Когда ФРС оказывается менее «голубиной», чем предполагалось, а доллар США идет вниз, не значит ли это, что рынок проявляет мудрость? Центробанк по факту может оказаться не таким оптимистом, как представляется в настоящее время, и ни разу не повысить ставку по федеральным фондам в 2019. К такому мнению склоняется Стив Мнучин. Министр финансов США называет реакцию фондовых рынков чрезмерной и обращает внимание на рост числа «голубей» в FOMC: четверо чиновников рассчитывают на один акт монетарной рестрикции, а двое и вовсе не хотят ничего менять.
Желание американской администрации успокоить рынки понятно: после декабрьского ужесточения денежно-кредитной политики ФРС S&P 500 потерял 2,3%, что является худшим падением в ответ на повышение ставки с 1994. От уровней сентябрьских максимумов капитализация рынка акций сократилась на $3,7 трлн. Эмитированные в Штатах бумаги теряют привлекательность, пик экономического роста США пройден, не пора ли фиксировать прибыль по доллару? Так рассуждает большинство. Которое, как известно, редко бывает правым. Давайте вспомним начало 2017. После британского референдума о членстве в ЕС и победы Дональда Трампа на выборах в США инвесторы были пессимистично настроены в отношении мировой экономики и делали ставку на укрепление гринбека. По факту все оказалось иначе. В начале текущего года, напротив, оптимизм по поводу европейского ВВП зашкаливал, а прогноз по EUR/USD через 12 месяцев составлял 1,21. По факту, вероятнее всего, окажется 1,14-1,15.
Прогнозы и фактическая динамика EUR/USD
Источник: Bloomberg.
Значит ли это, что идея перелома нисходящего тренда по основной валютной паре не стоит и выеденного яйца? Вовсе не обязательно! Прогнозы частенько бывают верны в деталях, но ошибаются в сроках. Например, ставка на сильный доллар в начале 2017 была основана на вере в разгон инфляции и экономики США под влиянием фискального стимула, что и было реализовано. Но в 2018. В этом отношении чрезмерный пессимизм относительно перспектив европейской экономики может в конечном итоге сыграть на руку … евро.
Позитивная динамика экспорта стран валютного блока свидетельствует, что торговые войны не так страшны для Старого света, как в настоящее время предполагается. Падение доходности итальянских облигаций говорит о том, что пик бюджетного кризиса пройден. Немецкая автомобильная промышленность после потрясений, связанных с увеличением требований к выбросам дизельных авто, в скором времени придет в себя, а падение цен на нефть является благом для любой экономики нетто-импортера черного золота.
Динамика европейского экспорта
Источник: Bloomberg.
Динамика доходности итальянских облигаций
Источник: Bloomberg.
Если добавить к этому ускорение роста средних заработных плат, опережающего индикатора для инфляции, то становится понятным, что у ЕЦБ в скором времени появится повод для оптимизма. Риски нормализации денежно-кредитной политики вырастут, а, значит, и евро будет иметь все основания для продолжения ралли в направлении консенсус-оценки экспертов Bloomberg в $1,2.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
EUR/USD держится вблизи двухмесячного минимума ниже 1,1400 в преддверии публикации немецкого индекса IFO
EUR/USD топчется на месте ниже 1,1400 в ходе европейской сессии в четверг, оставаясь вблизи двухмесячных минимумов. Медведи делают передышку в преддверии важной встречи между президентом США Дональдом Трампом и его китайским коллегой Си Цзиньпином, которая состоится позднее сегодня. Далее в центре внимания окажется индекс IFO Германии.
GBP/USD нацелен на июльские минимумы вблизи 1,3200 в преддверии встречи Трампа и Си
Пара GBP/USD консолидирует предыдущие потери вблизи 1,3250 в ходе европейских торгов в четверг, приближаясь к июльскому минимуму 1,3220. Фундаментальный фон указывает на то, что путь наименьшего сопротивления для пары по-прежнему лежит вниз, хотя медведи, похоже, проявляют осторожность в преддверии важной встречи между президентом США Дональдом Трампом и его китайским коллегой Си Цзиньпином.
Золото остается во флэте ниже $4 300, поскольку ожидания повышения ставки ФРС ограничивают рост в преддверии встречи Трампа и Си
Золото консолидируется вблизи недельного минимума, достигнутого на азиатской сессии, поскольку трейдеры остаются в стороне в преддверии важной встречи президента США Дональда Трампа и его китайского коллеги Си Цзиньпина. Ожидания крупного объявления невысоки, хотя участники рынка будут искать любые признаки прогресса по редкоземельным металлам, ограничениям в сфере технологий и продлению текущего перемирия между США и Китаем.
Биткоин растет выше основных уровней себестоимости, поскольку быки нацелились на сопротивление $96 000
Биткоин (BTC) поднялся выше нескольких базовых уровней стоимости, укрепляя структуру своего недавнего восстановления, поскольку давление продаж остается относительно сдержанным. В отчете в среду Glassnode заявила, что последний рост биткоина примечателен, поскольку ведущая криптовалюта восстановилась выше True Market Mean примерно на уровне $77 000 и базовой стоимости краткосрочных держателей (STH).
Форекс сегодня: доллар США продолжает укрепляться в преддверии данных PMI
Вот что нужно знать в среду, 23 сентября: Доллар США (USD) в начале среды опережает своих основных конкурентов, а индекс USD поднялся до максимального уровня с конца июля выше 100,70. Позднее сегодня в экономическом календаре будут представлены предварительные данные по индексам деловой активности (PMI) в производственном секторе и сфере услуг Германии, еврозоны, Великобритании и США за сентябрь.