Японская иена отскакивает от многомесячного минимума против USD; потенциал роста, похоже, ограничен

• Японская иена привлекает приток капитала в безопасные активы в среду на фоне более слабого настроения к риску.
• Внутренняя политическая неопределенность и сниженные ожидания снижения ставок со стороны Банка Японии могут ограничить рост иены.
• Ожидания, что ФРС сохранит ставки на высоком уровне, должны поддержать доллар США и пару USD/JPY.

Японская иена (JPY) восстанавливает несколько пунктов от самого низкого уровня с начала апреля, достигнутого по отношению к американскому доллару ранее в эту среду, хотя дальнейший рост кажется иллюзорным. На фоне неопределенности, связанной с торговлей, уменьшающиеся шансы на немедленное снижение ставок Федеральной резервной системы (ФРС) оказывают давление на настроение инвесторов. Это, в свою очередь, приводит к притоку капитала в безопасные активы к иене, что, наряду с умеренным снижением доллара США (USD), не помогает паре USD/JPY укрепиться выше отметки 149,00.

Тем временем инвесторы теперь, похоже, уверены, что Банк Японии (BoJ) откажется от повышения процентных ставок в этом году на фоне опасений по поводу экономических последствий от повышения тарифов США. Более того, внутренняя политическая неопределенность перед выборами в Совет старейшин 20 июля может удержать быков по иене от агрессивных ставок. Кроме того, ожидания, что ФРС отложит снижение процентных ставок на фоне небольшого роста инфляции в США, благоприятствуют быкам по доллару США и поддерживают перспективы начала покупок на падении по паре USD/JPY.

Быки по японской иене становятся осторожными на фоне возобновляющегося спроса на безопасные активы

• Недавние опросы показывают, что правящая коалиция Японии – правящая коалиция Либерально-демократической партии (LDP) и Комейто – может потерять свое большинство на выборах в Верхнюю палату, запланированных на 20 июля. Это может повысить как фискальные, так и политические риски в Японии и усложнить торговые переговоры на фоне надвигающихся тарифов США на японский экспорт.
• Президент США Дональд Трамп на прошлой неделе вновь разжег опасения по поводу торговой войны и направил уведомления ключевым торговым партнерам, включая Японию, с указанием индивидуальных тарифов, вступающих в силу с 1 августа. Япония сталкивается с жестким тарифом в 25% на все экспортируемые товары в Америку на фоне приостановленных торговых переговоров между США и Японией, особенно по поводу защиты японского рынка риса.
• Это происходит в то время, когда экономический рост в Японии замедляется. Вдобавок к этому, снижение реальных зарплат и признаки охлаждения инфляционного давления могут еще больше усложнить график нормализации монетарной политики Банка Японии, что оказывается ключевым фактором, стоящим за недоходностью японской иены по отношению к доллару США.
• Трейдеры сократили свои ставки на снижение ставок со стороны Федеральной резервной системы в конце этого месяца после выхода оптимистичного отчета по занятости в США за июнь. Более того, данные, опубликованные во вторник, показали, что потребительские цены в США увеличились наибольшим темпом за пять месяцев, подтверждая ожидания рынка о том, что Федеральная резервная система останется в стороне до сентября.
• Бюро статистики труда США сообщило, что индекс потребительских цен (CPI) вырос на 0,3% в июне, а годовой темп ускорился до 2,7% с 2,4% в мае. Тем временем, базовый индекс, который исключает колебания цен на продукты питания и энергию, увеличился на 2,9% по сравнению с 2,8% ранее, что привело к росту доходности казначейских облигаций США до самых высоких уровней за несколько недель.
• Президент ФРБ Бостона Сьюзан Коллинз отметила, что в настоящее время сложно установить монетарную политику на фоне неопределенности, и сильная экономика дает центральному банку США время для принятия решения о следующем шаге по процентным ставкам. Тарифы могут повысить инфляцию во второй половине 2025 года и подтолкнуть базовую инфляцию к уровню около 3% к концу года, добавила Бостон.
• Отдельно президент ФРБ Далласа Лори Логан заявила, что базовый сценарий заключается в том, что монетарная политика должна оставаться жесткой еще некоторое время, чтобы снизить инфляцию. Логан добавила, что повышение тарифов, вероятно, создаст дополнительное инфляционное давление на некоторое время, и раннее снижение ставок со стороны ФРС рискует оставить более глубокие экономические шрамы на более долгом пути к ценовой стабильности.
• Трейдеры теперь ожидают выхода индекса цен производителей США, который должен быть опубликован позже в ходе североамериканской сессии. Кроме того, комментарии влиятельных членов FOMC будут влиять на доллар США и пару USD/JPY. Тем временем фундаментальный фон предполагает, что путь наименьшего сопротивления для пары направлен вверх.

Конструктивная техническая настройка USD/JPY поддерживает идею покупок на падении

С технической точки зрения, прорыв через отметку 148,00 (максимум июня) и последующий переход выше максимума мая, около 148,65, могут рассматриваться как новый триггер для быков по USD/JPY. Тем не менее, индекс относительной силы (RSI) приблизился к отметке 70 на дневном графике. Следовательно, будет разумно дождаться краткосрочной консолидации или небольшого отката, прежде чем позиционироваться на дальнейшее укрепление.

Тем временем коррекционное снижение, похоже, находит некоторую поддержку в районе 148,65, ниже которой пара USD/JPY может опуститься к круглому уровню 148,00. Любое дальнейшее снижение может рассматриваться как возможность для покупки и оставаться ограниченным в районе горизонтальной зоны 147,60-147,55. Последняя должна стать ключевым разворотным уровнем, который, если будет пробит, может спровоцировать технические продажи и опустить спотовые цены к отметке 147,00 на пути к поддержке 146,30-146,25.

С другой стороны, устойчивое укрепление и закрепление выше круглого уровня 149,00 могут поднять пару USD/JPY к следующему значимому препятствию в районе 149,35-149,40. Импульс может продолжиться, хотя, скорее всего, он столкнется с сильным сопротивлением вблизи психологической отметки 150,00.