«Голубиный» сюрприз от ФРС. Иначе назвать итоги мартовской встречи центробанка сложно. Инвесторы всерьез рассчитывали, что регулятор верит в возможность восстановления экономики США после традиционно слабого первого квартала. Чтобы это продемонстрировать, FOMC достаточно было показать ожидания одного акта монетарной рестрикции в 2019. По факту из 17-ти чиновников 11 считают, что ставка в текущем году останется на уровне 2,5%. В декабре таких было двое… И хоть Федрезерв оставил себе путь для отступления в виде прогноза об ужесточении денежно-кредитной политики в 2020, рынок не верит, что цикл нормализации возобновится.
Прогнозы FOMC по ставке по федеральным фондам
Источник: Financial Times.
Одновременно центробанк снизил прогноз экономического роста с 2,3% до 2,1%, продемонстрировав инвесторам сомнения, что масштабный фискальный стимул способен разогнать ВВП до перманентных +3%. Экономика возвращается к тренду, а ставки – к нормальным уровням. Таково мнение ФРС, хотя на самом деле текущие уровни затрат по займам низки по историческим меркам. Так реальная ставка в настоящее время составляет 0,25%, а в 2006 – 2,75%, в 2000-4%. В эти годы Федрезерв завершал цикл монетарной рестрикции. Регулятор намерен прекратить сокращение баланса в сентябре. Его размер составит $3,5 трлн или 17% от ВВП. В 2006 речь шла о цифре в 6% от ВВП.
Таким образом, нормальные уровни ставки и баланса на самом деле далеки от нормальных, и у ФРС не будет достаточного количества боеприпасов, чтобы бороться с новым кризисом. Центробанк подумает об этом завтра. Сегодня же реалии таковы, что сильный рынок труда не продуцирует разгон инфляции, а выцветание эффекта фискального стимула приводит к замедлению экономики.
После заявления Джерома Пауэлла о том, что пройдет длительное время, прежде чем инфляция и занятость подадут сигнал о необходимости внесения изменений в монетарную политику, срочный рынок повысил вероятность снижения ставки по федеральным фондам в 2019 с менее чем 30% до 35%. Capital Economics называет текущий экономический прогноз FOMC чересчур оптимистичным и считает, что ФРС снизит ставку на 75 б.п в 2019-2020. На рынке начинают циркулировать слухи, что ужесточив денежно-кредитную политику в декабре, центробанк совершил ошибку. Он должен ее исправить при помощи возврата к прежнему уровню в 2,25%.
Динамика вероятности изменения ставки ФРС
Источник: Financial Times.
Как я и предполагал, прорыв нижней границы консолидации 1,125-1,15 парой EUR/USD оказался ложным пробоем, а возврат котировок выше середины торгового диапазона создает мощный плацдарм для движения пары на север с растущими рисками восстановления долгосрочного «бычьего» тренда. Для этого необходимы позитивные сигналы от немецкой экономики и завершение торговых войн. Увы, но заявление Дональда Трампа о том, что импортные пошлины будут оставаться на прежних уровнях даже после заключения соглашения с Китаем, может спутать все карты. Впрочем, если бы на Forex все было прозрачно, разве был бы он таким интересным?
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
EUR/USD торгуется с осторожным ростом около середины 1,1400 на фоне смешанной ситуации
Пара EUR/USD привлекает покупателей на откатах на азиатской сессии в пятницу, приостанавливая умеренный откат предыдущего дня от области 1,1470-1,1475, или почти двухнедельного максимума. Спотовые цены в настоящее время торгуются чуть ниже 1,1450 и, похоже, готовы показать рост впервые за три недели на фоне снижения ожиданий повышения ставки Федеральной резервной системы США, что сдерживает доллар США.
GBP/USD набирает силу выше 1,3350, но остается ограниченным ниже 100-дневной средней
Пара GBP/USD торгуется на положительной территории в районе 1,3360 в начале европейской сессии в пятницу. Британский фунт набирает силу по отношению к доллару США на фоне более слабого, чем ожидалось, отчета по занятости в несельскохозяйственном секторе США.
Золото поднимается к уровню $4 200 на фоне снижения ожиданий повышения ставки ФРС
Золото продолжает восстановление на этой неделе от самого низкого уровня с ноября 2025 года и набирает положительный импульс третий день подряд. Благородный металл поднимается к области $4200, или к полуторанедельному максимуму, в азиатскую сессию и сохраняет шансы зафиксировать рост впервые за пять недель.
Биткоин и Ethereum совершили отскок на фоне возвращения быков, XRP нацеливается на прорыв
Биткоин, Ethereum и Ripple продолжают восстановление в пятницу на фоне улучшения интереса к риску и укрепления технических индикаторов, поддерживающих более широкий рынок криптовалют. BTC отвоевывает уровень $61 300 после отскока от 21-месячного минимума в начале этой недели, в то время как ETH уверенно держится около $1 700 после резкого двухдневного восстановления.
Форекс сегодня: японская иена испытывает сильную волатильность, рынки ожидают данные NFP США
Вот что нужно знать в четверг, 2 июля: Японская иена колеблется в широком диапазоне на европейской сессии в четверг, что сигнализирует о возможной валютной интервенции. Во второй половине дня Бюро статистики труда США (BLS) опубликует отчет по занятости за июнь, в котором будут представлены данные по занятости в несельскохозяйственном секторе, уровню безработицы и инфляции заработной платы.