Пара USD/CHF растет на фоне ослабления швейцарского франка из-за слабых данных по производственному сектору и давления тарифов со стороны США

• Пара USD/CHF выросла почти на 0,50% в понедельник, прервав двухдневную полосу потерь для доллара США.
• Индекс потребительских цен (CPI) в Швейцарии удивил ростом, увеличившись на 0,2% в годовом исчислении в июле против ожидаемых 0,1%; месячная инфляция осталась на уровне 0,0%.
• PMI обрабатывающей промышленности Швейцарии упал до 48,8, не дотянув до прогнозов и отметив пятый подряд месяц сокращения.

Швейцарский франк (CHF) снижается по отношению к доллару США (USD) в понедельник, прерывая двухдневную серию побед, так как доллар США стабилизируется, поддерживаемый восстановлением доходности казначейских облигаций после слабых данных по занятости на прошлой неделе. Слабые данные по рынку труда спровоцировали широкомасштабную распродажу доллара США, что помогло паре USD/CHF отступить от многонедельных максимумов.

Снижение в понедельник произошло, несмотря на более сильные, чем ожидалось, данные по инфляции в Швейцарии, индекс потребительских цен (CPI) вырос на 0,2% в годовом исчислении в июле, превысив прогноз в 0,1%, в то время как месячная инфляция осталась на уровне 0,0%, что лучше ожиданий снижения на -0,2%. На момент написания статьи пара USD/CHF колебалась около 0,8078 в американские торговые часы, увеличившись почти на 0,50% за день.

Дополнительно к медвежьему давлению на франк, производственный сектор Швейцарии показал дальнейшие признаки слабости. Индекс деловой активности (PMI) SVME за июль упал до 48,8, не дотянув до ожиданий в 49,9 и снизившись с 49,6 в июне. Это стало пятым подряд месяцем сокращения, отражая подавленную промышленную активность на фоне слабого глобального спроса и повышенной торговой неопределенности. Негативный индекс PMI затмил положительный сюрприз в инфляции, усилив опасения за здоровье швейцарской экономики, особенно в условиях нарастающего давления со стороны тарифов США.

В четверг президент США Дональд Трамп подписал указ, который значительно изменяет торговую политику США, вводя новые "взаимные" тарифы на более чем пятьдесят стран. Швейцария оказалась среди наиболее пострадавших, так как экспорт в США теперь сталкивается с резким тарифом в 39%, что значительно выше ранее угрожаемых 31%.

В ответ швейцарское правительство собралось на специальное заседание в понедельник, повторив свою приверженность разрешению спора через диалог. Официальные лица заявили, что они "намерены сделать более привлекательное предложение для США" и готовы "продолжить переговоры после 7 августа." Важно отметить, что Берн уточнил, что не планирует вводить никаких контрмер и подчеркнул, что торговый профицит Швейцарии с США не является результатом нечестных практик, ссылаясь на структурные экономические факторы и предыдущие тарифные уступки.

Что касается монетарной политики, последние данные по CPI предоставили кратковременное облегчение для Швейцарского национального банка (ШНБ), но инфляция остается значительно ниже целевого уровня, что сохраняет перспективы политики в явно голубином русле. Учитывая сокращение производственной активности и нарастающие понижательные риски из-за тарифов США, ожидается, что ШНБ сохранит свою стимулирующую позицию в ближайшей перспективе. Хотя возвращение к отрицательным процентным ставкам не является немедленным, политики сигнализировали, что этот вариант остается на повестке дня, если ценовые давления ослабнут еще больше. С американской стороны слабый отчет по несельскохозяйственным платежным ведомостям (NFP) за июль возобновил ожидания смягчения политики Федеральной резервной системы (ФРС). Согласно инструменту CME FedWatch, рынки теперь закладывают в цены 88% вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре.