«Голубиный» сюрприз от ФРС. Иначе назвать итоги мартовской встречи центробанка сложно. Инвесторы всерьез рассчитывали, что регулятор верит в возможность восстановления экономики США после традиционно слабого первого квартала. Чтобы это продемонстрировать, FOMC достаточно было показать ожидания одного акта монетарной рестрикции в 2019. По факту из 17-ти чиновников 11 считают, что ставка в текущем году останется на уровне 2,5%. В декабре таких было двое… И хоть Федрезерв оставил себе путь для отступления в виде прогноза об ужесточении денежно-кредитной политики в 2020, рынок не верит, что цикл нормализации возобновится.
Прогнозы FOMC по ставке по федеральным фондам
Источник: Financial Times.
Одновременно центробанк снизил прогноз экономического роста с 2,3% до 2,1%, продемонстрировав инвесторам сомнения, что масштабный фискальный стимул способен разогнать ВВП до перманентных +3%. Экономика возвращается к тренду, а ставки – к нормальным уровням. Таково мнение ФРС, хотя на самом деле текущие уровни затрат по займам низки по историческим меркам. Так реальная ставка в настоящее время составляет 0,25%, а в 2006 – 2,75%, в 2000-4%. В эти годы Федрезерв завершал цикл монетарной рестрикции. Регулятор намерен прекратить сокращение баланса в сентябре. Его размер составит $3,5 трлн или 17% от ВВП. В 2006 речь шла о цифре в 6% от ВВП.
Таким образом, нормальные уровни ставки и баланса на самом деле далеки от нормальных, и у ФРС не будет достаточного количества боеприпасов, чтобы бороться с новым кризисом. Центробанк подумает об этом завтра. Сегодня же реалии таковы, что сильный рынок труда не продуцирует разгон инфляции, а выцветание эффекта фискального стимула приводит к замедлению экономики.
После заявления Джерома Пауэлла о том, что пройдет длительное время, прежде чем инфляция и занятость подадут сигнал о необходимости внесения изменений в монетарную политику, срочный рынок повысил вероятность снижения ставки по федеральным фондам в 2019 с менее чем 30% до 35%. Capital Economics называет текущий экономический прогноз FOMC чересчур оптимистичным и считает, что ФРС снизит ставку на 75 б.п в 2019-2020. На рынке начинают циркулировать слухи, что ужесточив денежно-кредитную политику в декабре, центробанк совершил ошибку. Он должен ее исправить при помощи возврата к прежнему уровню в 2,25%.
Динамика вероятности изменения ставки ФРС
Источник: Financial Times.
Как я и предполагал, прорыв нижней границы консолидации 1,125-1,15 парой EUR/USD оказался ложным пробоем, а возврат котировок выше середины торгового диапазона создает мощный плацдарм для движения пары на север с растущими рисками восстановления долгосрочного «бычьего» тренда. Для этого необходимы позитивные сигналы от немецкой экономики и завершение торговых войн. Увы, но заявление Дональда Трампа о том, что импортные пошлины будут оставаться на прежних уровнях даже после заключения соглашения с Китаем, может спутать все карты. Впрочем, если бы на Forex все было прозрачно, разве был бы он таким интересным?
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
GBP/USD: распродажа приостанавливается перед уровнем 1,3200… пока что
Пара GBP/USD продолжает снижение к уровню 1,3200 в четверг, к двухмесячному минимуму, поскольку доллар США получает прочную поддержку по всему спектру рынка. Откат курса фунта стерлингов ускорился, несмотря на несколько ястребиное сохранение статуса-кво Банком Англии, который оставил ставки без изменений на уровне 3,75%, при этом двое членов Комитета по монетарной политике поддержали немедленное повышение ставки на 25 базисных пунктов.
EUR/USD держится в районе многонедельных минимумов вблизи 1,1470
EUR/USD продолжила недавнее снижение и опустилась к новому 10-недельному минимуму около 1,1450, поскольку доллар США продолжает получать поддержку от ястребиного результата заседания ФРС. Поскольку политики сигнализируют о минимальной или нулевой срочности смягчения монетарной политики, доходность казначейских облигаций и доллар США остаются хорошо поддержанными, что затрудняет паре значимое восстановление.
Золото продолжает терять в цене, остается ниже $4 250
Золото не может привлечь покупателей в четверг и остаётся в минусе ниже $4 250 за тройскую унцию. Драгоценный металл находит некоторую поддержку благодаря снижению напряжённости на Ближнем Востоке, что помогло стабилизировать рыночные настроения, но широкое укрепление доллара США после заседания ФРС продолжает давить на динамику цен.
Крипто сегодня: биткоин, Ethereum и XRP сокращают потери на фоне растущих ожиданий ужесточения денежно-кредитной политики ФРС
Цены на криптовалюты в целом снижаются в четверг, поскольку участники рынка оценивают влияние ястребиного настроя кредитно-денежной политики Федеральной резервной системы (ФРС).
Форекс сегодня: доллар США растет на фоне ястребиного ФРС, внимание переключается на Банк Англии
Вот что нужно знать в четверг, 18 июня: Доллар США (USD) укрепился против своих конкурентов на американской сессии в среду, поскольку инвесторы отреагировали на заявление Федеральной резервной системы по монетарной политике и изменения в сводке экономических прогнозов. Комментарии председателя Кевина Уорша на его первой пресс-конференции после заседания также поддержали валюту.