Японская иена остается под давлением против значительно укрепившегося USD

• Японская иена ослабевает в ответ на слабые данные по росту заработной платы в стране.
• Геополитические риски и расхождение ожиданий между Банком Японии и ФРС должны ограничить потери иены.
• Медвежьи настроения по доллару США могут дополнительно способствовать ограничению роста пары USD/JPY.

Медвежий настрой по японской иене (JPY) против в целом укрепляющегося доллара США (USD) остается неизменным, при этом пара USD/JPY удерживается выше психологической отметки 145,00 на ранней европейской сессии в понедельник. Инвесторы по-прежнему обеспокоены тем, что глобальные торговые трения, вызванные тарифами США, могут усложнить усилия Банка Японии (BoJ) по нормализации денежно-кредитной политики. Кроме того, слабые внутренние данные, показывающие, что реальные зарплаты в Японии упали пятый месяц подряд в мае и на самом быстром темпе за почти два года, оказывают дополнительное давление на JPY.

Несмотря на негативные факторы, растущее признание того, что BoJ снова повысит процентные ставки, может удержать медведей по JPY от агрессивных ставок. Это отмечает значительное расхождение по сравнению с ожиданиями, что Федеральная резервная система (ФРС) возобновит цикл снижения ставок в ближайшем будущем, что может ограничить рост USD и поддержать менее доходную JPY. Более того, геополитические риски, возникающие из-за израильских ударов по трем йеменским портам в начале этого понедельника, и неопределенность в отношении непредсказуемой торговой политики Трампа могут способствовать ограничению потерь для иены как безопасного актива.

Японская иена остается под давлением, так как торговые волнения компенсируют ястребиные ожидания BoJ

• Израильские военные нанесли интенсивные удары по целям хуситов в трех йеменских портах и на электростанции рано утром в понедельник в ответ на повторяющиеся атаки группы, поддерживаемой Ираном, на Израиль. Это первый израильский удар по Йемену за почти месяц и он должен способствовать притоку капитала в безопасные активы, включая японскую иену.
• Данные правительства, опубликованные ранее сегодня, показали, что номинальные заработные платы в Японии выросли на 1% в мае 2025 года по сравнению с годом ранее, что стало третьим подряд месяцем замедления и значительно ниже рыночных ожиданий. Это также был самый слабый рост с марта 2024 года на фоне падения специальных бонусов на 18,7%.
• Кроме того, реальные заработные платы, скорректированные с учетом инфляции, показали самое резкое снижение за 20 месяцев и упали на 2,9% г/г в мае по сравнению с пересмотренным снижением на 2,0% в предыдущем месяце. Тем временем, уровень потребительской инфляции, который министерство труда использует для расчета реальных заработных плат, вырос на 4,0% г/г в отчетном месяце.
• Эти данные вызвали опасения, что стагнация реальных доходов может подавить потребительские расходы и остановить более широкий экономический рост на фоне повышенной неопределенности из-за новых тарифов президента США Дональда Трампа. Это может усложнить путь Банка Японии к нормализации процентных ставок и ограничить рост иены.
• Доллар США, с другой стороны, испытывает трудности с тем, чтобы зарегистрировать какое-либо значительное восстановление от многолетнего минимума, достигнутого на прошлой неделе на фоне относительно голубиных ожиданий по ФРС. На самом деле, трейдеры закладывают более 70% вероятность снижения ставки в сентябре и как минимум два снижения на 25 базисных пунктов в этом году.
• Инвесторы теперь ожидают публикации протокола заседания FOMC в среду для получения новых подсказок о перспективах политики ФРС и пути снижения ставок. Это, в свою очередь, сыграет ключевую роль в влиянии на краткосрочную динамику цен на доллар и предоставит значимый импульс паре USD/JPY.

Быки по USD/JPY могут дождаться движения выше 145,25-145,30 перед тем, как делать новые ставки

Моментум выше области 144,65-144,70 – включающей 100-периодную простую скользящую среднюю (SMA) на 4-часовом графике и уровень коррекции Фибоначчи 38,2% последнего падения в июне-июле – будет рассматриваться как ключевой триггер для быков USD/JPY. Последующий рост может позволить спотовым ценам вернуть психологическую отметку 145,00 и протестировать область предложения 145,25-145,30. Устойчивое укрепление выше этого уровня должно проложить путь к уровню коррекции Фибоначчи 61,8%, около круглого уровня 146,00.

С другой стороны, минимум азиатской сессии, около горизонтальной зоны 144,20, может предложить некоторую поддержку перед круглым уровнем 144,00 или уровнем коррекции Фибоначчи 23,6%. Убедительный пробой ниже может вернуть настрой в пользу медвежьих трейдеров и опустить пару USD/JPY к промежуточной поддержке 143,45 на пути к отметке 143,00. Нисходящая траектория может продолжиться в направлении области 142,70-142,65 или к месячному минимуму, достигнутому в прошлый вторник.