Турецкая лира: дезинфляция поддерживает постепенный пересмотр стоимости TRY – ING

Аналитики ING Мухаммет Мерджан, Франтишек Таборски и Джеймс Уилсон отмечают, что нормализация ликвидности и снижение эффективной ставки фондирования приблизили рыночное ценообразование к их прогнозу по ставке Центрального банка Турции на 2026 год. Они указывают на ограниченный приток иностранных средств в турецкие государственные облигации и ожидают, что USD/TRY достигнет 52 к концу года и 63 к концу 2027 года по мере восстановления резервов.

Прогноз по лире остается стабильным благодаря поддержке carry

"Центральный банк Турецкой Республики (ЦБТ) снизил эффективную ставку фондирования с 40% до 37%, сославшись на ослабление инфляционных рисков, снижение внутреннего спроса и улучшение механизма трансмиссии денежно-кредитной политики. Экономический рост замедляется, инфляция в этом году должна опуститься ниже 30%, резервы существенно восстановились, а ЦБТ возобновил покупки активов, тогда как рынки все больше ожидают будущего снижения ставок."

"После нормализации условий ликвидности, снижения эффективной ставки фондирования с 40% до 37% и ослабления повышательных инфляционных рисков рыночное ценообразование постепенно стало более голубиным и приблизилось к нашему прогнозу на этот год. Сейчас рынок закладывает ставку ЦБТ на уровне 34,50% к концу года."

"Однако рынок по-прежнему скептически оценивает способность центрального банка продолжить смягчение политики в следующем году, закладывая в цены снижение ставки лишь примерно на 100 б.п. Мы видим возможность для дальнейшего пересмотра рыночных ожиданий, если дезинфляция продолжится на этом участке кривой. Между тем приток иностранных средств в турецкие государственные облигации остается ограниченным, а Министерство финансов уже разместило около двух третей облигаций, запланированных к выпуску в этом году. Для существенного улучшения дюрации, вероятно, потребуется значительная деэскалация конфликта между США и Ираном."

"На валютном рынке прогноз в целом не изменился. По мере улучшения настроений лира обычно становится первым сегментом рынка, привлекающим возвращающихся инвесторов. Позиционирование в пользу длинных позиций по TRY уже восстановилось до уровней, наблюдавшихся до конфликта между США и Ираном, несмотря на неожиданно голубиную позицию ЦБТ в августе и перспективу скорого возобновления цикла смягчения."

"Между тем продолжающееся восстановление валютных резервов центрального банка должно помочь поддерживать интерес инвесторов к carry trade в TRY. Мы прогнозируем курс USD/TRY на уровне 52 к концу года и 63 к концу следующего года."

(Эта статья создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором. Узнайте больше.)