Экономика США сталкивается с опасной петлей обратной связи
«Чем хуже для экономики, тем лучше для ее валюты». Это принцип взял на вооружение доллар США после того, как ФРС при помощи агрессивного снижения ставки по федеральным фондам превратила его в основную валюту-убежище. Слабые данные по Штатам приводили к укреплению гринбэка и наоборот. Отчет по рынку труда США показал, что «американец» может расти даже тогда, когда статистика сильна. «Чем лучше для экономики, тем лучше для доллара». Просто потому, что завтра может быть хуже. Штаты вступили в опасную петлю обратной связи, когда увеличение занятости приводит к росту числа инфицированных COVID-19, что в ближайшем будущем, вероятнее всего, вызовет потерю рабочих мест.
Снижение безработицы с 13,3% до 11,1%, лучший рост занятости вне сельскохозяйственного сектора со времен начала ведения учета в 1939 (+4,8 млн) и увеличение числа людей, получающих пособие по безработице, на 59 тыс до 19,3 млн нарисовали инвесторам две противоположные картинки. Первые два индикатора свидетельствуют о V-образном восстановлении ВВП, третий – о том, что людей продолжают увольнять. При этом занятость не дотягивает до февральских уровней приблизительно на 14,7 млн (9,6%), а безработица, согласно прогнозам Бюджетного управления конгресса, не сможет вернутся к имевшей место до пандемии отметке 3,5% ранее конца следующего десятилетия. На исходе 2020 CBO ожидает увидеть индикатор на отметке 10,5%.
Динамика американской занятости
Источник: Bloomberg.
В июне около 40% прироста занятости было связано со сферой отдыха и гостиничного бизнеса. Отчет Министерства труда учитывает лишь первую половину месяца, поэтому удивляться росту числа инфицированных в его второй половине не стоит. Открытие гостиниц и ресторанов – лучшая среда для распространения коронавируса. США вступили в неудачный цикл, когда возвращение к работе приводит к ухудшению эпидемиологической обстановки, при этом чем быстрее растет занятость, тем хуже ситуация с COVID-19. Без контроля над пандемией можно не мечтать о восстановлении экономики, а июньский отчет о рынке труда может стать последним ясным днем перед бурей. В июле все перевернется с ног на голову.
Динамика числа инфицированных COVID-19 в США
Источник: Financial Times.
Наличие опасной петли обратной связи «занятость-коронавирус-занятость» нарушает целостность главной инвестиционной идеи последних трех месяцев, связанной с изменением глобального аппетита к риску, и позволяет объяснить не только ухудшение корреляции S&P 500 и доллара США, но и неудачную попытку «быков» по EUR/USD взять штурмом сопротивление на 1,129. Если Штатам сегодня хорошо, а завтра будет плохо, то ралли фондовых индексов обманчиво. Рынки ведь растут на ожиданиях, а когда по прогнозу погоды дождь, не стоит одевать шорты.
Forex вступает в период, когда ожидания смерти (W-образного восстановления экономики США) страшнее самой смерти, а в таких условиях гринбэк будет чувствовать себя комфортно. Единственным спасением для американского рынка акций и евро станет вакцина, пока же прорыв поддержки на 1,122-1,1225 усилит риски возвращения пары EUR/USD к важным уровням на 1,119 и 1,117.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
EUR/USD поднимается выше 1,1250 после данных по инфляции в еврозоне
EUR/USD набирает бычий импульс и торгуется выше 1,1250 на европейской сессии в . Доллар США слабеет после того, как промежуточные выборы в США показали, что демократы получили большинство в Сенате США и Палате представителей, перехватив контроль над Конгрессом у республиканцев. Между тем, базовая инфляция HICP в еврозоне выросла на 0,3% в октябре по сравнению с 0,2% в сентябре, что дополнительно поддерживает евро.
GBP/USD поднимается до семинедельного максимума, приближаясь к 1,3500
GBP/USD поднимается до самого высокого уровня с середины сентября и торгуется в непосредственной близости от 1,3500 на европейской сессии в среду, поскольку победа демократов в Палате представителей и Сенате оказывает сильное давление на доллар США. Более того, бегство в безопасные активы вызывает новый виток снижения доходности облигаций США, что дополнительно оказывает давление на бакс и поддерживает пару в преддверии решения Банка Англии в четверг.
Цена на золото продолжает обновлять недельные максимумы; нацелена на $4 050, поскольку США по-прежнему торгуются в минусе на фоне выборов
Золото развивает сильное внутридневное движение вверх, обновляя серию новых недельных максимумов и возвращаясь вблизи уровня $4 050 в первой половине европейской сессии на фоне общего ослабления доллара США. Победы демократов в Палате представителей и Сенате повышают вероятность политического тупика в Вашингтоне. Кроме того, возросшая политическая неопределенность подтолкнула инвесторов к безопасным активам, оказывая некоторое понижательное давление на доходность облигаций США. Это, как представляется, давит на доллар США и поддерживает драгоценный металл.
Криптовалюты сегодня: биткоин, Ethereum, XRP продолжают рост, поскольку доллар США снижается на фоне победы демократов на промежуточных выборах в США
Bitcoin торгуется выше $78 000 в среду, поскольку рыночные настроения, ориентированные на риск, улучшаются на более широком криптовалютном рынке. Ethereum повторяет восстановительный прогноз BTC, удерживаясь выше $2 300. Ripple также торгуется выше $1,28, отмечая два дня роста подряд.
Форекс сегодня: доллар США немного снижается на фоне улучшения настроений в преддверии промежуточных выборов
Вот что вам нужно знать в понедельник, 2 ноября: Доллар США (USD) не может сохранить устойчивость по отношению к своим основным конкурентам на фоне позитивного сдвига в рыночных настроениях в начале недели. Во второй половине дня в экономическом календаре США будут представлены данные по индексу PMI для производственной сферы от Института управления поставками (ISM) за октябрь.