Когда ФРС оказывается менее «голубиной», чем предполагалось, а доллар США идет вниз, не значит ли это, что рынок проявляет мудрость? Центробанк по факту может оказаться не таким оптимистом, как представляется в настоящее время, и ни разу не повысить ставку по федеральным фондам в 2019. К такому мнению склоняется Стив Мнучин. Министр финансов США называет реакцию фондовых рынков чрезмерной и обращает внимание на рост числа «голубей» в FOMC: четверо чиновников рассчитывают на один акт монетарной рестрикции, а двое и вовсе не хотят ничего менять.
Желание американской администрации успокоить рынки понятно: после декабрьского ужесточения денежно-кредитной политики ФРС S&P 500 потерял 2,3%, что является худшим падением в ответ на повышение ставки с 1994. От уровней сентябрьских максимумов капитализация рынка акций сократилась на $3,7 трлн. Эмитированные в Штатах бумаги теряют привлекательность, пик экономического роста США пройден, не пора ли фиксировать прибыль по доллару? Так рассуждает большинство. Которое, как известно, редко бывает правым. Давайте вспомним начало 2017. После британского референдума о членстве в ЕС и победы Дональда Трампа на выборах в США инвесторы были пессимистично настроены в отношении мировой экономики и делали ставку на укрепление гринбека. По факту все оказалось иначе. В начале текущего года, напротив, оптимизм по поводу европейского ВВП зашкаливал, а прогноз по EUR/USD через 12 месяцев составлял 1,21. По факту, вероятнее всего, окажется 1,14-1,15.
Прогнозы и фактическая динамика EUR/USD
Источник: Bloomberg.
Значит ли это, что идея перелома нисходящего тренда по основной валютной паре не стоит и выеденного яйца? Вовсе не обязательно! Прогнозы частенько бывают верны в деталях, но ошибаются в сроках. Например, ставка на сильный доллар в начале 2017 была основана на вере в разгон инфляции и экономики США под влиянием фискального стимула, что и было реализовано. Но в 2018. В этом отношении чрезмерный пессимизм относительно перспектив европейской экономики может в конечном итоге сыграть на руку … евро.
Позитивная динамика экспорта стран валютного блока свидетельствует, что торговые войны не так страшны для Старого света, как в настоящее время предполагается. Падение доходности итальянских облигаций говорит о том, что пик бюджетного кризиса пройден. Немецкая автомобильная промышленность после потрясений, связанных с увеличением требований к выбросам дизельных авто, в скором времени придет в себя, а падение цен на нефть является благом для любой экономики нетто-импортера черного золота.
Динамика европейского экспорта
Источник: Bloomberg.
Динамика доходности итальянских облигаций
Источник: Bloomberg.
Если добавить к этому ускорение роста средних заработных плат, опережающего индикатора для инфляции, то становится понятным, что у ЕЦБ в скором времени появится повод для оптимизма. Риски нормализации денежно-кредитной политики вырастут, а, значит, и евро будет иметь все основания для продолжения ралли в направлении консенсус-оценки экспертов Bloomberg в $1,2.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
AUD/USD держится выше 0,7000 в преддверии заседания FOMC по вопросам монетарной политики
AUD/USD привлекает покупателей на просадках вблизи 0,7000 в ходе азиатской сессии во вторник, приостанавливая вчерашний откат от одномесячного максимума, поскольку ожидания повышения ставки РБА в ноябре продолжают создавать попутный ветер для оззи. Между тем доллар США консолидирует рост за последние два дня в преддверии важнейшего двухдневного заседания FOMC, которое начнется позже сегодня, дополнительно поддерживая валютную пару.
USD/JPY консолидируется выше 157,50, пока трейдеры ожидают заседаний ФРС и Банка Японии
USD/JPY торгуется выше середины диапазона 157,00 на азиатской сессии во вторник, пытаясь развить восстановление от более чем месячного минимума, поскольку предположения о том, что BoJ может воздержаться от агрессивного повышения ставок, подрывают японскую иену. Между тем доллар США держится вблизи недельного максимума, что дополнительно поддерживает валютную пару. Однако быки, похоже, проявляют осторожность в преддверии решения FOMC в среду и обновления политики BoJ в пятницу.
Золото торгуется выше $4 000 и трехмесячного минимума, поскольку внимание по-прежнему сосредоточено на FOMC
Золото привлекает новых продавцов во время азиатской сессии во вторник, отыгрывая часть скромного восстановления предыдущего дня от трехмесячного минимума. Доходность облигаций США немного восстанавливается после недавнего снижения до трехнедельного минимума, помогая доллару США сохранить рост, зафиксированный за последние два дня, и оказывая давление на недоходный драгметалл. Однако сырьевой актив удерживается выше $4 000, поскольку медведи, похоже, не решаются действовать в преддверии решения FOMC по ставке в среду.
Биткоин тестирует поддержку на уровне $77 000 в преддверии решения ФРС
Биткоин (BTC) тестирует ключевые уровни поддержки после падения до $79 250 в выходные, при этом сохраняющееся давление продаж и неопределенность в отношении решения Федеральной резервной системы (ФРС) по процентной ставке, вероятно, продлят снижение ведущей криптовалюты, согласно аналитикам Bitfinex.
Форекс сегодня: настроения немного улучшаются в начале важной недели заседаний центральных банков
Вот что нужно знать в понедельник, 26 октября: В начале недели, похоже, наблюдается улучшение настроений в отношении риска, поскольку цены на сырую нефть немного снижаются. В европейском экономическом календаре на понедельник запланирована публикация данных по настроениям в деловых кругах Германии.