Экономика США сталкивается с опасной петлей обратной связи
«Чем хуже для экономики, тем лучше для ее валюты». Это принцип взял на вооружение доллар США после того, как ФРС при помощи агрессивного снижения ставки по федеральным фондам превратила его в основную валюту-убежище. Слабые данные по Штатам приводили к укреплению гринбэка и наоборот. Отчет по рынку труда США показал, что «американец» может расти даже тогда, когда статистика сильна. «Чем лучше для экономики, тем лучше для доллара». Просто потому, что завтра может быть хуже. Штаты вступили в опасную петлю обратной связи, когда увеличение занятости приводит к росту числа инфицированных COVID-19, что в ближайшем будущем, вероятнее всего, вызовет потерю рабочих мест.
Снижение безработицы с 13,3% до 11,1%, лучший рост занятости вне сельскохозяйственного сектора со времен начала ведения учета в 1939 (+4,8 млн) и увеличение числа людей, получающих пособие по безработице, на 59 тыс до 19,3 млн нарисовали инвесторам две противоположные картинки. Первые два индикатора свидетельствуют о V-образном восстановлении ВВП, третий – о том, что людей продолжают увольнять. При этом занятость не дотягивает до февральских уровней приблизительно на 14,7 млн (9,6%), а безработица, согласно прогнозам Бюджетного управления конгресса, не сможет вернутся к имевшей место до пандемии отметке 3,5% ранее конца следующего десятилетия. На исходе 2020 CBO ожидает увидеть индикатор на отметке 10,5%.
Динамика американской занятости
Источник: Bloomberg.
В июне около 40% прироста занятости было связано со сферой отдыха и гостиничного бизнеса. Отчет Министерства труда учитывает лишь первую половину месяца, поэтому удивляться росту числа инфицированных в его второй половине не стоит. Открытие гостиниц и ресторанов – лучшая среда для распространения коронавируса. США вступили в неудачный цикл, когда возвращение к работе приводит к ухудшению эпидемиологической обстановки, при этом чем быстрее растет занятость, тем хуже ситуация с COVID-19. Без контроля над пандемией можно не мечтать о восстановлении экономики, а июньский отчет о рынке труда может стать последним ясным днем перед бурей. В июле все перевернется с ног на голову.
Динамика числа инфицированных COVID-19 в США
Источник: Financial Times.
Наличие опасной петли обратной связи «занятость-коронавирус-занятость» нарушает целостность главной инвестиционной идеи последних трех месяцев, связанной с изменением глобального аппетита к риску, и позволяет объяснить не только ухудшение корреляции S&P 500 и доллара США, но и неудачную попытку «быков» по EUR/USD взять штурмом сопротивление на 1,129. Если Штатам сегодня хорошо, а завтра будет плохо, то ралли фондовых индексов обманчиво. Рынки ведь растут на ожиданиях, а когда по прогнозу погоды дождь, не стоит одевать шорты.
Forex вступает в период, когда ожидания смерти (W-образного восстановления экономики США) страшнее самой смерти, а в таких условиях гринбэк будет чувствовать себя комфортно. Единственным спасением для американского рынка акций и евро станет вакцина, пока же прорыв поддержки на 1,122-1,1225 усилит риски возвращения пары EUR/USD к важным уровням на 1,119 и 1,117.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
Японская иена не может набрать силу, поскольку Банк Японии сохраняет статус-кво
USD/JPY торгуется с небольшим понижением внутри дня на уровне около 157,50 после того, как Банк Японии (BoJ) принял решение оставить параметры денежно-кредитной политики без изменений по итогам октябрьского заседания. На пресс-конференции по итогам заседания глава Банка Японии Уэда вновь заявил, что они продолжат повышать ставку и корректировать степень денежно-кредитного смягчения в зависимости от экономической активности и цен.
EUR/USD сохраняет рост вблизи 1,1200, оставаясь ниже ключевого технического сопротивления
Пара EUR/USD торгуется на положительной территории в районе 1,1190 в первые часы европейских торгов. Ястребиная пауза со стороны Европейского центрального банка оказывает некоторую поддержку евро против доллара США. Трейдеры готовятся к предварительным данным по валовому внутреннему продукту (ВВП) за 3-й квартал из Германии и еврозоны позднее в пятницу.
GBP/USD торгуется ниже 1,3400; остается близко к месячному максимуму на фоне ожиданий повышения ставки Банком Англии
GBP/USD сохраняет позитивный настрой третий день подряд, торгуясь ниже 1,3400 и месячного максимума в преддверии европейской сессии в пятницу. Укрепляющиеся ожидания повышения ставки BoE в ноябре продолжают выступать попутным ветром для британского фунта. Однако геополитическая неопределенность и ястребиные ставки на ФРС поддерживают доллар США, ограничивая рост валютной пары.
Золото опускается ниже $4 000, поскольку ожидания повышения ставки ФРС нивелируют снижение доходности облигаций и слабость USD
Золото привлекает дополнительные продажи второй день подряд и опускается ниже психологической отметки $4 000 в ходе азиатской сессии в пятницу на фоне ястребиных ожиданий в отношении Федеральной резервной системы США. Фактически, опубликованные в четверг макроданные США указали на устойчивый экономический рост и сохраняющееся ценовое давление, укрепив ожидания скорого повышения ставки в декабре. Это, как считается, подрывает позиции недоходного драгметалла.
Форекс сегодня: ФРС не спровоцировала прорывов в основных парах, внимание на ЕЦБ и ключевые данные из США
Вот что нужно знать в четверг, 29 октября: В четверг основные валютные пары не могут выбрать направление движения после того, как решения Федеральной резервной системы США (ФРС) по монетарной политике и комментарии председателя Кевина Уорша относительно перспектив не вызвали значительной реакции рынка.