Будет ли евро расти?

Пара EUR/USD демонстрирует смешанную динамику в ходе азиатской сессии пятницы и торгуется на уровне 1,1730. Европейская валюта остаётся вблизи локальных максимумов, в то время как трейдеры продолжают анализировать макроэкономические данные из еврозоны и США, пытаясь спрогнозировать будущие действия ЕЦБ и ФРС по процентным ставкам.

ЕЦБ, как и ожидалось, по итогам заседания в четверг сохранил ключевые ставки без изменений и дал понять, что в ближайшие месяцы не видит поводов для их снижения. Президент ЕЦБ Кристин Лагард подчеркнула, что инфляция в еврозоне постепенно возвращается к целевому уровню 2%, но риски ценового давления сохраняются, поэтому регулятор предпочитает выжидательную позицию. Так, из последних прогнозов следует, что базовая инфляция составит 2,4% в 2025 году, прежде чем снизиться до 1,9% в 2026 году. В таких условиях дальнейшее смягчение национальной монетарной политики нецелесообразно.

В это же время в США появляется всё больше доказательств охлаждения экономики, что подталкивает Федеральную резервную систему (ФРС) к скорому снижению ставки. Первичные заявки на пособие по безработице выросли на прошлой неделе до 263 тыс. – максимума с 2021 года и заметно выше прогноза в 235 тыс. Одновременно августовский индекс потребительских цен (CPI) показал рост на 0,4%, что превысило прогноз в 0,3%, но базовая инфляция (без учёта цен на энергоносители и продукты питания) осталась на уровне 0,3% м/м и 3,1% г/г, совпав с июльскими показателями.

Эти данные укрепили ожидания, что ФРС придётся возобновить смягчение национальной монетарной политики. В результате, недавние заявления представителей ФРС в «голубином» ключе, слабый рынок труда, снижение индекса цен производителей (PPI) и отсутствие роста базовой инфляции, усилили аргументы в пользу стимулирующей монетарной политики. По данным инструмента CME FedWatch, вероятность снижения ставки на 25 б.п. уже в сентябре оценивается рынками в 94%, в то время как трейдеры полностью закладывают три снижения ставок до конца 2025 года. Кроме того, участники рынка допускают, что регулятор может пойти на более масштабное снижение на 50 базисных пунктов, причём уже в ходе сентябрьского заседания.

Такое расхождение монетарной политики ФРС и ЕЦБ формирует фундаментальную поддержку для евро: пока США готовятся к циклу смягчения, в еврозоне ставки, скорее всего, будут заморожены на текущем уровне до следующего года, что делает европейскую валюту более привлекательной для инвесторов. На этом фоне пара EUR/USD сохраняет потенциал дальнейшего роста с целью закрепления выше 1,1800.