Медведи по японской иене, похоже, не проявляют решительности на фоне возобновляющихся ожиданий повышения ставки Банком Японии

• Японская иена испытывает трудности с использованием скромных приростов на азиатской сессии против восстанавливающегося доллара США.
• Ястребиный протокол заседания Банка Японии в июне подтвердил ожидания повышения ставок и должен ограничить снижение JPY.
• Растущие ставки на снижение ставок ФРС в сентябре могут стать встречным ветром для доллара США и ограничить пару USD/JPY.

Японская иена (JPY) остается под давлением против широко восстанавливающегося доллара США (USD) и помогает паре USD/JPY удерживаться выше отметки 147,00 накануне европейской сессии во вторник. Инвесторы продолжают беспокоиться о том, что внутренние политические неопределенности могут усложнить путь нормализации политики Банка Японии (BoJ). Это, наряду с преобладающей атмосферой интереса к риску, оказывается ключевым фактором, подрывающим статус иены как безопасного актива.

Тем временем протокол заседания BoJ в июне подтвердил рыночные ожидания скорого повышения процентной ставки до конца года. Более того, пересмотренный в сторону повышения индекс PMI для сферы услуг Японии удерживает медведей по JPY от размещения агрессивных ставок. Доллар США, с другой стороны, может испытывать трудности с тем, чтобы развить свой внутридневной рост на фоне ожиданий, что Федеральная резервная система (ФРС) снизит ставки в сентябре. Это может ограничить внутридневной отскок пары USD/JPY от почти двухнедельного минимума.

Быки по японской иене не готовы сдаваться, несмотря на позитивный интерес к риску

• Банк Японии в протоколе заседания в июне, опубликованном во вторник, повторил, что он повысит процентные ставки, если рост и инфляция продолжат развиваться в соответствии с его оценками. Протокол также показал, что большинство членов BoJ поддержали сохранение процентных ставок на текущем уровне на фоне повышенной неопределенности по поводу тарифов на импорт из США.
• Индекс PMI в сфере услуг Японии S&P Global вырос до 53,6 в июле 2025 года, немного выше предварительной оценки 53,5 и по сравнению с 51,7 в предыдущем месяце, что стало четвертым подряд месяцем роста и самым быстрым темпом с февраля. Более того, композитный индекс PMI немного вырос до 51,6 в прошлом месяце, что стало самым сильным ростом деловой активности с февраля.
• Поражение правящей Либерально-демократической партии на выборах 20 июля вызвало опасения по поводу финансового здоровья Японии на фоне призывов оппозиции увеличить расходы и сократить налоги. Это предполагает, что перспективы повышения ставок BoJ могут быть отложены еще больше. Более того, глава BoJ Кадзуо Уэда на прошлой неделе снизил значимость рисков инфляции и сигнализировал о продолжении терпеливой политики.
• Азиатские фондовые рынки следуют за резким восстановлением на Уолл-стрит и растут во время азиатской сессии во вторник. Это, в свою очередь, подрывает спрос на традиционные безопасные активы и способствует ограничению японской иены. Доллар США, с другой стороны, получает некоторую положительную динамику и дополнительно поддерживает пару USD/JPY.
• Любое значительное укрепление доллара США кажется иллюзорным на фоне растущего признания того, что Федеральная резервная система возобновит цикл снижения ставок в сентябре. Ставки были повышены после пятничного отчета по занятости в несельскохозяйственном секторе, который оказался хуже ожиданий и указал на охлаждение рынка труда. Более того, опасения по поводу независимости ФРС требуют осторожности для быков по доллару.
• Президент США Дональд Трамп приказал уволить главу Бюро статистики труда через несколько часов после публикации удручающих данных по занятости. Более того, член совета управляющих ФРС Адриана Куглер подала в отставку со своей должности в совете центрального банка. Это происходит на фоне неустанного политического давления на председателя ФРС Джерома Пауэлла с целью снижения процентных ставок и должно удерживать доллар под контролем.
• Тем временем инструмент FedWatch от CME Group подразумевает более 80% вероятность снижения ставки ФРС в сентябре и около 65 базисных пунктов смягчения к концу этого года. Это удерживает доходность казначейских облигаций США на низком уровне и давит на доллар США, что, в свою очередь, может стать встречным ветром для пары USD/JPY и потребовать осторожности перед позиционированием для какого-либо значительного восстановления.
• Трейдеры теперь ожидают публикации индекса ISM в сфере услуг США для получения нового импульса позже в североамериканской сессии. Кроме того, комментарии влиятельных членов FOMC сыграют ключевую роль в формировании спроса на доллар США. Это, наряду с более широкими настроениями риска, должно создать краткосрочные торговые возможности вокруг пары USD/JPY.

USD/JPY, скорее всего, столкнется с немедленным препятствием и останется под давлением вблизи региона 147,35

С технической точки зрения, спотовые цены продемонстрировали некоторую устойчивость ниже уровня 50% коррекции ралли с минимума июля, и последующий рост выше отметки 147,00 требует осторожности для медведей по USD/JPY. Тем временем нейтральные осцилляторы на дневном графике предполагают, что любое дальнейшее восстановление, скорее всего, столкнется с непосредственным препятствием в районе 147,35 перед областью 147,75, или уровнем 38,2% коррекции Фибоначчи и круглым уровнем 148,00. Устойчивое укрепление выше последнего уровня будет свидетельствовать о том, что пара USD/JPY сформировала краткосрочный минимум и изменит настрой в пользу бычьих трейдеров.

С другой стороны, уровень 50% коррекции, находящийся в районе 146,85, теперь, похоже, действует как непосредственная поддержка. Некоторое последующее снижение ниже минимума азиатской сессии, около 146,60, может сделать пару USD/JPY уязвимой для ускорения падения к отметке 146,00. Нисходящая траектория может продолжиться и в конечном итоге опустить спотовые цены к зоне 145,85, или уровню 61,8% коррекции Фибоначчи.