Доллар разыграл гамбит Пауэлла

Доллар США выиграл сражение, но наверняка проиграет войну. Причина? Армия овец, возглавляемая львом, сильнее армии львов с овцой во главе. Джером Пауэлл блестяще сплотил членов FOMC, 11 из 12 из них проголосовали за снижение ставки на 25 б.п. Но в 2026 он уходит в отставку. Его заменит человек Дональда Трампа. Такой же как единственный инакомыслящий в сентябре – Стивен Миран. А значит, «быки» по EURUSD однозначно отыграются. 

В гамбитах шахматист отдает пешку за лучшую позицию. Джером Пауэлл трижды за время пребывания на посту главы ФРС это делал. Совершал предупредительное снижение ставок с целью довести экономику США до мягкой посадки. Его усилия в 2019 были прерваны пандемией. В 2024 все получилось – рынок труда стабилизировался на фоне трех актов монетарной экспансии с сентября по декабрь на 100 б.п. И вот третья попытка. 

Реакция EURUSD была нервной. Основная валютная пара взлетела выше 1,19 после публикации обновленного прогноза FOMC по ставке. Чиновники видят еще два ее сокращения в 2025, что полностью соответствует рыночным ожиданиям. До заседания деривативы выдавали 70%-ю вероятность такого исхода. После подняли шансы выше 90%. 

В итоге отработал старый как мир принцип «покупай слух, продавай факт». Фиксация прибыли по лонгам по EURUSD опустила котировки вниз. Ускорение падению основной валютной пары придали факт наличия лишь одного инакомыслящего, проголосовавшего за снижение ставки на 50 б.п вместо ожидаемых трех, а также риторика Джерома Пауэлла. 

Председатель ФРС по большей части сказал, что и так все знали. Что центробанк переключает внимание с инфляции на рынок труда на фоне охлаждения последнего. Центробанк считает ускорение инфляции из-за тарифов временным явлением. Однако были и новинки. Джером Пауэлл заявил, что можно воспринимать текущее снижение ставок как сокращение управления рисками. Высокая стоимость заимствований – хедж против инфляции. Уменьшение этого хеджа свидетельствует, что процесс будет постепенным.   

Свою роль в падении EURUSD сыграло и разделение FOMC. Семь членов ни видят сокращений в 2025, двое – только одно.  Есть риск, что ФРС остановится раньше, чем хотелось бы видящему ставки на уровне 3% рынку. Тем лучше для доллара США. 

Его победа – это поражение Дональда Трампа. Однако вполне возможно, Кристофера Уоллер и Мишель Боуман примкнули к большинству, чтобы не потерять авторитет. А пример Стивена Мирана показывает, что будет, когда в составе FOMC окажется больше людей президента США. Ставка по федеральным фондам будет падать, а EURUSD расти. Текущий откат – прекрасная возможность для покупок в случае возращения евро выше $1,1825 или отбоя от $1,1745.