волатильность
Вот что нужно знать в среду, 17 июня: Рынки сохраняют осторожный настрой в утренние часы европейской сессии в среду, поскольку инвесторы готовятся к объявлениям Федеральной резервной системы (ФРС) по монетарной политике. Евростат опубликует пересмотренные данные по гармонизированному индексу потребительских цен (HICP) за май, а в экономическом календаре США появятся данные по розничным продажам.