«Голубиный» сюрприз от ФРС. Иначе назвать итоги мартовской встречи центробанка сложно. Инвесторы всерьез рассчитывали, что регулятор верит в возможность восстановления экономики США после традиционно слабого первого квартала. Чтобы это продемонстрировать, FOMC достаточно было показать ожидания одного акта монетарной рестрикции в 2019. По факту из 17-ти чиновников 11 считают, что ставка в текущем году останется на уровне 2,5%. В декабре таких было двое… И хоть Федрезерв оставил себе путь для отступления в виде прогноза об ужесточении денежно-кредитной политики в 2020, рынок не верит, что цикл нормализации возобновится.
Прогнозы FOMC по ставке по федеральным фондам
Источник: Financial Times.
Одновременно центробанк снизил прогноз экономического роста с 2,3% до 2,1%, продемонстрировав инвесторам сомнения, что масштабный фискальный стимул способен разогнать ВВП до перманентных +3%. Экономика возвращается к тренду, а ставки – к нормальным уровням. Таково мнение ФРС, хотя на самом деле текущие уровни затрат по займам низки по историческим меркам. Так реальная ставка в настоящее время составляет 0,25%, а в 2006 – 2,75%, в 2000-4%. В эти годы Федрезерв завершал цикл монетарной рестрикции. Регулятор намерен прекратить сокращение баланса в сентябре. Его размер составит $3,5 трлн или 17% от ВВП. В 2006 речь шла о цифре в 6% от ВВП.
Таким образом, нормальные уровни ставки и баланса на самом деле далеки от нормальных, и у ФРС не будет достаточного количества боеприпасов, чтобы бороться с новым кризисом. Центробанк подумает об этом завтра. Сегодня же реалии таковы, что сильный рынок труда не продуцирует разгон инфляции, а выцветание эффекта фискального стимула приводит к замедлению экономики.
После заявления Джерома Пауэлла о том, что пройдет длительное время, прежде чем инфляция и занятость подадут сигнал о необходимости внесения изменений в монетарную политику, срочный рынок повысил вероятность снижения ставки по федеральным фондам в 2019 с менее чем 30% до 35%. Capital Economics называет текущий экономический прогноз FOMC чересчур оптимистичным и считает, что ФРС снизит ставку на 75 б.п в 2019-2020. На рынке начинают циркулировать слухи, что ужесточив денежно-кредитную политику в декабре, центробанк совершил ошибку. Он должен ее исправить при помощи возврата к прежнему уровню в 2,25%.
Динамика вероятности изменения ставки ФРС
Источник: Financial Times.
Как я и предполагал, прорыв нижней границы консолидации 1,125-1,15 парой EUR/USD оказался ложным пробоем, а возврат котировок выше середины торгового диапазона создает мощный плацдарм для движения пары на север с растущими рисками восстановления долгосрочного «бычьего» тренда. Для этого необходимы позитивные сигналы от немецкой экономики и завершение торговых войн. Увы, но заявление Дональда Трампа о том, что импортные пошлины будут оставаться на прежних уровнях даже после заключения соглашения с Китаем, может спутать все карты. Впрочем, если бы на Forex все было прозрачно, разве был бы он таким интересным?
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
AUD/USD падает до двухнедельного минимума, еще ниже 0,7000 после менее ястребиного повышения ставки РБА
AUD/USD снижается второй день подряд во вторник, достигнув нового двухнедельного минимума в ходе азиатской сессии после широко ожидаемого повышения ставки Резервным банком Австралии (РБА) на 25 б.п. Решение было далеко не единогласным: трое членов предпочли сохранить ставки на уровне 4,60%. Это сдерживает ожидания дальнейшего ужесточения, что, наряду с умеренным укреплением доллара США, оказывает давление на валютную пару.
USD/JPY не может закрепиться вблизи 159,00 на фоне слабого доллара США и рисков интервенции
USD/JPY немного снижается в ходе азиатской сессии во вторник, частично отыгрывая рост предыдущего дня к 158,00, поскольку доллар США остается под давлением на фоне надежд на дипломатическое урегулирование с Ираном и в преддверии промежуточных выборов в США. Между тем риски интервенции поддерживают японскую иену, хотя неопределенность относительно времени следующего повышения ставки Банком Японии (BoJ) ограничивает рост. Это удерживает пару в привычном диапазоне и требует осторожности перед размещением направленных ставок.
Золото удерживает рост понедельника вблизи $3 950 на фоне надежд на сделку между США и Ираном
Золото удерживает восстановительный рост предыдущего дня в районе $3 945 на азиатских торгах во вторник, поскольку надежды на сделку между Соединенными Штатами и Ираном продолжают оказывать давление на цены на нефть. Тем не менее, цена на золото остается близко к годовому минимуму $3 870,23, достигнутому в пятницу.
XRP и XLM снижаются, поскольку усиливается медвежий сигнал
Ripple (XRP) и Stellar (XLM) остаются под давлением во вторник, при этом медвежий импульс ограничивает попытки восстановления. XRP торгуется в районе $1,25, поскольку продавцы сохраняют контроль, в то время как XLM продолжает снижение ниже $0,162, повышая риск более глубокой коррекции. Между тем, смешанные данные по деривативам, медвежьи ончейн-метрики и ослабевающие технические индикаторы все указывают на сохранение понижательных рисков для обеих альткоинов
Форекс сегодня: доллар США немного снижается на фоне улучшения настроений в преддверии промежуточных выборов
Вот что вам нужно знать в понедельник, 2 ноября: Доллар США (USD) не может сохранить устойчивость по отношению к своим основным конкурентам на фоне позитивного сдвига в рыночных настроениях в начале недели. Во второй половине дня в экономическом календаре США будут представлены данные по индексу PMI для производственной сферы от Института управления поставками (ISM) за октябрь.