USD: базовый индекс потребительских цен может оказаться высоким - ING

Неожиданно слабые данные по инфляции PPI в США вчера вызвали некоторое ослабление доллара. Нулевое значение базового PPI в месячном исчислении напрямую влияет на базовый PCE за декабрь, который является предпочтительным показателем инфляции для ФРС, но это не означает автоматически, что сегодняшний базовый CPI будет таким же слабым, отмечает аналитик ING по валютным операциям Франческо Пезоле.

Рынки закладывают в цены протекционизм США

"Наш экономист по США отмечает, что два компонента PPI – тарифы на авиаперелеты и цены на аренду автомобилей – значительно выросли и, как ожидается, станут основными факторами очередного горячего отчета по базовому CPI. Консенсус-прогноз разделен между 0,2% и 0,3% в месячном исчислении, при этом средний прогноз составляет 0,25% (округляется до 0,3%). Это означает, что 0,3% – что является нашим прогнозом – следует интерпретировать как ястребиный сигнал для ФРС и благоприятный фактор для укрепления доллара."

"Также давление на доллар вчера оказал отчет о том, что экономические советники Трампа разрабатывают план постепенного повышения тарифов (на 2-5% в месяц). Этот подход направлен на то, чтобы дать Трампу рычаги для переговоров, обеспечивая при этом больший контроль над инфляционными эффектами по сравнению с крупными разовыми тарифами. Это второй крупный отчет, предполагающий, что новая администрация не будет применять агрессивный подход к протекционизму. Это также согласуется с указаниями на то, что Конгресс сосредоточится на принятии законопроекта, включающего три направления (миграция, энергетика, снижение налогов) к апрелю, что является сигналом о том, что первоначальное внимание может быть уделено внутренней политике."

"Тем не менее, мы сомневаемся, что это оправдывает значительное сокращение длинных позиций по доллару. Рынки закладывают в цены протекционизм США, но, вероятно, не большой универсальный тариф, введенный за один раз. Даже если тарифы будут повышаться постепенно, рынки могут быть не так оптимистичны, как команда Трампа, что инфляцию удастся контролировать. Горячий отчет по CPI сегодня может легко вызвать беспокойство инвесторов по поводу инфляции еще до того, как тарифы будут учтены."