Доллар: Тарифы, инфляция и потеря покупательной способности – Commerzbank

Регулярные читатели нашего Ежедневного валютного обзора уже знакомы с одним из моих любимых графиков, который иллюстрирует инфляционные ожидания на основе рыночных данных. Летом я часто задавался вопросом, когда мы увидим снижение краткосрочных ожиданий, т.е. тех, что на один год вперед. Даже если ожидания останутся неизменными, это, по определению, будет означать, что участники рынка смещают инфляционный шок дальше в будущее. Это вызовет вопросы о том, насколько временным на самом деле является этот инфляционный шок, вызванный тарифами, отмечает валютный аналитик Commerzbank Михаэль Пфистер.

Перспективы инфляции улучшаются, так как пробелы в данных из США затуманивают картину

"Тарифы, объявленные в июле, в среднем были на 6 процентных пунктов ниже, чем показатели в начале апреля. Многие из крупных торговых партнеров США смогли достичь соглашения, которое закрепляет тарифы в диапазоне 15–20%. Хотя это все еще связано с инфляционным давлением, маловероятно, что оно будет столь значительным, как изначально предполагалось. Большинство тарифов вступило в силу в начале августа. Если предположить, что тарифы будут переданы потребителям в США в ближайшем будущем, инфляционный шок, вероятно, выпадет из расчетов по сравнению с прошлым годом в августе/сентябре следующего года, что должно искусственно снизить уровень инфляции."

"Тем не менее, снижение ускорилось с начала октября, и инфляционные ожидания на предстоящий год упали на чуть менее 0,5 процентных пункта. Можно было бы утверждать, что это связано с ожидаемым временным характером шока, который пройдет этой осенью. Однако я подозреваю, что есть другая причина. С начала октября правительственный шатдаун в США серьезно ограничил публикацию новых данных. Хотя отчет по инфляции за сентябрь был опубликован, почти 40% данных в нем были оценочными, поэтому он значительно менее надежен, чем обычно. В отсутствие данных нет оснований предполагать более устойчивый инфляционный шок."

"Белый дом ясно дал понять, что отчет по инфляции за октябрь, который должен быть опубликован сегодня, вероятно, вообще не будет опубликован. Сбор данных не проводился во время шатдауна, и, похоже, это не будет компенсировано в ближайшее время. Поэтому, вероятно, пройдет некоторое время, прежде чем мы получим надежные данные по инфляции, которые укажут, как повышение тарифов передается на цены в США, что позволит пересмотреть инфляционные ожидания. ФРС не компенсирует инфляционный шок, что означает, что инвесторы в доллар США (USD) испытывают потерю покупательной способности. Чем более вероятно, что этот инфляционный шок действительно является временным, тем менее разрушительной, вероятно, будет эта потеря покупательной способности для USD. Поэтому важно внимательно следить за инфляционными ожиданиями в ближайшие месяцы."