EUR/CHF остается во флэте в районе 0,9300, пока рынки переваривают данные по CPI еврозоны, ожидая швейцарских данных

• Пара EUR/CHF держится стабильно, пока рынки переваривают предварительные данные по инфляции в еврозоне.
• Охлаждение годовой инфляции поддерживает выжидательную позицию ЕЦБ по процентным ставкам.
• Внимание смещается на швейцарский CPI в четверг для получения новых подсказок по прогнозу ШНБ.

Евро (EUR) уверенно держится против швейцарского франка (CHF) в среду, пока трейдеры переваривают последние предварительные данные по инфляции в еврозоне. На момент написания статьи пара EUR/CHF торгуется около 0,9302, практически не изменившись за день.

Данные, опубликованные ранее сегодня Eurostat, показали, что инфляция в еврозоне оставалась в целом стабильной в конце 2025 года. Гармонизированный индекс потребительских цен (HICP) вырос на 2,0% г/г в декабре, что соответствует рыночным ожиданиям и снижению с 2,1% в ноябре. В месячном исчислении общая инфляция выросла на 0,2%, что стало разворотом с падения на 0,3% в ноябре.

Базовая инфляция, исключающая волатильные цены на продукты питания и энергоносители, немного ослабла. Базовый HICP вырос на 2,3% г/г, что чуть ниже консенсус-прогноза в 2,4% и ниже предыдущего значения в 2,4%. В месячном исчислении базовая инфляция выросла на 0,3%, что стало разворотом с падения на 0,5% в ноябре.

В целом данные указывают на осторожное охлаждение годового инфляционного давления, хотя восстановление месячных показателей предполагает, что тренд дезинфляции остается неравномерным. С учетом того, что общая инфляция находится на уровне целевого показателя ЕЦБ в 2%, эти данные поддерживают текущую позицию центрального банка по сохранению процентных ставок на неизменном уровне, особенно после того, как окончательные данные по составному индексу деловой активности (PMI) во вторник оказались немного слабее ожиданий.

Это происходит после того, как данные по инфляции из Германии, крупнейшей экономики блока, опубликованные во вторник, указали на более резкое охлаждение ценового давления. Национальный индекс потребительских цен (CPI) Германии вырос на 1,8% г/г в декабре, значительно снизившись с 2,3% в ноябре, в то время как месячное значение осталось на уровне 0%. Тем временем окончательные данные по составному PMI также оказались немного слабее ожиданий.

Согласно отчету BHH Market View, кривые свопов закладывают в цены стабильные процентные ставки в течение следующих двенадцати месяцев, за которыми последует увеличение на 25 базисных пунктов (б.п.) до 2,25% в течение следующих двух лет.

Смотрим вперед, внимание теперь обращается на данные по инфляции в Швейцарии, которые будут опубликованы в четверг. Экономисты ожидают, что индекс потребительских цен (CPI) упадет на 0,1% в месячном исчислении в декабре, после снижения на 0,2% ранее, в то время как годовая инфляция, как ожидается, немного вырастет до 0,1% с 0,0%.

Слабый, чем ожидалось, показатель может усилить опасения по поводу устойчиво низкой инфляции и подогреть разговоры о возможном возвращении к отрицательным ставкам. Тем не менее, политики Швейцарского национального банка (ШНБ) неоднократно подчеркивали, что барьер для возвращения к отрицательным процентным ставкам остается высоким.