Венгрия: низкая инфляция открывает путь для снижения ставок - ING

Экономисты ING Петер Вировач и Золтан Хомоля отмечают, что инфляция в Венгрии в январе резко упала до 2,1% в годовом исчислении, что ниже целевого уровня 3% Национального банка Венгрии. Базовая инфляция также снизилась ниже целевого уровня, чему способствовали меры по защите цен и сильный форинт. Они утверждают, что это увеличивает вероятность снижения ставок на 25 б.п. в феврале и марте, при этом средняя инфляция в 2026 году теперь ожидается ближе к 3%.

Низкий CPI укрепляет аргументы в пользу смягчения

"Уровень инфляции в Венгрии резко упал в январе 2026 года, согласно последним данным, опубликованным Венгерским центральным статистическим управлением (HCSO). На этот раз благоприятные изменения наблюдаются почти во всех аспектах. Годовой уровень инфляции 2,1% оказался ниже рыночного консенсуса, но близок к нашему прогнозу."

"Уровень базовой инфляции, который скорректирован с учетом волатильных товаров, также развивался благоприятно, упав до 2,7% в годовом исчислении. Это первый случай с января 2019 года, когда как базовая, так и общая инфляция упали ниже целевого уровня 3% центрального банка. Конечно, мы знаем, что низкая инфляция частично является искусственной из-за мер правительства по защите цен и некоторых отложенных повышений налогов и акцизов."

"Тем не менее, если эти низкие показатели инфляции сохранятся в ближайшие месяцы, то, по нашему мнению, потребительские инфляционные ожидания могут, наконец, начать значительно снижаться. Это особенно вероятно, если инфляция продолжит умеренно снижаться в феврале, так как мы ожидаем, что она достигнет отметки 1,5% (или приблизится к ней). Более того, индикатор может оставаться низким в ближайшие месяцы, так как меры по защите цен были продлены еще на три месяца."

"Исходя из этого, ожидаемая реактивация инфляции также будет отложена до более позднего времени в 2026 году. Это означает, что инфляция все более вероятно будет в среднем составлять около 3% за весь год, в отличие от нашего недавнего прогноза в 3,3%."

"Общая и базовая инфляция, упавшие ниже 3% в январе, благоприятная инфляция в сфере услуг, продленные меры по защите цен, сильный форинт и рыночные ожидания снижения процентных ставок в феврале и марте явно задают направление для монетарной политики. На наш взгляд, центральный банк может снизить базовую ставку на 25 б.п. как в феврале, так и в марте. Единственный случай, при котором мы не видим этого, - это если другое значительное геополитическое событие вызовет устойчивое ослабление форинта в ближайшие недели."

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором.)