Почему новозеландский доллар может не выиграть от ожидаемого повышения ставки РБНЗ

Новозеландский доллар (NZD) продолжает торговаться сдержанно по отношению к доллару США (USD), поскольку рынки готовятся к предстоящему решению Резервного банка Новой Зеландии (РБНЗ) по денежно-кредитной политике. 

После редкого голосования 3-3 на предыдущем заседании центрального банка в мае (когда губернатор Анна Бреман вынуждена была отдать решающий голос в пользу сохранения официальной ключевой ставки на уровне 2,25%), ожидается повышение ставки на 25 базисных пунктов до 2,50%. 

Хотя это ужесточение направлено на укрепление репутации РБНЗ в борьбе с инфляцией, значительное снижение мировых энергетических цен после недавнего дипломатического соглашения между США и Ираном изменило долгосрочный прогноз. Поскольку агрессивные сценарии повышения ставок уже глубоко заложены в текущие рыночные позиции, институциональные аналитики предупреждают, что у местной валюты ограниченный потенциал для укрепления и явные среднесрочные риски снижения.

Экстремальные ставки на ужесточение ограничивают потенциал укрепления киви

Стратеги валютного рынка в Rabobank отмечают, что хотя в краткосрочной перспективе ожидается повышение ставки по консенсусу, более широкая траектория монетарной политики, заложенная в активы, чрезмерно амбициозна. 

Поскольку рынки учитывают почти четыре повышения ставок в течение следующего года, любое указание на смягчение тона центрального банка из-за хрупкого внутреннего экономического восстановления или значительного снижения инфляционного давления может вызвать резкую коррекцию активов.

При таком большом ужесточении, уже заложенном в цену, мы не видим большого пространства для улучшения позиции NZD в таблице эффективности валют G10 в этом году. Действительно, любой признак того, что РБНЗ отказывается от своего ястребиного тона, может сделать NZD уязвимым.

Чрезмерные рыночные ожидания создают предпосылки для среднесрочного давления

Макроэкономическая исследовательская группа Commerzbank утверждает, что хотя ближайшее повышение ставки даст ясный сигнал о намерении бороться с упорным инфляционным давлением, структурный горизонт остается сложным для киви. Они подчеркивают, что текущие ожидания многократных повышений ставок на рынке фундаментально не соответствуют опережающим индикаторам, показывающим пик инфляции, что означает, что последующее сворачивание этих агрессивных предположений неизбежно окажет давление на валюту.

Мы считаем, что рыночное ожидание 3,5 повышений ставок в течение следующих 12 месяцев является чрезмерным. Следовательно, исключение этих повышений из цен в ближайшие месяцы, вероятно, окажет давление на киви.

Банки прогнозируют ограниченное укрепление новозеландского доллара

Банки ожидают в конечном итоге нисходящую траекторию для новозеландского доллара, отмечая, что его бычий импульс исчерпал себя. Rabobank прогнозирует, что валюта останется в пределах волатильного диапазона по отношению к доллару США, учитывая, что потенциальные преимущества по доходности уже полностью учтены участниками рынка. 

Commerzbank подчеркивает, что хотя ожидаемое предстоящее решение РБНЗ по ставке может вызвать кратковременный импульс поддержки, структурная необходимость исключить чрезмерные ставки на ужесточение монетарной политики по мере снижения инфляции будет служить постоянным макроэкономическим тормозом для киви в ближайшие месяцы.

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором. Узнать больше.)