Экономика США сталкивается с опасной петлей обратной связи
«Чем хуже для экономики, тем лучше для ее валюты». Это принцип взял на вооружение доллар США после того, как ФРС при помощи агрессивного снижения ставки по федеральным фондам превратила его в основную валюту-убежище. Слабые данные по Штатам приводили к укреплению гринбэка и наоборот. Отчет по рынку труда США показал, что «американец» может расти даже тогда, когда статистика сильна. «Чем лучше для экономики, тем лучше для доллара». Просто потому, что завтра может быть хуже. Штаты вступили в опасную петлю обратной связи, когда увеличение занятости приводит к росту числа инфицированных COVID-19, что в ближайшем будущем, вероятнее всего, вызовет потерю рабочих мест.
Снижение безработицы с 13,3% до 11,1%, лучший рост занятости вне сельскохозяйственного сектора со времен начала ведения учета в 1939 (+4,8 млн) и увеличение числа людей, получающих пособие по безработице, на 59 тыс до 19,3 млн нарисовали инвесторам две противоположные картинки. Первые два индикатора свидетельствуют о V-образном восстановлении ВВП, третий – о том, что людей продолжают увольнять. При этом занятость не дотягивает до февральских уровней приблизительно на 14,7 млн (9,6%), а безработица, согласно прогнозам Бюджетного управления конгресса, не сможет вернутся к имевшей место до пандемии отметке 3,5% ранее конца следующего десятилетия. На исходе 2020 CBO ожидает увидеть индикатор на отметке 10,5%.
Динамика американской занятости
Источник: Bloomberg.
В июне около 40% прироста занятости было связано со сферой отдыха и гостиничного бизнеса. Отчет Министерства труда учитывает лишь первую половину месяца, поэтому удивляться росту числа инфицированных в его второй половине не стоит. Открытие гостиниц и ресторанов – лучшая среда для распространения коронавируса. США вступили в неудачный цикл, когда возвращение к работе приводит к ухудшению эпидемиологической обстановки, при этом чем быстрее растет занятость, тем хуже ситуация с COVID-19. Без контроля над пандемией можно не мечтать о восстановлении экономики, а июньский отчет о рынке труда может стать последним ясным днем перед бурей. В июле все перевернется с ног на голову.
Динамика числа инфицированных COVID-19 в США
Источник: Financial Times.
Наличие опасной петли обратной связи «занятость-коронавирус-занятость» нарушает целостность главной инвестиционной идеи последних трех месяцев, связанной с изменением глобального аппетита к риску, и позволяет объяснить не только ухудшение корреляции S&P 500 и доллара США, но и неудачную попытку «быков» по EUR/USD взять штурмом сопротивление на 1,129. Если Штатам сегодня хорошо, а завтра будет плохо, то ралли фондовых индексов обманчиво. Рынки ведь растут на ожиданиях, а когда по прогнозу погоды дождь, не стоит одевать шорты.
Forex вступает в период, когда ожидания смерти (W-образного восстановления экономики США) страшнее самой смерти, а в таких условиях гринбэк будет чувствовать себя комфортно. Единственным спасением для американского рынка акций и евро станет вакцина, пока же прорыв поддержки на 1,122-1,1225 усилит риски возвращения пары EUR/USD к важным уровням на 1,119 и 1,117.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
Пара AUD/USD снижается на фоне рисков в Ормузском проливе, USD держится выше 0,6900
Пара AUD/USD начинает новую неделю на более слабой ноте, поскольку напряженность вокруг критически важного Ормузского пролива оказывает некоторую поддержку безопасному доллару США. Однако снижение ставок на повышение ФРС ограничивает рост доллара США, что вместе с ястребиным настроем РБА помогает паре удержаться выше 0,6900. Это, в свою очередь, требует осторожности перед подтверждением того, что недавнее восстановление с трехмесячного минимума исчерпало себя, и позиционированием на дальнейшее снижение.
USD/JPY поднимается до 161,50 на фоне того, что кэрри-трейд по иене противодействует рискам интервенции на фоне напряженности в Иране
Пара USD/JPY, как ожидается, продолжит восстановление после падения в район 160,50-160,45 в пятницу, достигнув двухнедельного минимума, и набирает некоторый импульс на азиатской сессии в понедельник. Несмотря на снижение ожиданий повышения ставки ФРС, процентные ставки в США остаются выше, чем в Японии. Это поддерживает так называемую торговлю carry, противодействуя изменению тактики интервенций Японии и ослабляя японскую иену. Кроме того, риски в Ормузском проливе способствуют укреплению доллара США как безопасного актива и поддерживают валютную пару.
Золото снижается с двухнедельного максимума на фоне рисков в Ормузском проливе, поддерживающих USD; остается около $4 200
Золото испытывает трудности с капитализацией своего роста выше $4200 и немного отступает от двухнедельного максимума, достигнутого на азиатской сессии в понедельник. Доллар США снижается на фоне сохраняющейся геополитической неопределенности, связанной с напряженностью в Ормузском проливе, что действует как препятствие для драгметалла. Однако снижение ставок по повышению ФРС может удержать быков по USD от агрессивных ставок и помочь ограничить падение недоходного желтого металла.
Крипто сегодня: биткоин, Ethereum, XRP растут на фоне возобновившихся притоков капитала
Биткоин сохраняет свой восходящий импульс, удерживаясь выше отметки $61 000 на момент написания в пятницу. Основные альткоины, такие как Ethereum и Ripple, также показывают рост, сигнализируя о скромном улучшении рыночных настроений и возобновившемся интересе к риску среди инвесторов.
Форекс сегодня: доллар США под давлением, так как рынки пересматривают прогноз по ФРС
Вот что нужно знать в пятницу, 3 июля: Доллар США (USD) не может сохранить устойчивость по отношению к основным конкурентам в последний торговый день недели, поскольку инвесторы оценивают сроки возможного повышения ставки Федеральной резервной системы (ФРС) после разочаровывающих данных по занятости за июнь.