Когда ФРС оказывается менее «голубиной», чем предполагалось, а доллар США идет вниз, не значит ли это, что рынок проявляет мудрость? Центробанк по факту может оказаться не таким оптимистом, как представляется в настоящее время, и ни разу не повысить ставку по федеральным фондам в 2019. К такому мнению склоняется Стив Мнучин. Министр финансов США называет реакцию фондовых рынков чрезмерной и обращает внимание на рост числа «голубей» в FOMC: четверо чиновников рассчитывают на один акт монетарной рестрикции, а двое и вовсе не хотят ничего менять.
Желание американской администрации успокоить рынки понятно: после декабрьского ужесточения денежно-кредитной политики ФРС S&P 500 потерял 2,3%, что является худшим падением в ответ на повышение ставки с 1994. От уровней сентябрьских максимумов капитализация рынка акций сократилась на $3,7 трлн. Эмитированные в Штатах бумаги теряют привлекательность, пик экономического роста США пройден, не пора ли фиксировать прибыль по доллару? Так рассуждает большинство. Которое, как известно, редко бывает правым. Давайте вспомним начало 2017. После британского референдума о членстве в ЕС и победы Дональда Трампа на выборах в США инвесторы были пессимистично настроены в отношении мировой экономики и делали ставку на укрепление гринбека. По факту все оказалось иначе. В начале текущего года, напротив, оптимизм по поводу европейского ВВП зашкаливал, а прогноз по EUR/USD через 12 месяцев составлял 1,21. По факту, вероятнее всего, окажется 1,14-1,15.
Прогнозы и фактическая динамика EUR/USD
Источник: Bloomberg.
Значит ли это, что идея перелома нисходящего тренда по основной валютной паре не стоит и выеденного яйца? Вовсе не обязательно! Прогнозы частенько бывают верны в деталях, но ошибаются в сроках. Например, ставка на сильный доллар в начале 2017 была основана на вере в разгон инфляции и экономики США под влиянием фискального стимула, что и было реализовано. Но в 2018. В этом отношении чрезмерный пессимизм относительно перспектив европейской экономики может в конечном итоге сыграть на руку … евро.
Позитивная динамика экспорта стран валютного блока свидетельствует, что торговые войны не так страшны для Старого света, как в настоящее время предполагается. Падение доходности итальянских облигаций говорит о том, что пик бюджетного кризиса пройден. Немецкая автомобильная промышленность после потрясений, связанных с увеличением требований к выбросам дизельных авто, в скором времени придет в себя, а падение цен на нефть является благом для любой экономики нетто-импортера черного золота.
Динамика европейского экспорта
Источник: Bloomberg.
Динамика доходности итальянских облигаций
Источник: Bloomberg.
Если добавить к этому ускорение роста средних заработных плат, опережающего индикатора для инфляции, то становится понятным, что у ЕЦБ в скором времени появится повод для оптимизма. Риски нормализации денежно-кредитной политики вырастут, а, значит, и евро будет иметь все основания для продолжения ралли в направлении консенсус-оценки экспертов Bloomberg в $1,2.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
EUR/USD снижается к 1,1200 на фоне расширения спреда доходности между Францией и Германией
EUR/USD снижается в район 1,1200 на европейской сессии. Евро приближается к 17-месячным минимумам против доллара США на фоне растущих опасений по поводу французского долга, что расширяет спред доходности 10-летних облигаций Франции и Германии. Между тем, доллар США получает поддержку со стороны повышенной доходности казначейских облигаций США в преддверии публикации протокола заседания FOMC.
Индийская рупия обновила четырехмесячный минимум, РБИ повысил ставку РЕПО до 5,5%
Индийская рупия значительно слабеет по отношению к доллару США после сдержанной реакции на заседание Резервного банка Индии по монетарной политике в среду. Пара USD/INR подскакивает почти до 96,72, самого высокого уровня за четыре месяца. На заседании по монетарной политике РБИ решил повысить ставку РЕПО на 25 базисных пунктов до 5,5%, что стало первым повышением с февраля 2023 года.
Золото испытывает трудности ниже $4 150, поскольку быки по USD ищут в протоколе FOMC сигналы о повышении ставки
Золото сохраняет свой внутридневной медвежий уклон в начале европейской сессии, нацеливаясь на двухмесячный минимум в районе $4 100, достигнутый днем ранее. Доллар США привлекает новый спрос после коррекционного снижения во вторник и рассматривается как ключевой фактор, оказывающий давление на актив, поскольку трейдеры ждут протокола заседания FOMC в поисках нового импульса.
Dogecoin продолжил коррекцию, а ослабление моментума повышает понижательные риски
Dogecoin продолжает нести потери, торгуясь около $0,090 и снижаясь более чем на 5% на этой неделе. Медвежье давление усиливается: короткие позиции достигли месячного максимума, а трейдеры находятся в перегретых условиях. Между тем, ослабевающие индикаторы импульса также намекают на дальнейшее снижение DOGE. Данные по деривативам показывают осторожные сигналы среди трейдеров.
Форекс сегодня: доллар США сохраняет бычий настрой в преддверии публикации данных средней важности
Вот что необходимо знать во вторник, 6 октября: Доллар США (USD) остается устойчивым по отношению к своим конкурентам утром во вторник, а индекс доллара США остается на положительной территории после скромного роста в понедельник. Позже в ходе сессии Евростат опубликует данные по розничным продажам в еврозоне за август.