Китай: Индексы PMI указывают на улучшающийся импульс в конце года – ABN AMRO

Оба индекса PMI в обрабатывающей промышленности вернулись в зону экспансии в декабре. Оба составных индекса PMI выросли впервые с сентября. • Ожидается, что в этом году будет продолжена более целенаправленная поддержка и поэтапное смягчение монетарной политики, сообщает старший экономист ABN AMRO Арьен ван Дейкхузен.

PMI Китая показывают первое улучшение роста с сентября

"В целом, индексы PMI Китая за декабрь показали улучшение в росте, первое общее улучшение индексов PMI Китая с сентября. Это особенно касается официальных индексов PMI, опубликованных NBS, в то время как альтернативные индексы PMI, опубликованные RatingDog, также показали некоторое улучшение, хотя и незначительное. Начнем с обрабатывающей промышленности: официальный индекс PMI оказался значительно сильнее ожиданий, поднявшись почти на полный пункт до 50,1 (ноябрь/консенсус: 49,2). Индекс PMI в обрабатывающей промышленности от RatingDog вырос на 0,2 пункта и также составил 50,1 (ноябрь: 49,9, консенсус: 49,8)."

"Что касается сферы услуг, то официальный опрос также показал наибольшее улучшение, индекс непроизводственной сферы вырос на 0,7 пункта до 50,2 и вернулся в зону экспансии (ноябрь: 49,5, консенсус: 49,6). Это произошло после резкого падения в ноябре, когда этот индекс впервые упал ниже нейтральной отметки с неудачного выхода Китая из политики нулевого COVID в конце 2022 года. Это улучшение было вызвано строительным сектором, индекс подотрасли строительства в непроизводственной сфере подскочил на 3,2 пункта до 9-месячного максимума 52,8. Это, вероятно, результат реализации недавних стимулирующих мер. Тем временем официальный подиндекс услуг улучшился незначительно (до 49,7, с 49,5), оставаясь чуть ниже нейтральной отметки."

"В целом, декабрьские индексы PMI предполагают, что недавние меры поддержки начали оказывать влияние на рост. В дальнейшем мы по-прежнему ожидаем, что Пекин добавит дальнейшую целенаправленную фискальную поддержку и поэтапное смягчение монетарной политики для поддержки внутреннего спроса и обеспечения общего роста в этом году, но не в форме масштабной программы поддержки (‘кредитного базуки’). Как мы пришли к выводу на Центральной экономической рабочей конференции, состоявшейся в декабре, поддержка внутреннего спроса остается ключевым приоритетом политики на 2026 год, но, что не удивительно, учитывая резкое снижение фиксированных инвестиций во второй половине 2025 года, с некоторым смещением акцента на стабилизацию инвестиций."