Пауэлл: Две цели ФРС еще не находятся в напряжении

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл обсудил экономический прогноз США на Экономическом клубе Чикаго.

Ключевые цитаты

• Хорошо подготовлены, чтобы дождаться большей ясности перед тем, как рассмотреть изменения в политике.
• Экономика США «солидна» несмотря на повышенную неопределенность и понижательные риски.
• На уровне или близко к максимальной занятости, инфляция немного выше целевого уровня в 2%, значительно снизилась.
• Рост, вероятно, замедлился в первом квартале 2025 года по сравнению с солидными темпами прошлого года.
• Сильный импорт в первом квартале окажет давление на рост ВВП.
• Резкое снижение делового и потребительского настроения и высокая неопределенность, отражающие опасения по поводу торговой политики.
• Рынок труда стабилен, в целом сбалансирован, не способствует инфляции.
• Цены PCE, вероятно, выросли на 2,3% за 12 месяцев до марта, базовый PCE оценен на уровне 2,6%.
• Политика администрации все еще развивается, последствия остаются крайне неопределенными.
• Пока что более высокие, чем ожидалось, тарифы, вероятно, означают более высокую инфляцию и более медленный рост.
• Инфляционные эффекты тарифов могут быть более устойчивыми, в конечном итоге это зависит от инфляционных ожиданий.
• Наша обязанность - поддерживать долгосрочные инфляционные ожидания на стабильном уровне.
• Можем оказаться в сложной ситуации, когда цели двойного мандата находятся в напряжении.
• Если это произойдет, мы рассмотрим, насколько экономика далека от каждой цели и потенциальные временные горизонты для закрытия этих разрывов.

Ключевые моменты из сессии вопросов и ответов

• Эффекты политики, вероятно, отдалят ФРС от ее целей.
• Будем отдаляться от целей в оставшуюся часть этого года, возможно, сможем возобновить в следующем году.
• Наша роль - убедиться, что это одноразовый эффект.
• Две цели ФРС еще не находятся в конфликте, но импульс направлен на повышение безработицы и инфляции.
• Это будет сложное решение, если мандаты ФРС действительно вступят в конфликт.
• Можем оказаться в ситуации, когда нужно будет принять трудное решение.
• Высокая неопределенность приводит к тому, что домохозяйства и бизнес отказываются от решений.
• Если риски будут структурно выше, это сделает нас менее привлекательными.
• Рынки обрабатывают изменения в политике.
• Рынки упорядочены, функционируют так, как и ожидалось.
• Вероятно, мы увидим продолжение волатильности.
• Мы еще не близки к тому моменту, когда ФРС полностью остановит сокращение баланса.
• Чем медленнее будет ФРС, тем меньше может стать баланс без нарушений.
• ФРС готова предоставить доллары глобальным центральным банкам при необходимости.