Китай: Рост в 1-м квартале, вероятно, остался стабильным на уровне 5,2% в годовом исчислении – Standard Chartered

Мартовские индексы PMI превзошли ожидания рынка, хотя импульс в первом квартале ослаб по сравнению с четвертым кварталом 2024 года. Мы повышаем наш прогноз роста экономики на 2025 год до 4,8% с 4,5% на фоне превосходства первого квартала и твердых гарантий политики. Дефляция CPI, вероятно, ослабла в марте из-за эффекта базы; сокращение импорта могло продолжиться, сообщают экономисты Standard Chartered Хантер Чан и Шуан Дин.

Повышение прогнозов роста ВВП

"Официальный индекс PMI в обрабатывающей промышленности Китая вырос до 50,5 в марте с 50,2 в феврале на фоне улучшения спроса, что соответствует индексу PMI от Caixin и нашему опросу SMEI. Индексы новых заказов и новых экспортных заказов восстановились до почти годовых максимумов, поддерживая устойчивую производственную активность. Тем временем средний индекс PMI в обрабатывающей промышленности снизился до 49,9 в первом квартале с 50,2 в четвертом квартале 2024 года. Кроме того, средний индекс PMI в сфере услуг упал на 0,5 пункта с четвертого квартала 2024 года до 50,2 в первом квартале, что указывает на замедление по сравнению с предыдущим кварталом."

"С учетом того, что реальные показатели активности за январь-февраль и мартовские индексы PMI превзошли ожидания, мы повышаем наш прогноз роста ВВП за первый квартал до 5,2% г/г с 4,8% ранее, при этом рост по сравнению с предыдущим кварталом замедляется до 1,3% с 1,6% в четвертом квартале 2024 года. Импорт, возможно, продолжил снижаться, что привело к значительному профициту торгового баланса. Хотя Китай остается уязвимым к дополнительным тарифам и ограничениям со стороны США, обязательство властей внедрять дополнительные стимулы по мере необходимости должно помочь сократить понижательные риски. Мы также пересматриваем наши квартальные прогнозы роста до 5,1% г/г за второй квартал (4,7% ранее), 4,8% за третий квартал (4,6%) и 4,2% за четвертый квартал (4,1%); таким образом, мы теперь прогнозируем рост на 2025 год на уровне 4,8% (4,5% ранее)."

"Мы ожидаем, что инфляция CPI останется отрицательной в марте на фоне снижения цен на продукты питания и топливо, хотя и ослабнет с уровней февраля благодаря эффекту базы. Рост объема кредитов в юанях, вероятно, также ослабнет в марте на фоне слабого спроса на кредиты и продолжающейся программы обмена долга на облигации. Тем временем финансирование государственных облигаций оставалось стабильным, поддерживая месячное увеличение нового общего социального финансирования (TSF)."