Экономика США сталкивается с опасной петлей обратной связи
«Чем хуже для экономики, тем лучше для ее валюты». Это принцип взял на вооружение доллар США после того, как ФРС при помощи агрессивного снижения ставки по федеральным фондам превратила его в основную валюту-убежище. Слабые данные по Штатам приводили к укреплению гринбэка и наоборот. Отчет по рынку труда США показал, что «американец» может расти даже тогда, когда статистика сильна. «Чем лучше для экономики, тем лучше для доллара». Просто потому, что завтра может быть хуже. Штаты вступили в опасную петлю обратной связи, когда увеличение занятости приводит к росту числа инфицированных COVID-19, что в ближайшем будущем, вероятнее всего, вызовет потерю рабочих мест.
Снижение безработицы с 13,3% до 11,1%, лучший рост занятости вне сельскохозяйственного сектора со времен начала ведения учета в 1939 (+4,8 млн) и увеличение числа людей, получающих пособие по безработице, на 59 тыс до 19,3 млн нарисовали инвесторам две противоположные картинки. Первые два индикатора свидетельствуют о V-образном восстановлении ВВП, третий – о том, что людей продолжают увольнять. При этом занятость не дотягивает до февральских уровней приблизительно на 14,7 млн (9,6%), а безработица, согласно прогнозам Бюджетного управления конгресса, не сможет вернутся к имевшей место до пандемии отметке 3,5% ранее конца следующего десятилетия. На исходе 2020 CBO ожидает увидеть индикатор на отметке 10,5%.
Динамика американской занятости
Источник: Bloomberg.
В июне около 40% прироста занятости было связано со сферой отдыха и гостиничного бизнеса. Отчет Министерства труда учитывает лишь первую половину месяца, поэтому удивляться росту числа инфицированных в его второй половине не стоит. Открытие гостиниц и ресторанов – лучшая среда для распространения коронавируса. США вступили в неудачный цикл, когда возвращение к работе приводит к ухудшению эпидемиологической обстановки, при этом чем быстрее растет занятость, тем хуже ситуация с COVID-19. Без контроля над пандемией можно не мечтать о восстановлении экономики, а июньский отчет о рынке труда может стать последним ясным днем перед бурей. В июле все перевернется с ног на голову.
Динамика числа инфицированных COVID-19 в США
Источник: Financial Times.
Наличие опасной петли обратной связи «занятость-коронавирус-занятость» нарушает целостность главной инвестиционной идеи последних трех месяцев, связанной с изменением глобального аппетита к риску, и позволяет объяснить не только ухудшение корреляции S&P 500 и доллара США, но и неудачную попытку «быков» по EUR/USD взять штурмом сопротивление на 1,129. Если Штатам сегодня хорошо, а завтра будет плохо, то ралли фондовых индексов обманчиво. Рынки ведь растут на ожиданиях, а когда по прогнозу погоды дождь, не стоит одевать шорты.
Forex вступает в период, когда ожидания смерти (W-образного восстановления экономики США) страшнее самой смерти, а в таких условиях гринбэк будет чувствовать себя комфортно. Единственным спасением для американского рынка акций и евро станет вакцина, пока же прорыв поддержки на 1,122-1,1225 усилит риски возвращения пары EUR/USD к важным уровням на 1,119 и 1,117.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ

AUD/USD: Дальнейший рост на повестке дня
Пара AUD/USD выросла третий день подряд в четверг, приближаясь к ключевой области сопротивления на уровне 0,6600, несмотря на укрепление доллара США. В то же время австралийский доллар продолжал находиться на позитивной волне, поддерживаемый ястребиным статус-кво РБА во вторник.

EUR/USD: Консолидация не за горами?
EUR/USD добавила к небольшому откату в среду и снизилась до новых двухнедельных минимумов в районе 1,1660 в ответ на возобновление покупательского импульса в долларе США. Инвесторы, в свою очередь, оставались осторожными в свете потенциального торгового соглашения между США и ЕС.

Золото сталкивается с некоторой консолидацией в районе $3 300
Золото сокращает свое прежнее повышение и приближается к отметке $3 300 за тройскую унцию в четверг. Доходности 10-летних облигаций США стабилизировались после значительного падения накануне, что создает проблемы для XAU/USD в его попытках подняться выше.

Прогноз цен на Ripple: XRP ускоряет ралли, нацеливаясь на $3,00
Цена Ripple (XRP) продолжает восстановление, достигая максимумов в районе $2 49 в четверг. Бычья волна охватила крипторынок, поддерживая растущее стремление к риску, так как инвесторы ищут убежище в более рискованных активах, таких как биткоин (BTC), Ethereum (ETH) и XRP, на фоне нарастающей макроэкономической неопределенности в связи с развитием тарифной политики в Соединенных Штатах (США).

Форекс сегодня: письма Трампа о тарифах держат рынки в напряжении
Вот что вам нужно знать в четверг, 10 июля: