Евро отстаёт на фоне распространения французских рисков по еврозоне

• EUR/JPY снижается к отметке около 177,45 на фоне распространения политических рисков во франкоязычных странах еврозоны.
• Ожидается, что ЕЦБ оставит ключевые ставки без изменений на октябрьском заседании по вопросам монетарной политики.
• Глава Банка Японии Уэда повторяет, что центральный банк продолжает постепенный курс ужесточения монетарной политики.

Евро (EUR) показывает более слабые результаты по сравнению с основными валютами-конкурентами в среду, торгуясь с понижением на 0,13% в районе 177,45 против японской иены (JPY) на европейской сессии.

Основная валютная пара продолжает испытывать давление продаж, поскольку эксперты рынка утверждают, что последствия политического кризиса во Франции уже распространяются по еврозоне.

Французские потрясения усиливают распространение проблем на рынке облигаций и давление на евро

Аналитики Deutsche Bank отмечают, как последний виток политических потрясений во Франции распространился по европейским рынкам, указывая, что «эти опасения рынка, связанные с французским долгом, также распространились на другие страны и классы активов». Они отмечают, что «спред итальянских 10-летних облигаций к немецким бундам также вырос на 4,7 б.п. за день, до 111 б.п., тогда как испанский спред увеличился на 1,2 б.п., до 62 б.п.». Фондовые рынки также пострадали: «индекс STOXX Banks (-2,07%)» опустился до четырехмесячного минимума, а «французские банки понесли еще более значительные потери, включая Société Générale (-3,41%), Crédit Agricole (-2,64%) и BNP Paribas (-2,48%)». На валютном рынке Deutsche Bank добавляет, что «все это оказало новое давление на сам евро, который ослаб на 0,23% против доллара США и завершил торги на отметке $1,1213».

Команда RaboResearch из Rabobank характеризует реакцию рынка облигаций как «уродливую реакцию рынка облигаций на уродливые протесты и грабежи во Франции (а также в Бельгии и Италии после ранее прошедших мирных протестов в Испании и Португалии), при этом доходность 10-летних французских облигаций выросла на 13 б.п., итальянских — на 8 б.п., а немецких — на 3 б.п.». Они подчеркивают, что «даже если мы сосредоточимся исключительно на фискальных показателях, стоимость заимствований Франции на 10-летний срок теперь на половину повышения ставки выше, чем в пятницу», что подчеркивает, насколько быстро ужесточились условия финансирования.

В дальнейшем Rabobank описывает то, что он называет «гипотетической бинарной развилкой реальной политики, о которой говорят шепотом», стоящей перед политиками, как выбор «между спасением Франции со стороны ЕЦБ при необходимости — ценой для евро и вызовом ярости Германии — и отказом от этого шага, что будет стоить экономической, политической и рыночной стабильности ЕС». Банк также задается вопросом: «Может ли ЕЦБ спасти всех остальных от французского заражения и оставить Париж самостоятельно разбираться со своими проблемами?» На этом фоне Rabobank заключает, что «что бы сейчас ни произошло, гораздо более вероятной представляется дальнейшая волатильность, а не “возврат к среднему значению”».

Что касается монетарной политики, рыночные эксперты считают, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) оставит процентные ставки без изменений на своем заседании по монетарной политике в конце этого месяца.

Ожидается, что ЕЦБ сохранит ставки на прежнем уровне, поскольку Danske Bank вновь прогнозирует депозитную ставку на уровне 2,50%

Аналитики исследовательской команды Danske Research Team банка Danske сообщают, что «вчера опубликовали новый прогноз по ЕЦБ», подтвердив свои ожидания, что центральный банк «сохранит ставки денежно-кредитной политики без изменений в четверг, 29 октября, а депозитная ставка останется на уровне 2,50%, что соответствует консенсус-прогнозу и рыночным ожиданиям». Такая позиция отражает их мнение о том, что текущая настройка политики остается соответствующей ситуации, а ЕЦБ, вероятно, сохранит нынешнюю конфигурацию ставок на предстоящем заседании.

Тем временем японская иена торгуется выше по отношению к валютам стран-конкурентов, за исключением австралийского доллара (AUD), поскольку глава Банка Японии (BoJ) Кадзуо Уэда вновь подтвердил постепенную нормализацию политики.

Уэда осторожно придерживается ястребиной позиции на фоне усиления инфляционной спирали в Японии

Согласно оценке FXS Speechtracker, выступление получило 7/10, что немного ниже исторического базового показателя 7,4/10 для выступлений главы Банка Японии Уэды, однако акцент на «базовой инфляции вблизи 2%» и положительной спирали заработных плат и цен указывает на умеренно ястребиный уклон. Он отмечает инфляцию, обусловленную спросом и предложением, напряженный рынок труда и вероятность стабильного повышения ставок в долгосрочной перспективе в случае повышения краткосрочной процентной ставки, что свидетельствует о растущей готовности к постепенной нормализации политики при сохранении аккомодационных финансовых условий.

В то же время Уэда подчеркивает отсутствие изменений в фундаментальном подходе к сокращению покупок облигаций и отказывается заранее объявлять об экстренных мерах в отношении JGB, что указывает на осторожную позицию в отношении рыночных интервенций. Сигнал о необходимости правильно калибруемой политики для закрепления базовой инфляции вблизи 2% и стабилизации рынка JGB поддерживает мнение о том, что иена может укрепиться на ожиданиях медленного, но устойчивого отхода от сверхмягкой политики, даже несмотря на то, что Банк Японии сохраняет зависимость от данных и внимательно следит за нестабильностью рынка.